PDF《两会环保新展望,看好优质成长股》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币) 市场优化平均市盈率 18.

41 国金公用事业与环保产业指 数3382.78 沪深

300 指数 4016.46 上证指数 3254.53 深证成指 10856.25 中小板综指 10902.85 相关报告 1.《雄安打造优美生态环境,环保部吹响环 保攻坚号角-公用事业与环保... 》 , 2018.2.25 2.《春节空气质量改善,去产能保持严苛进 行-公用事业与环保产业行业... 》 , 2018.2.22 3.《重视高运营的优质环保个股,关注农村 环保-公用事业与环保产业行... 》 , 2018.2.11 4.《电力需求超预期,建议超配水电、核电 - 公用事业与环保产业行业研... 》 , 2018.2.4 5.《环保排雷几近尾声,优质公司将脱颖而 出-公用事业与环保产业行业... 》 , 2018.1.28 苏宝亮 分析师 SAC 执业编号:S1130516010003 ( 8610)66216815 s [email protected] 陈苗苗 联系人 ( 8621)60230249 c [email protected] 两会环保新展望,看好优质成长股 市场回顾 ? 上周板块涨跌互现,公用事业与环保板块上涨 2.93%.上个交易周,沪深

300 下跌 1.34%,上证综指下跌 1.05%,创业板指上涨 6.18%.申万公用事业与 环保板块上涨 2.93%,涨幅前三名的是燃机发电(申万)(7.23%) 、环保工程 及服务Ⅲ(申万)(4.13%) 、水电(申万)(2.97%) ,涨幅后三名的是新能源发 电(申万)(1.40%) 、水务Ⅲ(申万)(2.08%) 、火电(申万)(2.24%) . ? 公用事业与环保个股方面,八成标的上涨.公用事业与环保个股方面,8 成 标的上涨.涨幅前三的个股为三维丝(33.21%) 、中再资环(13.73%) 、科融 环境(13.25%),跌幅前三的个股为巴安水务(-6.60%) 、国新 B 股(- 2.64%) 、国新能源(-2.03%) . 一周观点 ?

18 年两会环保热点新展望,大气及农村环保值得重点关注.伴随着

18 年中 国两会的召开,环保再次受到关注,生态文明建设、美丽农村、蓝天保卫战 成为三大热点议题.结合近期地方两会,京津冀晋鲁豫六省市对未来大气污 染防治攻坚战提出了新目标;

广东提出要因地制宜地建设美丽乡村,筑牢乡 村振兴发展基础;

山西对约束性指标提出新要求,万元地区生产总值二氧化 碳排放量下降 3.9%;

重庆计划实施能源、水资源、建设用地总量和强度双控 行动;

福建将着力绿色发展,提高清洁能源和可再生能源的消费比重.再回 顾历年环保政策, 大气十条 、 水十条 、 土十条 相继出炉.我们认为 大气污染防治任务仍是重中之重.水环境将伴随着雄安规划在未来五年成为 治理重点方向,另外固废和土壤修复近年关注度也明显提升.同时美丽农村 战略下,农村环保也值得关注. ? 市场优胜劣汰,优选估值与增长匹配标的.前期环保板块因业绩不及预期和 现金流问题已大幅下调估值.行业平均估值已在

14 年水平,从PE80X 降至 20X,尤其是大市值公司在 16X~20X 之间(但较港股仍有溢价) .而成长性依 然向好,核心跟踪公司增速 25%以上(如碧水源、国祯) .截止 Y17Q4 环保股 占机构持仓比例为 1.47%,配置空间仍大.另外最严 PPP 管控及

18 年3月清 库完成后,项目质量将提升.部分环保公司年报暴雷,且在外部公司纷纷转 型环保后导致市场一度认为环保公司无核心竞争力.然而我们认为部分企业 拥有的短期大额订单的增长无法支撑公司长期的发展,而真正具有运营效 率、资金优势及技术研发的公司将在 环保为三大攻坚战之一的地位下 胜出.我们看好