PDF《金瑞期货铝半年度报告》

2019 年5月未锻造铝及铝材出口量为 53.6 万吨,除2月春节因素影响外,今年其余

4 个月均 保持在

50 万吨以上的高出口量,预计 1-5 月未锻造铝及铝材净出口累计增速为 15.3%. 在2018 年高基数的基础上,可以说

2019 年的表现超出市场预期,我们认为原因主要有两 方面:一方面,出口订单以中、长单为主,据了解,中期订单多为 3-6 个月,长单可达

1 年, 所以向前推算

3 个月以上, 我们发现尽管内外比值有所上升, 但铝材出口仍有利可图, 因此订单数量依旧可观;

另一方面,在中美谈判时间不断延长,甚至摩擦进一步升级的情 况下,部分出口企业会有抢出口的行为发生,通常为短期行为,也为出口量做出贡献. 基于上述推论,对下半年铝材出口量进行推演:从今年

3 月起,内外比值有了显著的 升高,导致铝材出口盈利逐渐收窄并由盈转亏,可以推测出口订单数量必将有所下滑,因 此出口数量将有所下滑.此外,自今年起,全球宏观经济再度面临下行压力,由美国引导 的贸易保护主义而引起的全球贸易下滑无异于火上浇油,受此影响,可以看到美国、欧洲 及日本等发达经济体的制造业均面临巨大挑战, 三大经济体制造业 PMI 均处于近年来的低 谷,无疑将为铝材出口量的下滑雪上加霜.综上,我们认为下半年未锻造铝及铝材出口量 将明显下滑, 净出口量或与

2018 年同期持平, 难以继续为我国铝表观消费增速提供支撑. 季度报告 | 金瑞期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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3 铝材出口维持高位

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4 比值高位且出口由盈转亏 资料来源:Wind, 金瑞期货 资料来源:Wind, 金瑞期货

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5 主要经济体制造业疲软 资料来源:Win........