PDF《今日重点推荐》

17 年关店潮后,精耕细作的地域 类火锅如潮汕牛肉锅、海南椰子鸡等有望逆风翻盘.2)海外火锅将成为新增长点.剔除国内,全球中餐规模近

7000 亿元,火锅增速和占比远小于国内,潜力巨大.3)自热小火锅深耕孤独经济,降维打击颠覆传统.目前 自热小火锅约 50-100 亿市场规模,它既有部分替代方便面需求(800 亿方便面,替代 10%),也有部分替代传 统火锅(4000 亿火锅,替代 5%),估计 3-5 年市场空间将达

300 亿元. ? 相关标的:颐海国际(海底捞开店驱动+大单品战略+自热小火锅)、呷哺呷哺(同店增长与新店扩张+凑凑发力 +外卖有望超预期)、海底捞、安井食品 (联系人:马晓天) 公用事业行业

2018 年下半年投资策略:优质电力资产价值有望重估 天然气大市场启动在即 本期投资提示: ? 电力供需持续向好,年初至今用电维持高增长,新增装机增速下降.2016 年以来我国用电持续高速增长,2018 年1-5 月全国用电量同比增长 9.7%, 增速创近年新高. 供给方面, 煤电供给侧改革有效压减火电新增装机规模, 火电比上年同期少投产

350 万千瓦.1-5 月火电发电增速 8.1%,同比提高 7.5 个百分点,燃煤机组利用小时同 比提升 99h.风电新政强调解决消纳问题,三北地区新增装机有限,光伏新政暂不规划

2018 年普通光伏建设规 模,预计风光装机增速短期面临调整.随着电力需求的持续回暖以及新增装机增速的放缓,我们判断未来几年 电力供需持续好转. ? 信用风险上行,优质资产有望重估.信用违约事件频发的背景下,现金流充沛、业绩稳健的优质电力公司具备 较高安全边际,供需格局扭转有望推动价值重估.水电:18 年1-5 月全国水电发电量同比增长 2.7%,水电龙头 公司稳定高分红兼具装机增长潜力;

风电:弃风限电持续改善,18Q1 全国弃风率 8.5%,同比减少 7.92ppt,2020 年前后风电全面迎来平价上网&

竞价上网新时期,龙头公司受益;

核电:三代核电技术首堆先后核准装料,下半 年商运在即;

中俄签订核能大单,核电建设全面提速. ? 天然气需求高速增长,价格机制理顺利在长远.我国能源消费结构逐步向清洁化转型, 十三五 规划到

2020 年,天然气在一次能源消费中的占比由

2016 年的 6.4%提升至 10%左右.我们判断后续天然气消费主要驱动力为 煤改气 带来的工业、居民用气增长,以及燃气发电和交运用气需求增长.预计

2020 年天然气消费量将达到

3506 亿立方米,2018-2020 年年均用气增速约 13.9%.与此同时,气价市场化改革稳步推进,改革核心为 管住 中间,放开两头 .目前长途管输价格已经核定完毕,省网、城市管网输配价预计于今年底前完成.今年

6 月起 居民门站价上浮并与非居民气价并轨,气价机制逐步理顺,我们判断气价并轨短期中性,长期利好. 申万宏源晨会纪要 申万宏源晨会纪要 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第4页共25 页 简单金融 成就梦想 ? 燃气供需缺口主要依靠进口 LNG,接收站存在套利空间,储气调峰建设提速.短期内天然气产量无法大幅跃升、 进口 PNG 受管道限制增量弹性较小,天然气供需缺口主要由进口 LNG 补足,预计 2018-2020 年进口 LNG 年均增 速将达到 24.28%.我国接收站资源主要由 三桶油 垄断,接收站为稀缺资产.另一方面,我国天然气消费呈 现明显季节性差异,冬夏季平均峰谷差高达 1.71,调峰能力匮乏系 气荒 症结所在.当前我国储气能力大幅 低于全球平均水平,国家规划到