PDF《国都投资研究周报 5.21-5.25》

3 页 研究创造价值 费.我们认为,在经济整体下行的大环境下,家电必然会受到不利影响,今年以来,白电产品渠道零售量未见明 显起色,甚至平板电视渠道零售量也低于市场预期.补贴政策只是影响家电消费的众多变量之一,家电业发展最 关键的因素,仍是中国经济向倚重消费的转型能否最终成功,在此之前,补贴拉动的消费力度或许要低于市场预 期.我们会密切关注零售渠道层面在补贴细则推出后的变化. 重点推荐:重点关注龙头企业,继续推荐调整期持续领先行业、一季度销量逆势增长、寡头垄断优势不断增 强的格力电器(000651) .继续推荐毛利率高达50%以上、盈利能力稳定、渠道不断扩张、增速比较确定的老板 电器(002508) . 商业-赵宪栋 走势:本周上证综指下跌 2.1%,申万商贸指数下跌 1.2%,行业伴随大盘继续走低.我们一直推荐的永辉超 市本周上涨 2.3%. 从行业走势来看,伴随

4 月份的社会消费品零售总额增速和 CPI 指数双双走低,我们认为行业业绩增速正在接近 底部区域.我们维持一季度将是行业业绩的年底最低点的观点,在未来 CPI 逐渐走低的预期下,行业增速有望缓 慢回升. 从估值角度来看:行业对应的

2012 年总体估值在

18 倍左右,仍处于合理区间.考虑到未来消费增速将逐步 回升,我们建议对质地优良的个股进行长线布局.从长期价值投资的角度出发,我们建议对成长性好、估值合理 的公司进行关注. 下周继续推荐: 永辉超市 (601933) 、 友好集团 (600778) 、 重庆百货 (600729) 、 王府井 (600859) 、 欧亚集团(600697) . 医药-王寅、李韵 上周行情回顾:上周申万医药板块指数下跌 2.46%,同期沪深

300 下跌 2.39%,行业略微跑输大盘 0.07 个百 分点.上市公司中,永生投资周涨幅最大(45.82%) ;

东宝生物周跌幅最大(-16.98%) ;

我们前期重点推荐的昆 明制药(600422)上周涨幅为-0.87%,红日药业(300026)上周涨幅为-5.54%,恩华药业(002262)上周涨幅为 -3.36%,均随板块回调. 从细分行业来看,上周所有子版块全线下跌,其中医药商业子行业跌幅最小(-0.75%) ,医疗服务子行业跌幅最 大(-3.25%) ,其余子行业跌幅排名依次为化学制药(-2.38%) 、医疗器械(-2.56%) 、生物制品(-2.67%) 、中药 (-2.7%) . 周报观点:截止上周末,医药生物行业静态估值为 29.03X,估值较前周略微回调.行业相对沪深

300 指数 的估值溢价率达到 171.1%,仍处于历史中等偏高水平.上周行业受大盘下跌影响而略有下跌,具备一定的防御 性.涨幅居前的个股以事件刺激因素为主,此外低估值个股,以及前期超跌个股涨幅亦居前. 我们认为医药生物行业攻守兼备的潜质逐步凸显,行业进入政策和业绩真空期,估值合理有事件(业绩好于预期 或并购重组事件、新获订单等)刺激的子行业或者个股可能取得超额收益.投资策略方面我们建议投资者重点关 注以下几类公司:一是增速相对稳定、降价影响较小的细分行业例如血制品、麻醉品,推荐华兰生物、人福医药、 恩华药业;

二是高增长、估值合理个股,推荐红日药业、同仁堂、瑞康医药、昆明制药;

三是受益于行业集中度 研究周报 市场有风险,投资需谨慎第

4 页 研究创造价值 提升,估值安全个股,推荐华润双鹤、科伦药业和国药一致;

此外稳健白马股云南白药、天士力、东阿阿胶、恒 瑞医药、康........