PDF《中游制造类周期性行业监控之二》

请阅读最后一页评级说明和重要声明 中游制造类周期性行业监控之二 策略行业比较基础篇

(四) 报告要点 ? 长江策略行业监控体系 策略行业监控体系建立的目的是从跟踪子行业的角度辅助行业配置决策.

当 细化到何时、配置哪个子行业时,在周期体系所涵盖的指标之外,往往需要 更及时地掌握更丰富的行业指标变化. 我们将分六篇报告讨论行业监控体系 的建立,以最终达到及时地横向跟踪行业动态的目的. ? 行业监控体系的核心 1)行业细化指标的提炼与产业链跟踪.我们将在对各行业建立在行业研究 员的研究成果之上,根据各行业的特征,梳理出影响盈利的主要指标,并通 过跟踪其变化,来及时把握周期不同阶段对行业影响的传导. 2) 自下而上 由行业重点公司看行业动态.行业重点公司的经营动态 具有一定代表性, 一方面, 我们可以从行业研究员对重点公司的盈利预测变 动中了解行业盈利水平变动;

另一方面, 也可以微观公司的角度更好地把握 行业的结构变化,包括行业的竞争格局、行业整合状况等. 3)从行业政策角度把握产业结构调整下的投资机会.中国经济正处在产业 结构调整的重要时期, 政策对产业发展能够起到至关重要的作用. 从已出台 的政策上来看,对一些高能耗以及产能过盛的行业,政策限制很多;

而对于 新型产业,政府不断出台鼓励政策.我们尝试将各行业的政策进行汇总,以 从全局的角度来掌握政策对不同行业的影响. ? 中游制造类周期性行业的分析逻辑 对中游制造类行业中的机械、电力设备来讲,由于产品的种类较丰富,所以 价格上没有统一的标准, 也较难跟踪. 能够直接观测到的更多的是产量和销 量数据. 而从影响行业盈利分析的角度来看, 产销量数据的意义更多地体现 在对趋势的确认上,对于销量的增长或下滑,市场的预期是较为领先的.所以, 对这两个行业来讲, 长期趋势的判断与政策影响是两个更为重要的关注 点. 对于造纸行业来讲, 子行业的景气度明显分化. 网络的电子阅览设备的发展 使得近年新闻纸子行业并不景气,而消费升级下对包装纸的需求增长较快. 各种纸品的价格、进口木浆和废纸的价格、汇率均为重要的监控指标. 相关研究 《金融产业链行业监控----策略行业比较基 础篇

(三) 》 ,邓二勇,2011 年5月31 日 《中游制造类周期性行业监控之一----策略 行业比较基础篇

(二)》 ,邓二勇,2011 年5月23 日 《上游原材料类周期性行业监控----策略行 业比较基础篇

(一)》 ,邓二勇,2011 年5月13 日 分析师: 邓二勇 (8621)

68751589 [email protected] 执业证书编号:S0490210070005 联系人: 杨靖凤 (8621)

68751589 策略行业比较 投资策略 研究报告 专题投资策略 2011-06-01

2 请阅读最后一页评级说明和重要声明 正文目录

一、长江策略行业监控体系.5 1.1 回顾:策略周期分析体系

5 1.2 策略行业监控体系:自下而上的子行业横向比较.5 1.3 策略行业监控体系的分析框架.6

二、机械行业

7 2.1 机械行业的分析逻辑与宏观关注指标.7 2.2 子行业-工程机械的分析逻辑

8 2.3 子行业--其它工业机械的分析逻辑.12 2.4 机械行业重要政策信息.13 2.5 机械行业的重点上市公司盈利预期变化

13 2.6 机械行业核心监控指标汇总.15