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短评报告 总体减仓,行业龙头和新能源企业仍受青睐―1Q08 电气设备基金重仓股变动分析 李亚辉,肖世俊 组长:施海仙 021-58824282 转863 liyh@txsec.

com 电气设备

2008 年4月25 日 事件描述: 全部基金已经公布完2008年1季度报告, 我们据此比较各基金2008年1季度末和2007年4季度末重仓股中电气 设备行业个股的增减变化情况. 评论: 1. 基金对行业总体配置属低配状态.截止08年1季度末,基金重仓持有电气设备股市值合计71.54亿元,占 基金整体持股市值17273.11亿元的比例为0.41%,占基金净值24798.07亿元的比例为0.29%;

截止08年3 月31日,全部A股的流通市值为7.65万亿元,电气设备行业的流通市值为1344.46亿元,占全部A股流通市 值的1.76%.对比数据可知08年1季度基金对电气设备行业的配置属于低配状态. 2. 行业总体持仓有所减少,阶段行情表现强于大盘.与07年4季度末相比,08年1季度末基金持有的电气设 备股市值占基金净值比例由0.36%下降至0.29%,占基金整体持股市值比例也由0.47%下降至0.41%,基金 对行业总体持仓有所减少.从基金重仓股数量来看,电气设备行业中进入基金重仓股名单的个股数量与 07年4季度持平,08年1季度共有14个股进入基金重仓股名单.08年1季度电气设备行业指数累计下跌 15.74%,上证指数下跌34.14%,1季度电气设备板块表现强于大盘. 3. 基金青睐子行业龙头、新能源类公司.在新进入的重仓股名单中,南洋股份为1季度新上市公司,东源电 器作为中小板企业也首次进入重仓股名单.受到增持的个股有东方电气(电站设备龙头) 、天威保变(太 阳能+风电) 、哈空调(电站空冷行业龙头) 、许继电气(风电) 、及思源电气(输变电细分行业龙头) ,持 股占总股本比例较07年4季度分别增加了1.

99、1.

82、1.

56、1.

00、0.84个百分点,其中东方电气被增持 是由于东方锅炉与东方电气按比例1.02:1换股造成的. 4. 基金减仓公司原因各有不同.基金重仓股中受到减持的个股有:平高电气、华仪电气、置信电气、湘电 股份、特变电工、金风科技、万力达,占总股本比例分别减少3.

69、2.

70、2.

01、2.

00、1.

86、0.

06、0.01 个百分点;

国电南瑞退出重仓股名单.其中,金风科技、万力达新股上市后配售股解禁而被减持,国电南 瑞、华仪电气08年1季度也存在部分限售股流通的压力. 5. 行业判断与投资建议.在政府着力改变过去 重发轻供不管用 的电源与电网结构失衡问题的决心下, 预计未来几年输变电行业将保持25%左右年均增速、两大电网集团年投资总额达3000亿元左右;

此外,在 国家鼓励发展新能源与节能减排产业政策下,预计新能源(风电、太阳能) 、节能减排类公司将迎来黄金 发展期.建议关注行业龙头、新能源及节能减排三条投资主旋律,关注东方电气、特变电工、天威保变、 金风科技、华仪电气、湘电股份、思源电气、置信电气、平高电气等,均给予增持评级. 诚信源于独立,专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 公司研究/调 研报告行业研究/短评表1:基金重仓股中电气设备股季度增减比较

2008 年一季度

2007 年四季度 代码 名称 持有市值 (万元) 持股数 (万股) 占总股本 比例(%) 持有该股 基金数 持有市值 (万元) 持股数 (万股) 占总股本 比例(%) 持有该股 基金数 持股占总 股本比例 变化(百分 点) 新增股票

