PDF《政策、需求导向下的投资机会 需求导向下的投资机会》

600022 济南钢铁 中性 1.02 1.04 1.14 5.16 5.06 4.61

79442 2009-4-24

600117 西宁特钢 中性 0.40 0.54 0.60 13.63 10.09 9.08 -

600307 酒钢宏兴 中性 0.88 0.87 0.92 6.65 6.75 6.38

54088 2009-4-17

600581 八一钢铁 推荐 0.68 0.87 1.13 9.41 7.36 5.66

40715 2009-2-17

601005 重庆钢铁 中性 0.27 0.58 0.68 15.19 7.07 6.03 - 5. 投资 投资 投资 投资风险提示 风险提示 风险提示 风险提示 (1)全球金融危机和我国经济下滑导致钢铁需求不断减弱的风险;

(2)过分依赖下游行业的风险;

(3)落后产能淘汰不力的风险;

(4)钢价大跌和存货大增使资产减值大幅增加的风险;

(5)协议矿占比较高的大企业盈利能力恢复将落后于现货矿的钢企,或将抑制其 二级市场表现及钢铁行业指数的表现. 钢铁行业

2009 年投资策略 敬请看最后一页之特别申明

3 目目目目录录录录1.

2008 年行业回顾 年行业回顾 年行业回顾 年行业回顾

7 1.1 市场表现前强后弱 市场表现前强后弱 市场表现前强后弱 市场表现前强后弱.7 1.2 业绩表现 业绩表现 业绩表现 业绩表现.7 2. 行业运行的主要影响因素 行业运行的主要影响因素 行业运行的主要影响因素 行业运行的主要影响因素

8 3. 行业运行趋势 行业运行趋势 行业运行趋势 行业运行趋势

8 3.1 供应 供应 供应 供应.8 3.1.1 钢铁产量增速大幅下滑 钢铁产量增速大幅下滑 钢铁产量增速大幅下滑 钢铁产量增速大幅下滑, , , ,产能投资高速增长 产能投资高速增长 产能投资高速增长 产能投资高速增长.8 3.1.2 板材产能大幅增加 板材产能大幅增加 板材产能大幅增加 板材产能大幅增加.9 3.1.3 库存高企 库存高企 库存高企 库存高企.12 3.1.4 钢铁行业告别高增长时代 钢铁行业告别高增长时代 钢铁行业告别高增长时代 钢铁行业告别高增长时代.12 3.2 需求 需求 需求 需求.17 3.2.1 钢材需求关系图 钢材需求关系图 钢材需求关系图 钢材需求关系图.17 3.2.2 实际固定资产投资增速显著减缓 实际固定资产投资增速显著减缓 实际固定资产投资增速显著减缓 实际固定资产投资增速显著减缓.17 3.2.3 部分下游行业需求增速下滑明显 部分下游行业需求增速下滑明显 部分下游行业需求增速下滑明显 部分下游行业需求增速下滑明显.17 3.2.4 扩大内需政策下的钢材需求增长点 扩大内需政策下的钢材需求增长点 扩大内需政策下的钢材需求增长点 扩大内需政策下的钢材需求增长点.19 3.2.4.1 铁路建设 铁路建设 铁路建设 铁路建设

20 3.2.4.2 管道设备 管道设备 管道设备 管道设备

24 3.2.4.3 电网建设 电网建设 电网建设 电网建设

25 3.2.4.4 经济适用房 经济适用房 经济适用房 经济适用房

26 3.2.4.5 灾后重建 灾后重建 灾后重建 灾后重建

27 3.2.4.6 新增需求难补供应缺口 新增需求难补供应缺口 新增需求难补供应缺口 新增需求难补供应缺口, , , ,细分行业有所差异 细分行业有所差异 细分行业有所差异 细分行业有所差异

27 3.3 出口 出口 出口 出口.2........