PDF《动力煤产地价格持续回落,焦炭面临第二轮提降》

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stocke.com.cn 1/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业研究类模板 行业报告煤炭行业 报告日期:2018 年11 月25 日 动力煤产地价格持续回落,焦炭面临第二轮提降 煤炭行业周报(2018 年11 月第

4 周) 行业公司研究|煤炭行业|:范飞 执业证书编号:S1230518040001 成功(联系人) :021-80106025

15810886430 :[email protected] chenggong@ stocke.com.cn [table_invest] 行业评级 煤炭 买入 [Table_relate] 相关报告 1.下游采购热情增长,环渤海煤炭价格 稳步上升煤炭行业周报(2018 年10 月第

1 周) 2.多利好推动动力煤市场淡季不淡,山 西省焦化产业转型升级启动煤炭行业 周报(2018 年10 月第

2 周) 3.大秦铁路秋季检修即将结束,动力煤 价格或将承压煤炭行业周报(2018 年10 月第

3 周) 4.动力煤需求或将继续趋弱,炼焦煤价 格有望延续上涨态势煤炭行业周报 (2018 年10 月第

4 周) 5.动力煤市场震荡中运行,河北、山西 焦化行业环保限产启动―煤炭行业周报 (2018 年11 月第

1 周) 6.动力煤价格继续承压,短期内环保限 产对焦炭生产影响有限―煤炭行业周报 (2018 年11 月第

2 周) 7.动力煤市场继续弱势运行,煤炭进口 或将大幅收紧―煤炭行业周报(2018 年11 月第

3 周) [table_research] 报告撰写人:范飞 数据支持人:成功 报告导读 本周板块表现: 申银万国煤炭开采Ⅱ指数下跌 3.72%,跑输上证综指.从板块估值 看,煤炭开采Ⅱ的估值仅为 10,高于房地产板块(9) 、钢铁板块(6)和银 行板块(6) ,低于其他板块.从个股涨跌幅看,本周煤炭板块出现上涨的 只有* ST 安泰(0.35%) . 行业观点: 动力煤方面,本周动力煤港口价格有所企稳,截止

11 月23 日,秦皇 岛港

5500 大卡动力煤平仓价报收

629 元/吨,较上周上涨

4 元/吨,环比上 升0.64%;

动力煤期货在震荡中继续回落,11 月23 日报收于 611.00 元/ 吨,环比下跌 7.4 元/吨.产地方面,本周大同南郊、陕西神木和内蒙古东 胜等主产地动力煤价格继续下跌.进口煤方面,本周海外动力煤价格跌幅 明显.截至

11 月22 日,澳大利亚纽卡斯尔动力煤现货价报收于 98.84 美元 /吨,较上周下跌 5.32 美元/吨,环比下降 5.11%.从供给端看,8 月以来, 原煤产量持续维持高位,新增优质产能陆续投产,环保、安检等对煤炭供 应虽有一定制约,但小于预期.从需求端看,本周市场需求弱于预期.11 月中下旬已进入取暖季,但沿海六大电力集团日耗增幅并不明显,本周沿 海六大电力集团日耗均值为 53.68 万吨,环比仅上升 0.03%,可以看出今年 江浙两省的双控工作取得了一定成效.从库存看,三港(秦皇岛港、曹妃 甸港和黄骅港)库存有所减少,截止

11 月23 日,三港库存 1258.6 万吨, 较上周减少

20 万吨,环比下降 1.56%;

沿海六大电力集团库存继续增加, 截止

11 月23 日,沿海六大电力集团库存为 1763.4 万吨,较上周增加 21.1 万吨,环比增长 1.21%,同比增长 40.98%.我们认为受进口煤政策影响, 煤炭供应将有所收紧,后期随着气温逐渐下降,供暖对煤炭消费的需求将 继续增加,动力煤市场价格或将企稳反弹.总体而言,今年动力煤价格中 枢或将高于去年,继续看好动力煤板块估值修复. 炼焦煤方面,本周内炼焦煤港口价格继续保持 高位运行,稳中有涨 的 态势.截止

11 月23 日,京唐港主焦煤(山西产)报收

1870 元/吨,较上周 上涨

40 元/吨,环比上涨 2.19%.从供给侧看,本周炼焦煤供应依然偏紧. 山西部分地区受煤矿查超影响,产量受到一定影响,出厂价格继续走高;

从 需求侧看,下游企业仍有补库意愿,对炼焦煤价格形成支撑.我们认为年底 主产地受查超影响,供给持续受限,在焦炭价格持续维持高位的情况下,后 期焦煤价格或将保持较高水平. 焦炭方面,本周焦炭市场偏弱运行,截止

11 月23 日,港口、产地一 级冶金焦价格均出现不同幅度回落.周内焦炭期货价格下跌幅度明显.截止11 月23 日,焦炭期货报收

2188 元/吨,较上周下跌

222 元/吨,环比下 降9.21%.从供给端看,本周独立焦化厂开工率小幅回升,焦炭供应整体 保持稳定.华北、华东地区独立焦化厂开工率较上周分别回生 1.97%和0.64%.从需求端看,钢厂受环保限产影响有限,截止

11 月16 日,钢厂高 [table_page] 行业周报 http://research.stocke.com.cn 2/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告炉开工率 67.54%,环比下降 0.28%.钢铁行业进入消费淡季,钢铁需求下 降明显.我们认为目前钢材价格大幅下降,钢厂利润缩小、打压原材料价 格情绪增加,加之受环保限产影响有限,短期内焦炭价格下行压力较大, 价格或将持续走弱.关注后期限产对钢铁和焦炭企业的实际影响程度. 个股方面, 建议配置低估值的动力煤龙头标的以及低估值高弹性的焦炭 龙头标的. 风险提示 经济增速不及预期;

电力消费增长不及预期;

煤炭进口大幅度放开;

水 电出力超出预期;

环保政策执行不及预期等. [table_page] 行业周报 http://research.stocke.com.cn 3/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 本周行情回顾.5 2. 本周行业动态.8

11 月19 日.8 国内要闻.8 国际要闻.8

11 月20 日.8 国内要闻.8 国际要闻.9

11 月21 日.10 国内要闻.10 国际要闻.10

11 月22 日.11 国内要闻.11 国际要闻.11

11 月23 日.12 国内要闻.12 国际要闻.12 3. 本周上市公司重要动态

13 11 月19 日.13

11 月20 日.14

11 月21 日.15

11 月22 日.15

11 月23 日.15 4. 本周煤炭市场分析

17 4.1. 本周动力煤价格走势.17 4.1.1. 国内动力煤价格走势.17 4.1.2. 国际动力煤价格走势.17 4.2. 本周炼焦煤价格走势.18 4.2.1. 国内炼焦煤价格走势.18 4.2.2. 国际炼焦煤价格走势.19 4.3. 本周无烟煤和喷吹煤价格走势.19 4.4. 本周焦炭价格走势.20 4.5. 本周下游主要产业情况.21 4.5.1. 电力行业.21 [table_page] 行业周报 http://research.stocke.com.cn 4/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4.5.2. 钢铁行业.22 4.5.3. 建材行业.23 4.5.4. 化工行业.23 4.6. 本周煤炭库存情况.24 4.7. 本周煤炭运输情况.25

图表目录 图1:本周大盘和煤炭板块走势.5 图2:申银万国各板块指数走势.5 图3:本周子板块涨跌幅情况.6 图4:申银万国各版块 PE 情况

6 图5:本周申银万国煤炭开采Ⅱ各公司涨跌幅情况.7 图6:秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500)价格 单位:元/吨17 图7:产地主要动力煤价格 单位:美元/吨.17 图8:期货收盘价(活跃合约) :动力煤 单位:元/吨17 图9:国际主要动力煤价格指数 单位:美元/吨18 图10:京唐港:库提价:主焦煤 单位:元/吨18 图11:炼焦煤主要产地价格 单位:元/吨18 图12:国内炼焦煤期货价格 单位:元/吨.19 图13:峰景矿硬焦煤(澳大利亚产) :现货价(中国到岸) 单位:美元/吨.19 图14:无烟煤产价格 单位:元/吨.20 图15:山西:长治 市场价:喷吹煤 单位:元/吨20 图16:港口一级冶金焦价格 单位:元/吨.20 图17:一级冶金焦主要产地价格 单位:元/吨20 图18:二级冶金焦主要产地价格 单位:元/吨21 图19:焦炭期货价格 单位:元/吨.21 图20:焦化厂开工率:地区 单位:21 图21:沿海六大电厂日耗 单位:万吨

22 图22:高炉开工率:全国 单位:22 图23:现货价:螺纹钢:φ25mm:全国 单位:元/万吨.23 图24:全国水泥价格指数.23 图25:甲醇(优等品) :全国 市场价 单位:元/吨24 图26:尿素(小颗粒) 市场价(平均价) 单位:元/吨24 图27:聚丙烯 PP(T300) :上海石化 出厂价 单位:元/吨24 图28:低密度聚乙烯 (N150) :上海石化 出厂价 单位:元/吨24 图29:秦皇岛、黄骅港、曹妃甸港

3 港库存 单位:万吨

24 图30:沿海六大电厂库存 单位:万吨

24 图31:波罗的海干散货指数(BDI)25 图32:中国海运煤炭 CBFBI 指数.25 [table_page] 行业周报 http://research.stocke.com.cn 5/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 本周行情回顾 本周上证综指、 沪深

300 指数分别下跌涨 3.51%和5.40%. 单就煤炭板块看, 申银万国煤炭开采Ⅱ指数下跌 3.72%, 跑输上证综指,如图

1、图2所示. 图1:本周大盘和煤炭板块走势 资料来源:Wind 资讯、浙商证券研究所 图2:申银万国各板块指数走势 资料来源:Wind 资讯、浙商证券研究所 从煤炭各子板块看, 本周动力煤板块、 炼焦煤板块、 无烟煤板块和焦炭板块分别下跌 4.58%、 4.88%、 7.05%和7.43%, 如图

3 所示. 1000.0000 3500.0000 600........