PDF《海天国际》

53 25

25 25 利润总额 1,676 1,914 2,499 2,950 所得税

313 363

474 559 少数股东损益

0 0

0 0 归属母公司净利润 1,363 1,551 2,025 2,391 EBITDA 1,967 2,200 2,778 3,317 扣非后净利润 1,363 1,551 2,025 2,391 资产负债表 货币资金 2,349 3,264 3,334 4,476 应收账款及票据 2,414 2,593 3,246 3,623 存货 1,557 1,720 2,133 2,362 其他流动资产 3,154 4,258 4,730 5,202 流动资产合计 9,475 11,835 13,443 15,663 固定资产及在建工程 2,417 2,712 2,956 3,198 无形资产及其他长期资产 1,005

552 628

701 非流动资产合计 3,422 3,265 3,584 3,900 资产合计 12,897 15,100 17,027 19,562 短期借款

436 678

691 922 应付账款 1,643 2,141 2,655 2,941 其他流动负债 1,323 1,524 1,878 2,079 流动负债合计 3,401 4,342 5,225 5,942 长期借款

0 0

0 0 非流动负债合计 1,476 1,639 1,187 1,282 负债合计 4,877 5,981 6,411 7,224 股本

161 161

161 161 未分配利润 7,860 8,958 10,455 12,177 股东权益合计 8,020 9,119 10,616 12,338 负债及股东权益合计 12,897 15,100 17,027 19,562 现金流量表 税前利润 1,676 1,914 2,499 2,950 折旧和摊销

163 187

206 224 营运资本变动 -310

707 -296 -179 其他 -473 -879 -417 -435 经营活动现金流 1,056 1,928 1,992 2,560 资本开支 -453 -474 -514 -530 其他 -454 -296 -343 -377 投资活动现金流 -907 -770 -857 -907 股权融资 -427 -453

0 0 银行借款

476 363 -463

299 其他 -51 -153 -602 -811 筹资活动现金流 -2 -243 -1,065 -511 汇率变动对现金的影响

0 0

0 0 现金净增加额

147 914

70 1,142 主要财务比率 2015A 2016A 2017E 2018E 成长能力 营业收入 -3.0% 10.4% 25.2% 11.6% 营业利润 -0.4% 19.7% 34.2% 15.9% EBITDA 6.3% 11.9% 26.3% 19.4% 净利润 4.5% 13.8% 30.6% 18.1% 盈利能力 毛利率 33.0% 34.4% 35.0% 35.5% 营业利润率 20.3% 22.1% 23.7% 24.6% EBITDA 利润率 26.8% 27.2% 27.4% 29.3% 净利润率 18.6% 19.2% 20.0% 21.1% 偿债能力 流动比率 2.79 2.73 2.57 2.64 速动比率 2.33 2.33 2.16 2.24 现金比率 0.69 0.75 0.64 0.75 资产负债率 37.8% 39.6% 37.7% 36.9% 净债务资本比率 净现金 净现金 净现金 净现金 回报率分析 总资产收益率 11.1% 11.1% 12.6% 13.1% 净资产收益率 18.1% 18.1% 20.5% 20.8% 每股指标 每股净利润(元) 0.85 0.97 1.27 1.50 每股净资产(元) 5.03 5.71 6.65 7.73 每股股利(元) 0.29 0.33 0.42 0.49 每股经营现金流(元) 0.66 1.21 1.25 1.60 估值分析 市盈率 22.5 21.1 15.5 12.7 市净率 3.8 3.6 3.0 2.5 EV/EBITDA 14.6 13.7 10.3 8.1 股息收益率 1.5% 1.6% 2.1% 2.6% 资料来源:公司数据,中金公司研究部 公司简介 海天国际成立于

1966 年,为世界上产量最大的注塑机制造企业.公司产品主要包括三大系列,分别是 Mars 节能注塑机系列、长飞亚 电动注塑机系列和 Jupiter 二板机系列,公司始终秉承小型注塑机电动化和大型注塑机二板化的发展战略,产品结构不断升级,目前三 大产品系列的收入占比分别为 70%、10%和13%.同时,公司积极拓展海外市场,过去五年,海外收入年均复合增速为 18%,收入占 比达到 28%.2016 年,公司毛利率、净利润率和 ROE 分别为 34%、19%和18%,盈利能力显著高于同业竞争者.总体而言,公司是质 地优良的机械细分领域龙头企业. 中金公司研究部:2017 年11 月13 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

3 目录 海天国际:中国优质注塑机制造商

5 中国注塑机领军企业

5 提供全面的注塑机产品

6 股权结构保障良好激励机制