PDF《快理财·商品市》

铅: 国外贸易升水保持低 迷, 总体需求不强, 供需平衡表由去年的短缺转为过剩.国 内铅产量环比有所增长, 再生铅产量增长, 下游铅酸电池产 量转为负增长, 需求总体低迷, 沪铅供需基本面依旧较差, 目 前铅价已经大幅跌破原生铅成本价. (永安期货 杨熙) 期市综述 连塑窄幅整理继续下探 豆粕主力合约冲高回落 PTA期价举步维艰的反弹行情本周戛然而止, 受元旦期间 国际油价下跌影响, PTA继续探底.周一, 新年首个交易日期价 便迎来暴跌, 主力合约TA1505开盘于4824元/吨后一路走低, 周 五以4632元/吨报收.国际油价自百元大关回落以来, 短短6个 月内已被腰斩, 整个石化产业链成本塌陷, 拖累PTA价格走低. 供需格局矛盾的突出, 也是主导 PTA 价格的重要因素. 从PTA 产能的情况来看,

2014 年12 月我国产能已接近

4400 万吨, 相比2013年, 这一数据增幅超过30%.不过, 如此快速 的增速并未超出市场预期, 恰恰相反, 因行业利润的持续恶 化,

2014 年部分计划的新增产能被推迟投产, 预计在

2015 年 的一季度, 这部分产能将被陆续释放. 从PTA 下游市场的规律来看, 目前行业已进入传统淡 季.供应端,

1、 2月份PTA往往会保持较高的开工率, 尤其是 去年12月份生产企业 "联盟保价" 之后, 主流工厂装置集中启 动, 因此今年1月份的开工率仍会处于高位.需求端, 临近春 节聚酯企业负荷将会减弱, 但考虑到今年整个聚酯环节利润 高、 库存低, 因此需求较为平稳, 但也很难再度提升PTA的需 求空间. (国泰君安期货 卢俊辰) 从成本端看, 原油已跌至五年内低位, 短期仍未有止损迹 象, 而在缺乏利好刺激的背景下, 我们认为原油一季度维持低位 大幅震荡行情, 成本端支撑将维持弱势. 从供需面看, 成本塌陷背景下, PTA 工厂利润较好, 本周 PTA工厂开工率维持高位, 供应压力较大, 另一方面, 春节前 下游企业将停产15-20天, 终端织造企业开工已逐渐下滑, 需 求将持续疲弱. 整体来说, 在成本塌陷, 供应过剩, 需求疲弱的基本面下, PTA短期难以出现大幅反弹, 仍以震荡偏空思路为主, 但值得 关注的是期货持仓, 若后市出现大减仓情况, 空单可止盈离场, 暂时观望. ( 浙商期货 吴铭 ) PTA: 下行压力 有增无减