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2016 年7月11 日 正业科技

4 (3) 2.4 亿对价并购深圳鹏煜威科技 100%股权、其中 49%交易对价由现金支 付(2015 年已完成)+51%对价通过发行股份支付,由此切入焊接自动化领域, 坚定加强工业自动化领域的业务,鹏煜威还在拓展智能物流业务. (4) 4.5 亿对价并购深圳炫硕光电、 其中 35%交易对价由现金支付+65%对价通 过发行股份支付(41.41 元/股),由此切入 LED 自动化领域、扩大 3C 自动化 业务版图.

图表 2. 公司主业与计划并购/收购标的概况(单位:万元、股) 标的 主营业务 主要客户 交易 对价 收购现金 发行股份 需募集配套资金 现金 支付 对应股 权比例 发行股份 数量(股) 发行 股价 股份对 应金额 募资 总额 发行 股价 募资用途 正业科技 PCB 精密加 工检测设备 及耗材 TDK、TTM、比亚迪、 健鼎科技、五株科技、 光韵达等 集银科技 液晶模组自 动化组装及 检测设备 JDI、欧姆龙、夏普、 伯恩、东山精密、联 创电子、TCL、宇顺电 子53,000 26,500 50% 12,023,592 22.04 元/股26,500 32,000 33.50 元/股 支付现金对价、 交易税费与中 介机构费用、 补 充集银流动资 金 拓联电子 锂电池原材 料 可协同正业客户 TDK、 比亚迪、力神、光宇、 松下等 2,300 2,300 100%

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0 0 - 无配套资金,自 有资金增资 1,000 万 鹏煜威 自动化焊接 设备及生产 线 松下、东芝、三菱、 弗兰卡欧堡、日立、 格力、比亚迪、美的、 惠而浦、统一等 24,000 11,760 49% 2,955,807 41.41 元/股12,240 26,500 未锁价 支付现金对价、 交易税费与中 介机构费用、 补 充鹏煜威流动 资金

4000 万和 炫硕流动资金

5000 万 炫硕光电 LED 自动化 生产设备 华天科技、鸿利光电、 晶科电子、长方半导 体、木林森、长治虹 源光电、晶正照明等 45,000 15,750 30% 2,955,807 41.41 元/股29,250 合计 - - 124,300 56,310 - 17,935,206 - 67,990 58,500 - - 资料来源:公司公告、中银证券 注:根据最新证监会要求,配套资金不能用于偿债和补充流动性,因此鹏煜威和炫硕光电的并购配套资金 9,000 万元可能会取消

图表 3. 并购/收购标的企业的承诺净利润情况(单位:万元) 标的 主营业务收入 已完成净利润(扣非后) 预测/承诺净利润(扣非后)

2013 2014

2015 2013

2014 2015 2015E 2016E 2017E 2018E 累计 集银科技 6,371.07 8,969.07 约1.8~2 亿406.23 654.27 3,965.78 3,600 4,680 6,084 - - 鹏煜威 3,976.46 6,299.44 10,536.79 273.00 822.64 2,623.06 2,000 2,500 3,250 4,225 - 拓联电子 - 336.69 1,911.96 - (1.57) 501.27

500 1,000 1,400 1,960 4,860 炫硕光电 9,533.33 15,800.30 12,011.24 971.00 2,404.00 1,119.00 - 3,600 4,680 6,084 - 合计 - - - - 3,879.34 8,209.11 - 11,780 15,414 - - 资料来源:公司公告、中银证券 注:集银科技

2015 年收入未公告,该数据按照 20~22%的净利率推算.

2016 年7月11 日 正业科技

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图表 4. 公司的净利润预测(单位:万元) 标的 项目 预测扣非后归属母公司净利润(备考值) 2015A 2016E 2017E 2018E 累计 正业科技 净利润 3,391.50 4,400.00 5,700.00 7,400.00 20,891.50 同比(%) 32.66 29.74 29.55 29.82 - 集银科技 净利润 3,965.78 5,550.00 7,000.00 10,000.00 26,515.78 同比(%) 506.14 39.95 26.13 42.86 - 完成率(%) 110.16 118.59 115.06 126.44 - 鹏煜威 净利润 2,623.06 3,500.00 4,600.00 6,000.00 16,723.06 同比(%) 218.86 33.43 31.43 30.43 - 完成率(%) 131.15 140.00 141.54 142.01 - 拓联电子 净利润 501.27 1,100.00 1,600.00 2,400.00 4,860.00 同比(%) - 119.44 45.45 50.00 - 完成率(%) - 110.00 114.29 122.45 - 炫硕光电 净利润 1,119.00 4,000.00 5,400.00 6,800.00 17,319.00 同比(%) (53.45) 257.46 35.00 25.93 - 完成率(%) 100.00 111.11 115.38 111.77 - 合计 净利润 11,600.61 18,550.00 24,300.00 32,600.00 86,309.34 同比(%) - 59.91 31.00 34.16 - 资料来源:公司公告、中银证券 注:集银科技