PDF《瑞达期货研究院 服务热线：4008-8787-66 www.》

年报 瑞达期货研究院 服务热线:4008-8787-66 www.

rdqh.com 年报 瑞达期货研究院 服务热线:4008-8787-66 www.rdqh.com 铁矿石:供应宽松略有收缩,或现先抑后扬走势

2018 年国内外铁矿石价格总体呈现两头高、中间低的走势.市场预计

2019 年全球矿山增产

3930 万吨,但四大矿山增量仅

1500 万吨,环比增速将进一步放缓.而需求端整体将保持基本稳 定,低成本矿山增量下降,产品质量不断提升,成本底部抬升,优质铁矿资源需求强劲. 第一部分

2018 年铁矿石市场行情回顾

2018 年铁矿石价格整体陷入区间内震荡,全年可以分为四个阶段,一季度末钢厂需求不佳, 国产矿随进口矿价格大幅下跌;

二季度需求持续回暖,河北、华东部分地区矿山铁精粉价格有小 幅回升;

第三季度受到钢厂高利润的影响,高品、低铝精粉价格迅速攀升;

四季度中

11 月份出现 较大回落,受河北等地区限产不及预期的影响,钢材价格大幅下跌,钢厂利润收窄,高品位矿带 头下跌, 铁精粉价格同样呈现大幅下跌, 但12 月份随着年前钢厂补库需要, 铁矿石价格止跌回升. 截止

12 月21 日铁矿石期货指数报收

503 元/吨,相较于年初跌 6%.62%铁矿石普氏指数则由年初 每吨

75 美元小幅回落至

72 美元. 第二部分

2018 年铁矿石产业链分析及

2019 年展望

(一)国际宏观

2018 年,全球经济增长由同步复苏逐步走向分化,而在贸易争端不断、整体需求没有显著提 升的背景下,全球长端利率中枢却出现了明显上移,这很大程度上源于发达国家央行宽松货币政 策的退出所带来的流动性退潮. 贸易战的不确定性和长端利率的上行成为影响

2018 年各类资产价 年报 瑞达期货研究院 服务热线:4008-8787-66 www.rdqh.com 格的关键因素,其中后者的影响更大. 整体上,全球制造业扩张动能自

4 月份以来持续回落.9 月全球制造业 PMI 指数下滑至 52.2, 为2016 年底以来的最低.其中,需求的放缓逐步由亚洲新兴国家传导至欧洲.这与各国实际 GDP 增速分化一致,新兴国家经济下行而发达国家经济自

2017 年底回暖.其次,利率上行对发达经济 内需的拖累将逐步显现.2018 年发达国家整体利率的抬升受通胀因素的影响并不显著,而是更多 来自央行货币政策正常化的影响. 预计利率上行对居民财富效应和投资的拖累效应将在

2019 年进 一步显现.最后,贸易战虽然在

2018 年的贸易数据上没有太多体现,但未来政策的不确定性有望 显著影响新兴国家的外需,加重全球经济放缓的压力. 展望

2019 年,即使不考虑贸易争端带来的负面影响,发达国家经济增长高点基本已经跨过.

2019 年, 美国随着减税刺激政策的效应逐步弱化, 预计利率上行趋势对经济的负面冲击开始显现, 美国经济内生性增长动能的下行趋势会逐步显现,进而使得全球经济整体增速趋于放缓.美国经 济的疲态渐现,这一趋势也势必最终传导至欧日的外需放缓.不过短期来看,考虑到欧日货币政 策相对美联储依然宽松以及在未来中美经贸关系博弈中可能的间接受益,市场预计欧日经济内需 增长的支撑至少在半年时间内尚可维持. 市场预计

2019 年美国实际 GDP 增速相对

2018 年下滑 0.5 个百分点,至2.3%-2.6%;

欧元区 经济相对

2018 年微下降 0.1 个百分点至 1.8%;