PDF《锌铝价格震荡回落》

华泰期货研究所 金属组 纪元菲 锌、铝研究员 ? 020-83901029 ? jiyuanfei@htfc.

com 从业资格号:F3006936 投资咨询号:Z0012042 更多资讯请关注:www.htfc.com 微信号:华泰期货 华泰期货|金属锌铝日报 2017-07-27 锌铝价格震荡回落 锌:

7 月26 日,沪锌日盘震荡走高,午后回落,收长上影线,夜盘小幅震荡走高,LME 贴水收窄至 1.75,进口窗口依然关闭.现货价格回升

310 元/吨至

23460 元/吨. 现货方面,据SMM,上海日内下游亦畏高现货价格而少采购,贸易商间交投亦寡 淡,整体成交与昨日基本持平;

广东下游以刚需采购为主,拿货量不及昨日,观望者居 多;

天津下游畏涨情绪主导,拿货意愿较好.因炼厂检修原因,津市流通货量偏紧,致 使津市升水居高,津市对沪市升水扩大至 200-300 元/吨左右. 库存方面,国外交易所库存持续下降,国内仓单重新回升.7 月26 日LME 锌库存 减950 吨至

266525 吨,上期所锌仓单增加

1466 吨至

29577 吨.7 月26 日南储锌锭库存

26073 吨,减少

898 吨;

昨日入库

752 吨,出库

1621 吨,交易量

28481 吨.仓单的大幅 增加有利于

8 月合约平稳交割,但实际现货库存依然低位. 策略建议:虽然进口增加,但目前库存未见明显回升,国内外库存持续下滑.需求 淡季不淡,镀锌开工率环比回升,镀锌库存减少,或将支持锌价高位震荡.但整体市场 有回落压力,高位谨防回调. 铝:

7 月26 日,铝价日盘震荡午后回落,收上影线,夜盘继续震荡回落,LME 市场贴 水收窄至 20.75,长江现货均价回落

110 元至

14270 元/吨.现货方面据 SMM,广东下游 受制于订单减少少量采购,供需两淡,整体成交一般;

华东现货价格虽跌但未达下游企 业价格目标,下游企业接货态度未发生太大变化,整体成交显现供需拉锯. 国外库存重新回落,国内现货库存和国内交易所仓单继续回升.7 月24 日,SMM 统计国内电解铝五地库存合计 126.7 万吨, 环比上周四增加

1 万吨.

7 月26 日LME 铝库 存减

3425 吨至

1372250 吨,上期所铝增加

1453 吨至

366474 吨. 据SMM,近期,河南省频繁发布矿业权、安全生产相关政策的重大改革文件,不 仅暂停审批了深度超

1000 米以下地下矿及铝土矿、硫铁矿等矿种

30 万吨以下的矿权, 还划定了

30 个矿业禁采区.后期国内铝土矿供给将更多依赖进口. 今年电解铝生产成本因阳极碳素价格上涨而走高,现据亚洲金属网统计,2017 年下 半年新建的阳极年产能超过

350 万吨,大部分都有配套的煅烧炉和成型机的建设;

商用 煅后焦新增年产能超过

120 万吨.目前正在建设的阳极新项目主要集中在山东地区.预 计增加的阳极需求量会小于新增产能,明年

3 月阳极产能释放,预计供应会相对充足. 策略建议:目前产量仍在进一步增加,需求则有所走弱,后期需关注库存回升带来 的压力. 近期供给侧减产预期再燃支持铝价走高, 但目前库存增加情况下, 追涨需谨慎. 华泰期货|锌铝日报 2017-07-27

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6 期现货市场: 图1: LME 锌升贴水 单位:美元/吨图2: LME 铝升贴水 单位:美元/吨 数据来源:LME WIND 华泰期货研究所 数据来源:LME WIND 华泰期货研究所 图3:SHFE 锌基差 单位:元/吨图4: SHFE 铝基差 单位:元/吨 数据来源:SHFE WIND 华泰期货研究所 数据来源:SHFE WIND 华泰期货研究所 (30) (25) (20) (15) (10) (5)