PDF《中国绿色债券市场》

1 GOLD PARTNER 中国绿色债券市场 本报告由气候债券倡议组织和中央国债登记结算有限责任公司于2019年2月联合发布 本报告由英国政府Partnering for Accelerated Climate Transitions项目资助 汇丰银行是本报告的支持机构 规模为2826亿人民币 的中国绿色债券市场

2018 2 序言 中国继续保持了作为全球绿色债券市场主要参与者的角色,更多 的中国贴标绿色债券符合国际绿色定义.

2018年中国绿色债券 发行额突破300亿美元,兴业银行以96亿美元的发行量成为全球 第二大发行人.监管机构通过一系列措施继续改善市场可信度, 并通过各种政策工具刺激市场增长. 本报告是我们与中央结算公司(CCDC)合作的第三份中国绿色 债券市场年度报告,总结了2018年市场发展要点,并聚焦绿色债 券发行情况、相关政策制定和更广泛的市场状况. 本报告由英国政府 加速气候转型合作伙伴项目 (Partnering for Accelerated Climate Transitions Programme)资助,并由汇丰银 行全力支持. 目录 3. 摘要 4. 2018年中国绿色债券市场发展 16. 绿色债券政策发展 17. 2019年趋势 18. 附录 绿色债券定义 绿色债券旨在为能够解决气候变化 的项目融资.它们可以由政府、银行、市政机构或企业发行.绿色标 签可适用于任何形式的债务工具, 包括私募债券、资产证券化、担保 债券和伊斯兰债券.按照国际资本 市场协会《绿色债券原则》1 或贷 款市场公会/亚太贷款市场公会《 绿色贷款原则》2 进行贴标的绿色 贷款也是另一种形式.总而言之, 募集资金必须投向 绿色 资产是最 为关键的. 绿色定义 气候债券倡议组织使用《气候债券 分类方案》的定义,该分类方案包 括八个领域:能源、建筑、交通、 水资源、废弃物、土地使用、工业 和信息通讯技术(见附录3). 气候债券倡议组织还根据国际科学 界和行业专家意见制定行业标准. 行业标准在气候债券的认证过程中 得以运用. 纳入气候债券倡议组织绿色债券 数据库 只有当绿债将至少95%的募集资 金用于与气候债券分类方案一致 的绿色资产和项目时,才会被纳 入我们的数据库.在本报告中, 此类债券也被称为符合国际绿色 定义的绿色债券.如果没有足够 的募集资金投向信息,则债券可 能不会被纳入数据库. 未被纳入的绿色债券 如果债券的募集资金使用与气候债 券分类方案不一致,则该债券将被 排除在气候债券数据库之外.如果 超过5%的募集资金被用于或预计 用于 企业一般目的 、营运资本、 社会资产/项目或其他不符合气候 债券分类方案的资产,则也不会 被纳入. 缺乏足够的信息来确定募集资金使 用是否与国际绿色定义一致也会导 致该债券被排除. 认证气候债券 气候债券倡议组织提供绿色债券的 认证计划.发行人可根据气候债券 标准寻求认证.通过使用独立的经 气候债券组织授权的核查机构提供 第三方评估,发行人可以证明募集 资金的使用符合将全球变暖限制在 2摄氏度内的目标. 气候相关债券 气候相关债券是那些虽然尚未被发 行人进行绿色贴标,但实际上在为 推动低碳经济的绿色或气候资产提 供融资的债券. 在贴标绿色债券之外,气候相关债 券的规模更大.它们来自于那些至 少有75%的收入来自 绿色 领域的 发行人,而绿色领域涵盖了至少六 个气候主题,包括:清洁能源、低 碳运输、水管理、低碳建筑、废物 管理和可持续土地利用. 本报告中的所有数字均已四舍 五入. 报告中的汇率可能会有所不同, 因为我们采用每只债券发行日的 实际汇率. 本报告的数据来源包括万 得,Refinitiv Eikon和彭博,以 及债券募集资金说明书和发行人 公司网站. 报告中数据包括中国发行人的在 岸和离岸绿色债券.符合国际定 义的绿色债券同时满足国际和国 内的绿色定义. 绿色熊猫债已另行说明. 关于香港绿色债券市场的摘要 请参见第14页.气候债券倡议组 织编写了香港绿色债券市场简 报,并获得了香港金融管理局的 支持. 关于气候债券倡议组织 气候债券倡议组织是国际性的、聚 焦于投资者的非营利机构.它是世 界上唯一致力于调动100万亿美元的 债券市场以应对气候变化的组织. 我们关注的重点是帮助降低大型气 候相关基础设施项目融资成本,并 为希望通过加大资本市场投资而实 现气候目标的政府提供支持. 气候债券倡议组织开展市场分析、 政策研究、市场开发,为政府和监 管机构提供建议,并在全球范围内 进行绿色债券的认证机制. 气候债券倡议组织有众多的合作伙 伴,从管理资产总值为14万亿美元 的投资者和位于世界前列的投资银 行,到瑞士和法国等政府机构. 气候债券倡议组织是绿色基础设施 投资联盟的发起机构.气候债券倡 议组织首席执行官Sean Kidney是欧 洲委员会可持续金融技术专家组的 成员.

