PDF《吉比特》

2019 年1月自上线以来在苹果应用商店 iPhone 游戏免费榜排名最高至第

6 名;

ChinaJoy 主办的

2018 年CGDA(中国优秀游戏制作人评选大赛) 最佳游戏原画美术设计奖 . 《贪婪洞窟》

2018 年2月自上线至报告期末, 《贪婪洞窟》在苹果应用商店 iPhone 游戏付费榜平均排名为第

32 名,最高至该 榜单第

1 名 《长生劫》

2018 年6月报告期内, 《长生劫》在苹果应用商店 iPhone 游戏付费榜平均排名为第

52 名,最高至该榜单第

1 名;

海外版上线前便得到 Google Play Early Access 推荐 , 推荐时间持续一个月左右 , 上线后又获得 Google Play 全球推荐;

在苹果应用商店台湾地区 iPhone 游戏免费榜排名最高至第

3 名 资料来源: 公司财报,中银国际证券 游戏进入成熟期带动毛利率提升,销售费用占比持续下滑 业务结构方面,公司报告期内加速发展自主运营平台――雷霆游戏,自主运营业务实现营收 4.94 亿元,同比增长 53.91%,毛利率同比增长 4.46 个百分点,主要由于报告期内公司《问道手游》收入增 长较快;

公司联合运营实现收入 9.48 亿元,同比增长 12.77%,毛利率同比增长 1.43 个百分点;

授权 运营业务实现收入 2.10 亿元,同比减少 23.94%,毛利率同比下滑 0.50 个百分点.

图表 4.

2018 年公司主营业务结构

图表 5.

2017 年公司主营业务结构 资料来源:万得,中银国际证券 资料来源:万得,中银国际证券

2019 年4月10 日 吉比特

4 对比

2017 年公司产品结构及收入可知,2018 年公司主营游戏产品随着生命周期进入成熟期,毛利率 较2017 年整体明显提升, 公司报告期内整体毛利率达到 92.24%, 较2017 年提升 1.37 个百分点. 此外, 由于公司新增了如《地下城堡 2》等多款产品的海外版本,海外业务营收达到 0.19 亿元,同比增长 672.32%,但占总营收比重仍然较低.

图表 6.

2017 年和

2018 年公司主营业务毛利率变化

图表 7.2018 年公司大陆地区和海外港澳台地区收入占比 资料来源:万得,中银国际证券 资料来源:万得,中银国际证券 期间费用方面,随着游戏运营的成熟公司持续优化营销活动,加强了精准投放,减少了营销推广开 支,销售费用占营业收入比重逐年下降,由2016 年的 12.44%下降至 8.08%;

由于会计政策变更,2018 年研发费用单独列支, 报告期管理费用和研发费用合计占营收比重为 24.76%, 较2017 年同期增长 0.67 个百分点. 公司

2018 年整体期间费用占比为 31.42%,较2017 年减少 3.30 个百分点,因此公司

2018 年净利润增 速高于营收增速是公司主营业务毛利率提升和期间费用占比减少的共同影响所致.

图表 8. 2014-2018 年公司毛利率和净利率变化

图表 9. 2014-2018 年公司销售费用和管理费用变化情况 资料来源:万得,中银国际证券 资料来源:万得,中银国际证券(2018 年管理费用加回研发费用) 现金流情况方面,公司报告期内经营活动产生的现金流净额为 9.05 亿元,同比增长 11.83%,主要由 于收入和回款均有所增长;

投资活动产生的现金流净额为-8.81 亿元,同比增长 49.23%,主要由于报 告期购买与赎回理财产品的差额减少;

筹资活动现金流金额为-3.20 亿元,同比减少 49.57%,主要由 于报告期内无新增银行借款(2017 年新增银行借款 1.38 亿元),同时报告期发放现金红利 3.07 亿元, 较去年同期(4.01 亿元)有所减少.