002212 南洋股份 5,809.96 283.97 1.88

5 - - - - 1.88

002074 东源电器 861.60 40.00 0.48

1 - - - - 0.48 增持股票

600875 东方电气 158,067.11 3,152.52 3.86

9 74,980.56 842.48 1.87

3 1.99

600550 天威保变 116,395.81 2,204.05 3.02

6 50,263.53 878.58 1.20

1 1.82

600202 哈空调 20,040.51 903.13 3.68

3 11,450.10 520.46 2.12

1 1.56

000400 许继电气 16,833.83 643.00 1.70

4 4,970.30 262.98 0.70

3 1.00

002028 思源电气 85,852.85 1,827.43 10.64

3 99,334.38 1,683.63 9.80

4 0.84 减持股票

600312 平高电气 525.95 34.99 0.10

1 31,671.07 1,384.83 3.79

1 -3.69

600290 华仪电气 2,852.36 106.71 0.44

1 31,253.93 766.03 3.14

1 -2.70

600406 国电南瑞 - - - - 19,032.44 607.68 2.38

1 -2.38

600517 置信电气 62,586.08 1,281.45 6.21

4 95,804.98 1,695.05 8.22

3 -2.01

600416 湘电股份 8,437.83 439.24 1.87

1 27,709.92 909.42 3.87

2 -2.00

600089 特变电工 234,625.93 11,130.26 13.03

7 411,088.66 12,715.39 14.89

10 -1.86

002202 金风科技 2,382.57 45.04 0.05

6 7,843.12 55.84 0.11

9 -0.06

002180 万力达 91.43 2.65 0.05

1 107.89 3.14 0.06

1 -0.01 资料来源:天相投资分析系统 表2:南洋股份基金重仓股持有情况

2008 年一季度

2007 年四季度 名称 代码 持有市值 (万元) 占流通股 比例(%) 持股数(万股) 占基金净 值比例(%) 名称 代码 持有市值 (万元) 占流通 股比例 (%) 持股数 (万股) 占基金净 值比例(%) 宝盈鸿利

999012 5,686.56 9.14 277.94 7.58 普天债券 A

999029 1.02

0 0.05 0.3 国泰债券

999052 18.13 0.03 0.89 17.19 南方多利

999183 59.80 0.1 2.92 2.05 友邦增利 A

999187 44.45 0.07 2.17 1.96 数据来源:各基金

2008 年一季度和

2007 年四季度报告,天相投资分析系统

2 诚信源于独立,专 业创造价值公司研究/调 研报告行业研究/短评表3:东源电器基金重仓股持有情况

2008 年一季度

2007 年四季度 名称 代码 持有市值 (万元) 占流通股 比例(%) 持股数(万股) 占基金净 值比例(%) 名称 代码 持有市值 (万元) 占流通 股比例 (%) 持股数 (万股) 占基金净 值比例(%) 天治增长

999088 861.60 0.82 40.00 4.22 数据来源:各基金

2008 年一季度和

2007 年四季度报告,天相投资分析系统 表4:东方电气基金重仓股持有情况

2008 年一季度

2007 年四季度 名称 代码 持有市值 (万元) 占流通股 比例(%) 持股数(万股) 占基金净 值比例(%) 名称 代码 持有市值 (万元) 占流通股 比例(%) 持股数 (万股) 占基金净 值比例(%) 基金鸿阳

184728 9,326.13 0.82 186.00 5.09 鹏华收益

999030 18,543.16 2.11 208.35 4.95 鹏华收益

999030 9,009.69 0.79 179.69 4.35 鹏华治理

999296 29,407.40 3.35 330.42 1.66 海富通收益

999061 13,486.28 1.18 268.97 3.38 长盛同德

999327 27,030.00 3.08 303.71 2.04 海富通回报

999197 9,253.52 0.81 184.55 3.09 华宝收益

999205 17,843.82 1.56 355.88 2.64 海富通优势

999244 19,554.60 1.71 390.00 4.02 大成成长

999276 10,212.99 0.89 203.69 3.27 长城久富

999278 21,762.77 1.9 434.04 5.7 华安成长

999289 47,617.32 4.16 949.69 3.24 其中东方锅炉 基金鸿阳

184728 15,399.85 1.42 182.35 3.02 海富通收益

999061 22,393.53 2.07 265.17 2.72 海富通回报

999197 11,968.19 1.11 141.72 2.4 华宝收益

999205 31,713.39 2.93 375.53 3.69 华安宏利

999233 44,589.60 4.12 528.00 2.68 海富通优势

999244 39,691.50 3.66 470.00 5.06 长城久富

999278 29,726.40 2.74 352.00 3.47 华安成长

999289 71,432.88 6.6 845.86 3.65 数据来源:各基金

2008 年一季度和

2007 年四季度报告,天相投资分析系统 表5:天威保变基金重仓股持有情况

2008 年一季度

2007 年四季度 名称 代码 持有市值 (万元) 占流通股 比例(%) 持股数(万股) 占基金净 值比例(%) 名称 代码 持有市值 (万元) 占流通 股比例 (%) 持股数 (万股) 占基金净 值比例(%) 宝盈鸿利

