PDF《多头尚有可为空间》

?

2009 年10 月度报告 大豆 多头尚有可为空间 多头尚有可为空间 多头尚有可为空间 南华期货研究 南华期货研究 南华期货研究 NFR NFR NFR 南华期货研究所 南华期货研究所 南华期货研究所 黄银燕 黄银燕 黄银燕 0451-82331166 0571-87839262 wcx@nawaa.

com [email protected] 请务必阅读正文之后的免责条款部分

1 摘要?宏观经济向好,通胀预期依存,这将吸引市场资金流入大宗商品;

?

10 月9日美豆月度供需报告轻微利多,11 月10 日USDA 将公布新的月度报告, 预计会对产量和出口量数据进行调整;

? 美国降雨导致田间收割大大迟滞于历史同期,从而给期价以提振,预计进入11 月后,北美天气题材将淡出市场,而南美因为进入播种期,天气因素需要给予关注;

? 新年度美豆出口需求强劲,这主要是因为美豆收割受阻致使采购抢购.预计短期 内美豆出口需求的强劲势头仍能维持,同时,通过对近期出口数据的分析预计 09/10 年度美豆的出口高峰时段或将或缩短;

? 进入

10 月份后, CFTC 基金净多头持仓和指数基金持仓在增加,这表明机构对美 豆后市持偏多态度;

? 国储收购政策细则尚未出台,后市关注政策动向.市场预期政策将会利多,但由 于之前市场传闻已经对此进行了部分消化.总体来看,政策将会对期价有支撑, 但与此同时也平抑了价格上涨的空间.

2009 年10 月 南华研究 大豆月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分

2

一、行情回顾

一、行情回顾

一、行情回顾 十一国庆长假期间,美豆探至

6 个月新低后受降雨天气的提振,期价快速拉升,收出六 连阳后突破

1000 美分,再经过小幅的回调后期价呈震荡偏强走势,截止本月

26 日,美豆

11 月合约已上涨 9.6%.从本月美豆的走势来看,天气因素仍是市场炒作的主要题材,同时 周边原油和美元指数的走势对其有一定的助涨助跌性. 受美豆在国庆长假期价大涨行情的提 振, 国内连豆出现补涨行情, 期价从

3550 一线的位置快速突破 3600, 随后又继续站至

3700 一线,从主力

1005 的走势来看,期价进入本月中旬后一直依托

5 日均线运行,虽然期价上 行动力不大,但重心始终在不断抬升.另外,进入本月下旬,连豆主力资金开始逐步移仓 1009,截止

23 日,1009 合约持仓量超过 1005,后市关注

1009 合约的走势. 图

1、国内外大豆期价走势对比图

3200 3300

3400 3500

3600 3700

3800 3900 2009-10-23 2009-10-16 2009-10-9 2009-9-24 2009-9-17 2009-9-10 2009-9-3 2009-8-27 2009-8-20 2009-8-13 2009-8-6 2009-7-30 2009-7-23 2009-7-16 2009-7-9 2009-7-2 2009-6-25 2009-6-18 2009-6-11 2009-6-4 2009-5-26 2009-5-19 2009-5-12 2009-5-5 2009-4-27 2009-4-20 2009-4-13 2009-4-3 2009-3-27 2009-3-20 2009-3-13 元/吨600

700 800

900 1000

1100 1200

1300 美分/蒲 连豆(左) 美豆(右) 资料来源:Bloomberg 南华研究

二、宏观经济简析

二、宏观经济简析

二、宏观经济简析

1 1

1、世界经济走出低谷,货币政策何去何从. 、世界经济走出低谷,货币政策何去何从. 、世界经济走出低谷,货币政策何去何从. 世界经济正在逐步走出低谷, 在经济有所好转的情况下, 部分人士开始对前期投放的货 币流量存在担忧,认为在经济复苏时,如若不及时收紧银根,将会造成通胀压力.为此, 在 本月

6 日,澳大利亚鉴于其国内 5.7%的失业率和相对健康的经济状态,率先将其基准利率 从3.00%调整至 3.25%.由此,关于通胀和货币退出政策的讨论变得更加激烈.虽然澳大利 亚已经采取了收银银根的行为,并表示在年内或将还会进行升息,但是各国的经济状况和所 处的国际地位的不同也会对其政策有很大的影响力.以中国为例,在当前市场预期人民币升 值的前提下,如果中国政府进行加息,势必会有更多的热钱流入我国,现在车市、房市、 楼 市等多个消费和投资市场异常火爆的情况下,过多的国际资金流入势必会催生更大的泡沫, 从而不利于中国经济的健康持续发展.