PDF《电子行业》

7 /

25 行业深度|电子 图3:电磁屏蔽和导热材料及器件行业产业链 数据来源:飞荣达公告,广发证券发展研究中心 图4:电磁屏蔽器件生产工艺流程 图5:导热器件生产工艺流程 数据来源:飞荣达公告,广发证券发展研究中心 数据来源:飞荣达公告,广发证券发展研究中心 电磁屏蔽及导热材料和器件行业增速快,但国内竞争激烈 电磁屏蔽及导热材料和器件行业增速快.电磁屏蔽和导热器件下游应用广泛, 随着下游市场的快速发展,将带来器件和材料的巨大增量需求.以材料市场为例, 根据BCC Research的预测, 全球EMI/RFI屏蔽材料市场规模将从2014年的54亿美元 提高到2019年的66亿美元,复合增长率为4.4%,而全球界面导热材料的市场规模将 从2015年的7.64亿美元提高到2020年的11亿美元,复合增长率为7.1%. 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

8 /

25 行业深度|电子 图6:全球电磁屏蔽材料规模预测 图7:全球导热界面材料规模预测 数据来源:BCC Research,广发证券发展研究中心 数据来源:BCC Research,广发证券发展研究中心 行业国际竞争格局稳定,国内竞争激烈.国际市场上,电磁屏蔽及导热领域已 经形成了相对比较稳定的市场竞争格局.国内市场上,由于我国电磁屏蔽及导热领 域起步较晚,在巨大的市场需求推动下,近年来生产企业的数量迅速增加,但绝大 多数企业品种少,同质性强,技术含量不高,未形成产品的系列化和产业化,多在 价格上开展激烈竞争.但伴随国内企业成长,目前少数企业逐渐具备了自主研发和 生产中高端产品的能力,可以提供电磁屏蔽及导热应用解决方案. 国内在模切件的加工上已经形成了一定的产业优势,领胜电子和安洁科技等企 业已经形成较大的规模优势,但其上游领域依然为3M、莱尔德、顾美丽等企业所占 据,国内企业如飞荣达等近些年通过技术积累开始进入到材料领域,部分厂商已经 形成自主品牌并在下游终端客户中完成认证. 表3:国内外主要从事电磁屏蔽和导热器件及材料的企业 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 模切件上游材料壁垒高企,实现认证突破的品牌则有望快速成长 电子产品的快速发展对材料提出了更高更快的要求 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

9 /

25 行业深度|电子 电磁屏蔽材料和导热材料需要根据下游电子产品的发展,进行快速更新升级. 随着电子产品的不断推陈出新,电子产品的性能要求更高、速度要求更快、结构要 求更紧凑,以智能手机为例,更高的频率和性能(四核/八核)、更大更清晰的屏幕 (2K/4K)、更多内置无线设备(NFC、低频蓝牙、无线充电等)是未来发展的趋 势. 电子产品的快速更新换代和性能提升,对电磁屏蔽以及散热的有效性提出了更 高的要求,同时对电磁屏蔽材料和导热材料的要求也越来越高.苹果在2015年发布 的新款Macbook即采用全新设计的散热方式, 在主板下方放置一整片高导热石墨膜, 取代原有的风扇加硅胶. 图8:苹果Macbook采用新型的高导热石墨膜替代原有的导热材料 数据来源:碳元科技公告,广发证券发展研究中心 电磁屏蔽材料和导热材料行业具有高壁垒,高毛利的特性 电磁屏蔽材料和导热材料行业具有较高的进入壁垒,此类产品在终端中的价值 量并不高,但其扮演的角色非常重要,属于典型的低价值高重要性产品,具有以下 几个突出特点: ? 技术密集型:该材料行业属于技术密集型行业,需要较高的研发投入和深 厚的专利技术积累.技术壁垒主要体现在以下两个方面:基于不........