PDF《依托煤气化技术,纵深发展煤化工产品链》

请务必阅读正文之后的免责条款部分 评论: z 公司主营产品为尿素和硝酸铵、浓硝酸等硝酸系列产品,目前已拥有合成氨

60 万吨/年(包括新投产的

30 万吨装置) 、尿素

20 万吨/年、硝酸铵

50 万吨/年、浓硝酸

20 万吨/年的生产能力.

2005 年公司实现主营 收入 8.9 亿元,其中尿素占 15%,硝酸铵占 37%.由于公司同时拥有尿素和硝酸两条生产线路,可以根据 市场情况随时调整产品结构,分别增减化肥类或硝酸类产品的产量,更好的抵御市场风险. z 煤气化技术是公司整个煤化工产业链的核心和基础.新建的

30 万吨合成氨装置采用壳牌煤气化技术,原料 煤利用率高达 98%,可大幅降低吨氨耗煤量及耗电量,并使用本地粉煤代替山西无烟煤,仅煤采购价就可 下降

200 元/吨.公司原有的

30 万吨老合成氨装置吨氨生产成本在

1700 元/吨以上,而新装置的吨氨成本 只有不到 1300/元,下降近 30%,尿素生产成本可随之下降 20%,硝酸铵生产成本下降 15%. z 壳牌煤气化装置自

1 月4日试车以来一直保持正常,是目前国内已投产的四套壳牌煤气化装置中运行情况 最好的,这也侧面表现出公司在生产管理方面的突出能力.为保证机器初始运行阶段的平稳性,新装置目 前尚采用无烟煤做原料,负荷在 60~70%,运行以来累计合成氨产量达

2000 多吨.公司计划在

1 月底将 装置停车检查,对试运行期间发现的问题进行集中处理,计划在春节前恢复开车,逐渐提高生产负荷并改 用粉煤.由于改换原料煤只需调节一下气化炉的氧化参数,应该对装置的正常运行不会产生大的影响. z 公司今年计划对老合成氨装置进行变压吸附技术改造,改造后老装置吨氨生产成本将下降

100 元左右.目 前公司的合成氨生产能力已达

60 万吨/年,为充分发挥装置产能提高整体效益,公司将加快后续加工产品 生产能力的建设.今年在建项目有

4 万吨/年浓硝酸、8 万吨/甲醇和

6 万吨/年硝酸钠、亚硝酸钠装置,有 望于年底投产. "十一五"期间,公司规划的重大投资项目还有

10 万吨/二甲醚、20 万吨/醋酸、30 万吨/ 年甲醇、20 万吨/年硝基复合肥等.公司未来发展将依托先进的煤气化技术,延伸煤化工系列产品链,向 纵深发展,在华南地区打造以柳化为核心的煤化工产业群,形成化肥、替代能源、基础化工三大系列多元 化产品结构,实现规模经济. z 公司近期已于日本三菱公司签订硝酸尾气 N2O 减排 CDM 项目的合作协议,协议有效期为 2008-2012 年. 股票研究化肥与农用药剂/石油化工业 柳化股份(600423) 依托煤气化技术, 纵深发展煤化工产品链 崔婧怡 康凯 21-62580818-539 755-82485666-6023 cuijingyi@gtjas.com kangkai@ms.gtjas.com 本报告导读: ? 壳牌合成氨装置点火以来运行平稳 ? 未来继续延伸煤化工产业链,形成化肥、 替代能源、基础化工多元化产品结构 ? 签订CDM减排项目,合同期2008-2012年 事件: z 公司采用壳牌煤气化技术扩建的

30 万吨合成氨项目已于

2007 年1月8日全线投料试车.公司近期在柳州举行了该项目竣工投产庆 典,我们借机走访了公司管理层,了解到项目近期运转情况和公 司未来几年发展规划. 评级: 增持 上次评级: 增持 目标价格: $18.00 上次预测: $0.00 当前价格: $16.89 2007.01.24 交易数据