3 摘要:显著增长的一年 尽管2018年债务市场经历了诸多压 力的挑战,但中国的绿色债券市场 稳步前行.符合国际绿色债券定 义的中国发行额达到2103亿人民币 (312亿美元),包括中国发行人在 境内和境外市场共发行的2089亿人 民币(309亿美元),以及 14亿人民 币(2.08亿美元)的绿色熊猫债.另 外中国第一笔根据国际绿色债券原 则贴标的绿色贷款为1.22亿人民币 (1770万美元). 符合国际定义的中国绿色债券占全 球发行量的18%.与2017年的1578亿 人民币(235亿美元)相比,这一数 字增长了33%.如果纳入那些仅符 合中国国内定义的债券,2018年的贴 标绿色债券总发行量达到2826亿人民 币(428亿美元),同比增长12%. 值得注意的是,中国发行的绿色债 券中,符合国际绿色债券定义的债 券占比逐渐提升.2017年,中国发行 绿债的38%不符合国际定义,因为国 际绿色债券定义不包括煤炭和其他 化石燃料技术,并将营运资金的使 用限制在5%.在2018年,这一比例 降至26%.中国绿色债券的透明度也 有显著提高,特别是在国内市场. 近四分之三的国内绿色债券在中国银 行间债券市场上发行.银行间债券市 场受人民银行监管,商业银行和其 他金融机构是主要参与者. 相比之 下,上市企业和非上市企业所发行的 绿色债券,以及绿色ABS多在上海证 券交易所和深圳证券交易所市场发 行. 62亿美元(423亿人民币)等值 的绿色债券在上海证券交易所上市. 14家发行人通过离岸绿色债券筹集 了总计95亿美元的资金.离岸绿色 债券数量和发行量均在2018年有所增 加.最大的海外发行是工商银行伦 敦分行发行的15.8亿美元的认证气候 债券.所筹集的款项将用于为中国 不同省份和巴基斯坦的多个陆上风 电和太阳能发电场,以及苏格兰的 风电场项目融资. 自从中国人民银行于2015年发布绿色 债券指引以帮助启动中国的绿色债 券市场以来,中国政府和金融监管 机构一直在加大力度,通过一系列 政策鼓励绿色债券发行并支持市场 可信度. 按十亿美元发行额

0 120

140 40

60 20

80 100

2015 2016

2017 其他国家绿债发行(符合国际定义) 中国绿债发行 (同时符合国际和国内绿色债券定义) 中国绿债发行 (仅符合中国绿债定义) 中国绿债占全球份额的18%

2018 160

180 这份报告也指出,在贴标绿债之 外,中国有更大规模的尚未进行绿 色贴标的债券在为绿色和低碳资产 融资.中国是全球最大的气候相关 债券市场.截至2018年6月,来自中 国的气候相关债券发行人的债券总 余额为2890亿美元,来自中国香港发 行人的余额为43亿美元.这说明了 在交通、能源和水务领域的绿债发 行具有潜力.未来5年中将有大量气 候相关债券到期,这意味着目前尚 未贴标的气候相关债券有巨大的绿 色贴标潜力. 离岸 23% 在岸 76% 按发行总量百分比 银行间市场 60% 上交所 15% 深交所 1% 中国金融学会绿色金融专业委员会主 任马骏博士指出,中央和各个层级的 地方政府仅在2018年就推出了120项 政策措施来推动中国绿色债券市场的 发展.政策支持涵盖市场供给( 发行 人)和需求(投资者)方面的措施. 这表明了中国政策制定者致力于打造 一个成熟的绿色金融体系. 这份报告对符合国际定义的绿色债 券发行后透明度进行了研究.大多 数中国发行人在绿债发行后提供了 一定程度的公开信息,85%(按债 券数量统计)的债券或93%(按债 券规模统计)的中国绿债发布了募 集资金的专项使用报告. 在岸、离岸和绿色熊猫债发行 *按发行金额 绿色熊猫债 1%

4 2018年中国绿色债券市场发展 这包括中国发行人在境内和境外市 场共发行的2089亿人民币(309亿美 元),以及14亿人民币(2.08亿美 元)的绿色熊猫债.另外中国第一 笔根据国际《绿色债券原则》贴标 的绿色贷款为1.22亿人民币(1770万 美元). 符合国际定义的中国绿色债券占全 球发行量的18%.与2017年的1578亿 人民币(235亿美元)相比,这一数 字增长了33%.如果纳入那些仅符 合中国国内定义的债券,2018年的贴 标绿色债券总发行量达到2826亿人民 币(428亿美元),同比增长12%. 与2017年一样,我们观察到2018年第 四季度的绿色债券发行规模最大, 几乎是第一季度的四倍. 中国市场 除了在2016年第一季度因受到人民 银行绿色债券指引推动,一些大型 银行进行了示范性的绿色债券发行 外,中国绿色债券市场在年初相对 平静,........