PDF《瑞达期货研究院 服务热线：4008-8787-66 www.》

瑞达期货研究院 服务热线:4008-8787-66 www.

rdqh.com 瑞达期货研究院 服务热线:4008-8787-66 www.rdqh.com 郑糖:进口保障措施落定,后市维持区间振荡

2017 年5月22 日,商务部发布《关于对进口食糖采取保障措施的公告》,根据调查机关裁定, 进口食糖数量增加,中国食糖产业受到严重损害,且进口产品数量增加与严重损害之间存在因果关 系.国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定,自2017 年5月22 日起,对进口食糖产品 实施保障措施.将近

9 个月的贸易救济调查结果终于尘埃落定,这一调查结果将对二季度乃至未来 几年糖价走势有决定性作用.

一、基本面影响因素分析

(一)全球食糖供应趋于过剩 根据国际糖业组织(ISO)最近报告下调 2016/17 年度糖市供应缺口预估, 从此前的

619 万吨调降 至586.9 万吨;

2016/17 年度全球糖库存消费比料下降至 43.78%,为2010/11 年度以来最低水准. ISO 称,假设未来

21 个月天气正常,2017/18 年度初步展望为全球糖产量及消费量将 颇为平衡 , 预示着全球糖周期中供应短缺阶段可能结束.另外近期各大研究机构研究报告均线显示 17/18 年度 全球糖将结束产销缺口,呈现小幅过剩的局面. 研究机构 预测内容 ISO 国际糖业组织(ISO)下调 2016/17 年度全球糖供应短缺量预估至 568.9 万吨,之前预估为

619 万吨. USDA 美国农业部在其一年两次的糖业报告中称,当前 2016/17 年度 全球糖供应缺口将缩窄至

263 万吨,2015/16 年度的供应缺口预 估为

668 万吨.USDA

5 月报告显示,预计全球 2017/18 年度糖产 量为 1.8 亿吨,全球糖库存预计连续第三年下降,至3800 万吨, 较前一年度减少 2%.预计全球糖需求量将为 1.716 亿吨,较2016/17 年度下降 30.8 万吨. F.O.Licht F.0.Licht 预估 2017/18 年度全球糖产量将达到 1.903 亿吨, 2016/17 年度为 1.769 亿吨.将导致全球糖市转为供应过剩

280 万吨,此前两个年度供应短缺,2016/17 年度供应短缺

520 万吨. Sucden 苏克顿金融(Sucden)预计 2017/18 年度全球糖产量或增至纪录 高位,将使得全球糖市在连续两年短缺后出现小幅过剩.在纽约 糖周 会议期间,苏克敦(Sucden)的调研主管称,该机构仍认 为2017/18 年度全球糖供应将过剩

300 万吨. TRS 全球 2017/18 年度原糖产量预计将攀升 6.9%至1.8635 亿吨,消 费量增幅则较为温和,预计上升 1.2%至1.8453 亿吨.TRS 预计 2017/18 年度全球原糖市场将供应过剩

182 万吨, 2016/17 年度和 瑞达期货研究院 服务热线:4008-8787-66 www.rdqh.com 2015/16 年度分别为短缺

801 万吨和

593 万吨. 荷兰合作银行 荷兰合作银行(Rabobank)下调 2016/17 年度全球糖产量缺口预 估下调至

550 万吨(原糖值),并预计明年产量可能过剩. 法国兴业银行 该行将 2016/17 年度全球糖供应短缺预估从

240 万吨上调至

380 万吨,而将 2017/18 年度全球糖过剩量预估从

590 万吨下 调至

500 万吨 S&

P Global Platts S&

P Global Platts 下属的农业分析公司 Kingsman 称,17/18 年 度全球糖供应过剩量预估为 313.8 万吨,高于此前预估的

308 万吨. 福四通(INTL FCStone) 经纪商福四通(INTL FCStone)发布报告称, 在即将到来的 2017/18 年度,全球糖市供应缺口将少于之前预期,过去两年的供不应求 情况将结束.将2017/18 年度全球糖市缺口预估下修至