PDF《铁矿石期货》

请详细阅读后文免责声明 【 衍生品】研究结论 ?

11 月中上旬,港口库存压力仍有增加可能 ? 利空仍未出尽,价格仍将走低可能,绝对跌幅将收窄,宽幅震 荡概率较大 ? 钢厂利润高位继续保证高品矿市场需求, 高低品价差将持续高 位?价格进入

58 美元以下,三大矿山控价能力增强 ? 钢厂利润历史高位,对矿价有一定的支撑 ? 做空螺矿比存阶段性机会 ? 铁矿 1-5 跨期反向套利空间不大,关注逻辑推动,看好-30 至5的区间震荡 铁矿石宽幅震荡为主 铁矿石期货 完稿时间:2017年11月01日 作者:大越期货

1 队 铁矿主力合约周 K 线图

一、行情回顾:低位宽幅震荡 图1:铁矿石主力合约日 K 线 资料来源:文华财经 图2:现货(青岛港,京唐港)与普氏 Fe62%价格指数走势 资料来源:WIND 数据 回顾

10 月份行情, 以青岛港 61.

5%PB 粉为例, 现货从月初

487 元/吨下跌至

457 元/吨, 跌幅 6.16%,期货价格截止

10 月31 日收盘跌至

428 元/吨,跌幅-1.72%,行情低位震荡. 普氏进入

60 美元以下区间, 国内矿山几非主流矿山无明显竞争优势, 价格继续下跌过程中, 三大矿山挺价能力将凸显.

二、供需方面 1. 矿山发货量 图3:澳洲和巴西矿山周度发货量 单位:万吨 资料来源:WIND 发货量自

8 月中下旬开始恢复,10 月15 日以后,澳洲和巴西的发货量均处于历史高位, 根据船期计算,中上旬到港量较高,供应压力较大. 2.我国铁矿石进口量 图4:铁矿石月度进口量 单位:万吨 资料来源:WIND

9 月进口铁矿石 10283.26 万吨,同比增长 10.59%,环比增加 15.99%,今年 1-9 月累计 进口

81672 万吨,累计同比增长 7.1%,处于近

5 年的高位.由于冬季供暖导致需求减弱,

11 月继续主动大量进口铁矿的概率较小,对矿价有一定的利空. 3.库存 图5:进口铁矿石港口库存 单位:万吨 资料来源:My steel Mysteel 统计全国

45 个港口铁矿石库存为 13594,较上周五增 416,较去年同期增 2492;

日均疏港总量 258.13,环比上周五降 5.73;

其中澳矿 7149,巴西矿 3452,贸易矿 4903,球团 185,精粉 671,块矿 1463(单位:万吨)本周环渤海主要港口库存有明显增加, 因唐山环保限产升级加码, 京唐与曹妃甸两港疏港量继续下滑且库存增加尤为明显. 目前港 口压港总量与在泊卸货量约

1300 万吨,环比上周缓减

300 万吨,但库存压力仍较大,下周 库存有望继续增加.随着供暖季的临近,京津冀及周边地区限产规模逐渐增加,铁矿需求进 一步放缓下,港口库存可能转为被动性增加,这将利空铁矿石价格. 4.钢厂铁矿石可用天数 图6:进口铁矿石可用天数(单位:万吨) 资料来源:WIND 截至

10 月27 日,大中型钢厂铁矿石可用库存天数维持在 24.5 天,同样由于供暖季环 保政策对钢材上下游都有影响,钢厂补库意愿较差,但是因为利润较高,过度去库存的可能 性也较小, 库存可能会长期维持在当前水平, 未来需关注钢材生产及消费情况有无超预期的 变化, 一般钢厂库存增加会提振铁矿价格. 根据我的钢铁网跟踪唐山地区受政策影响产量的 最新数据来看,实际供暖季限产规模可能小于预期,这将调高市场对钢材产量的预期,间接 对铁矿价格有一定支撑. 5.下游消费 图7:重点企业粗钢产量及全国预估日均产量(单位:万吨) 资料来源:Wind 截至

10 月10 日.从钢厂生产情况来看,粗钢日均产量从高位开始回落,但是仍处于