999012 5,281.00 0.28 100.00 7.04 华商领先

999294 50,263.53 2.46 878.58 4.31 银河银泰

999066 9,505.68 0.5 180.00 3.56 景顺增长

999087 13,351.96 0.71 252.83 3.59

3 诚信源于独立,专 业创造价值公司研究/调 研报告行业研究/短评中海红利

999134 13,312.28 0.7 252.08 5.01 信诚四季红

999193 21,959.34 1.16 415.82 5.93 华商领先

999294 52,985.55 2.8 1,003.32 5.88 数据来源:各基金

2008 年一季度和

2007 年四季度报告,天相投资分析系统 表6:哈空调基金重仓股持有情况

2008 年一季度

2007 年四季度 名称 代码 持有市值 (万元) 占流通股 比例(%) 持股数(万股) 占基金净 值比例(%) 名称 代码 持有市值(万元) 占流通股 比例(%) 持股数 (万股) 占基金净 值比例(%) 长城久恒

999047 1,553.30 0.49 70.00 4.61 中银收益

999242 11,450.10 3.63 520.46 1.89 中信配置

999062 7,472.10 2.35 336.73 5.06 中银收益

999242 11,015.12 3.46 496.40 3.53 数据来源:各基金

2008 年一季度和

2007 年四季度报告,天相投资分析系统 表7:许继电气基金重仓股持有情况

2008 年一季度

2007 年四季度 名称 代码 持有市值 (万元) 占流通股 比例(%) 持股数(万股) 占基金净 值比例(%) 名称 代码 持有市值 (万元) 占流通股 比例(%) 持股数 (万股) 占基金净 值比例(%) 合丰成长

999023 5,235.45 0.76

1999790 5.23 合丰成长

999023 3,779.60 0.76 199.98 3.20 合丰周期

999024 3,141.42 0.45

1199933 5.62 天治优选

999111 340.20 0.07 18.00 3.17 南方避险

999028 7,671.56 1.11

2930312 3.64 天治增长

999088 850.50 0.17 45.00 1.70 天治增长

999088 785.40 0.11

300000 3.85 数据来源:各基金

2008 年一季度和

2007 年四季度报告,天相投资分析系统 表8:思源电气基金重仓股持有情况

2008 年一季度

2007 年四季度 名称 代码 持有市值 (万元) 占流通股 比例(%) 持股数(万股) 占基金净 值比例(%) 名称 代码 持有市值 (万元) 占流通 股比例 (%) 持股数 (万股) 占基金净 值比例(%) 富国天益

999083 40,217.42 9.53 856.05 3.3 基金汉鼎

500025 11,682.49 2.20 198.01 8.60 富国天惠

999160 12,472.41 2.95 265.48 4.2 富国天益

999083 32,937.55 6.21 558.26 2.46 嘉实策略

999270 33,163.02 7.85 705.90 3.36 富国天惠

999160 13,452.00 2.54 228.00 2.99 嘉实策略

999270 41,262.33 7.78 699.36 2.23 数据来源:各基金

2008 年一季度和

2007 年四季度报告,天相投资分析系统 表9:平高电气基金重仓股持有情况

2008 年一季度

2007 年四季度 名称 代码 持有市值 (万元) 占流通股 比例(%) 持股数(万股) 占基金净 值比例(%) 名称 代码 持有市值 (万元) 占流通股 比例(%) 持股数 (万股) 占基金净 值比例(%)

4 诚信源于独立,专 业创造价值公司研究/调 研报告行业研究/短评荷银预算

999121 525.95 0.18 34.99 9.66 长盛同智

999275 31,671.07 7.11 1,384.83 3.62 数据来源:各基金

2008 年一季度和

2007 年四季度报告,天相投资分析系统 表10:华仪电气基金重仓股持有情况

2008 年一季度

2007 年四季度 名称 代码 持有市值 (万元) 占流通股 比例(%) 持股数(万股) 占基金净 值比例(%) 名称 代码 持有市值 (万元) 占流通股 比例(%) 持股数 (万股) 占基金净 值比例(%) 国泰金鹰

999004 2,852.36

1 106.71 5.22 华安创新

999001 31,253.93 7.90 766.03 2.17 数据来源:各基金

2008 年一季度和

2007 年四季度报告,天相投资分析系统 表11:国电南瑞基金重仓股持有情况

2008 年一季度

2007 年四季度 名称 代码 持有市值 (万元) 占流通股 比例(%) 持股数(万股) 占基金净 值比例(%) 名称 代码 持有市值 (万元) 占流通 股比例 (%) 持股数 (万股) 占基金净 值比例(%) 中海红利

999134 19,032.44 4.07 607.68 4.17 数据来源:各基金

2008 年一季度和

2007 年四季度报告,天相投资分析系统 表12:置信电气基金重仓股持有情况

2008 年一季度

2007 年........