PDF《最多、最好用研究报告 服务商》

一、环保板块表现回顾 1.1 二季度环保板块走势平稳 经历了第一季度的大起大落后,环保板块二季度走势相对平稳.至6月13 日收盘,2014 年平安环 保指数下跌 4.26%,同期上证指数下跌 1.83%,环保板块跑输大盘 2.52 个百分点.

图表1. 2014年上半年环保板块走势起伏较大 资料来源:Wind,平安证券研究所 环保板块中,创业板和中小板标的占比超八成,板块走势与创业板表现出较强的相关性.尤其在上 半年,行业缺少政策层面刺激因素的情况下,板块走势的疲软与 IPO 开闸预期导致的创业板调整直 接相关.随着新股发行节奏调整,对创业板的冲击逐渐被市场消化,板块呈现出反弹趋势.

图表2. 环保指数走势与创业板指数走势表现出较强的相关性 资料来源:Wind,平安证券研究所

1800 1900

2000 2100

2200 2300

2400 2014-01-02 2014-01-09 2014-01-16 2014-01-23 2014-01-30 2014-02-06 2014-02-13 2014-02-20 2014-02-27 2014-03-06 2014-03-13 2014-03-20 2014-03-27 2014-04-03 2014-04-10 2014-04-17 2014-04-24 2014-05-01 2014-05-08 2014-05-15 2014-05-22 2014-05-29 2014-06-05 2014-06-12 平安环保指数 上证综合指数

1100 1200

1300 1400

1500 1600 2014-01-02 2014-01-09 2014-01-16 2014-01-23 2014-01-30 2014-02-06 2014-02-13 2014-02-20 2014-02-27 2014-03-06 2014-03-13 2014-03-20 2014-03-27 2014-04-03 2014-04-10 2014-04-17 2014-04-24 2014-05-01 2014-05-08 2014-05-15 2014-05-22 2014-05-29 2014-06-05 2014-06-12 平安环保指数 创业板 wwwww4 报告来自:中国证券研究报告网 www.jztzw.net --最多、最好用、最专注的服务商,独有《新财富》排名查阅方式. www.jztzw.net 中国证券研究报告网 最多、最好用研究报告服务商 中国证券研究报告网 最多、最好用研究报告 服务商 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz

5 /

21 环保・行业半年度策略报告 请务必阅读正文后免责条款 板块估值压力已基本消化.2 月中旬以来,板块走势疲软,估值水平持续回落,至5月中旬,环保 板块整体市盈率(TTM 整体法)仅为

35 倍,接近

2013 年以来的最低水平.近期创业板走势强劲带 动板块反弹,至6月13 日收盘,平安环保板块市盈率为 38.12 倍 ,是全部 A 股的 3.42 倍.

图表3. 环保板块估值溢价仍处于低位(TTM整体法) 资料来源:Wind,平安证券研究所 从个股表现来看,环保板块走势分化较大.截止

6 月13 日收盘,先河环保、维尔利、格林美、东江 环保、瀚蓝环境等走势领先.

图表4. 环保板块部分标的上半年表现(截至6月13日) 资料来源:Wind,平安证券研究所 1.2 一季度业绩表现良好,中报可持续乐观 数据显示,2014 年第一季度,环保板块上市公司收入和利润实现平稳增长.受业务模式影响,环保 行业一季度收入占比较低,但同比变动趋势依然具备参考价值. 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0

30 35

40 45

50 55

60 2013/1/4 2013/1/18 2013/2/1 2013/2/22 2013/3/8 2013/3/22 2013/4/3 2013/4/19 2013/5/3 2013/5/17 2013/5/31 2013/6/14 2013/6/28 2013/7/12 2013/7/26 2013/8/9 2013/8/23 2013/9/6 2013/9/18 2013/9/30 2013/10/18 2013/11/1 2013/11/15 2013/11/29 2013/12/13 2013/12/27 2014/1/10 2014/1/24 2014/2/14 2014/2/28 2014/3/14 2014/3/28 2014/4/11 2014-04-25 2014-05-09 2014-05-23 2014/6/6 环保(左) 环保/全部A股(右) -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 先河环保 维尔利 格林美 东江环保 瀚蓝环境 津膜科技 三维丝 巴安水务 中电环保 迪森股份 聚光科技 天瑞仪器 菲达环保 雪迪龙 桑德环境 永清环保 碧水源 盛运股份 国电清新 万邦达 中电远达 龙净环保 个股涨跌幅 wwwww5 报告来自:中国证券研究报告网 www.jztzw.net --最多、最好用、最专注的服务商,独有《新财富》排名查阅方式. www.jztzw.net 中国证券研究报告网 最多、最好用研究报告服务商 中国证券研究报告网 最多、最好用研究报告 服务商 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz