PDF《核电用钢系列深度（四）：乏燃料后处理材料》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级:高于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 51.

87 市场优化平均市盈率 18.23 国金钢铁指数 1761.08 沪深

300 指数 3340.12 上证指数 3183.15 深证成指 10540.19 中小板综指 10541.09 相关报告 1.《特钢股继续领涨-钢铁行业行业点评》 , 2015.10.9 2.《基本面疲软,长期关注特钢、钢管景气 子行业-钢铁行业行业研究周...》 ,2015.9.28 3.《管网分离推进,钢管公司有望受益-钢铁 行业行业点评》 ,2015.9.28 4.《四代堆或弯道超车,利好高端特钢-钢铁 行业行业点评》 ,2015.9.22 5.《矿石发货再创新高-钢铁行业行业研究周 报》 ,2015.9.21 杨件 分析师 SAC 执业编号:S1130514080005 (8621)60230236 yangjian@gjzq.com.cn 倪文t 分析师 SAC 执业编号:S1130515080001 (8621)60937020 niwy@gjzq.com.cn 核电用钢系列深度

(四) :乏燃料后处理材料 基本结论 ? 制约当前核能发展的两个因素即为核燃料供应和乏燃料管理,而发展乏燃料 后处理是解决之道.在国内核电重启,核电建设迎来新一波高峰的背景下, 乏燃料后处理也是亟待解决的重要难题. ? 乏燃料后处理市场.乏燃料中包含有大量的高放射性元素,须进行包括贮 存、运输、后处理、深地质处置等处理过程.目前,乏燃料的管理策略普遍 采取 后处理战略 和 一次通过战略 . 一次通过战略 国际上尚无成功 经验,我国则采用 后处理战略 . ? 乏燃料后处理目的:资源的充分利用、优化放射性废物的管理、快堆发 展的必需步骤、分离嬗变技术的应用前提. ? 我国已确定了热堆、快堆、聚变堆 三步走 的核能发展战略. 后处 理+快堆 的多次循环系统,是核能发展三步走的第二步目标,是连接 核能战略的关键. ? 根据测算,2015 年国内当年乏燃料产生量对应市场空间超

42 亿元,累 积量产生量对应市场空间超

220 亿元;

到2020 年,当年乏燃料产生量 对应市场空间超

83 亿元;

累积量产生量对应市场空间超

560 亿元. ? 中法合作核循环项目 ? 近日,中核集团宣布由中法两国合作建设的核循环商用项目将于

2020 年开工,2030 年左右建成,投资规模预计将超千亿. ? 项目三方面功能:1)年处理

800 吨国内核电站乏燃料;

2)建设乏燃料 离堆贮存中心,一期贮存能力为

3000 吨;

3)将高放废液玻璃固化. ? 乏燃料后处理用特钢新材料 ? 由于后处理过程所处理的乏燃料的特殊性,对相关处理设备的选材,特 别是关键性设备的选材,是整个后处理技术中的关键性问题. ? 在整个核燃料循环过程中,大量使用不锈钢、耐蚀合金材料.此外,耐 蚀性能更强的锆、钛合金等逐步在替代低碳不锈钢.同时,具有控制乏 燃料反应性功能的中子吸收材料也被大量使用. ? 中子吸收材料.广泛应用于核电站乏燃料池贮存格架和运输容器,该领 域进入壁垒高,全球乏燃料所需中子吸收材料为美国等国家极少数公司 垄断.国内除少数科研院外,目前仅应流股份具备生产能力. ? 投资标的 1)应流股份.中子吸收材料、三代技术主泵泵壳和爆破阀阀体均为目前国 内唯一生产商,实现进口替代.测算上述产品业绩弹性 0.037 元/机组. 2)中飞股份.国内核燃料加工专用设备用高性能铝合金材料的三家合格供 应商之一,市占率 40%.IPO 募投项目