PDF《新兴际华集团有限公司 2019 年公开发行公司债券（第一期）》

经营活动产生的现金流量净额分别为 476,212.22 新兴际华集团有限公司

2019 年公开发行公司债券(第一期)募集说明书摘要

4 万元、629,897.73 万元、699,789.66 万元和-15,959.51 万元.2016 年度、2017 年度 和2018 年度, 发行人合并口径息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 分别为 1,185,911.26 万元、995,860.11 万元和 751,346.81 万元.发行人目前的经营情况、财务状况和资 产质量良好,但在本期债券存续期内,若发行人未来销售资金不能及时回笼、融 资渠道不畅或不能合理控制融资成本,将可能会影响本期债券本息的按期兑付.

五、 截至

2018 年末, 发行人受限资产合计 75.33 亿元, 占净资产比例为 11.85%. 资产受限的原因主要是票据保证金、保函保证金、信用保证金等,如果未来发行 人相关借款出现违约,可能会造成发行人对应抵质押物所有权的丧失,发行人资 产规模、营业收入以及净利润将受影响,从而影响发行人的偿债能力.

六、截至

2016 年末、2017 年末、2018 年末和

2019 年3月末,发行人合并口 径资产负债率分别为 63.52%、57.68%、55.20%和55.07%.发行人资产负债率呈下 降趋势.2016 年度、2017 年度和

2018 年度,发行人 EBITDA 利息保障倍数分别 为4.

34、4.32 和3.22,对利息支出的保障能力较强.但若市场出现重大波动,可 能对公司销售情况及资金回笼产生不利影响,导致公司流动资金紧张,财务风险 加大,因而对公司正常经营活动产生不利影响.

七、2016 年度、2017 年度、2018 年度和

2019 年一季度,发行人冶金铸造板 块业务收入占营业收入的比例分别为 24.41%、21.71%、23.02%和32.40%,占比较 高;

毛利率分别为 5.39%、10.98%、18.11%和11.97%,呈上升趋势,但整体仍处 于较低水平.报告期内冶金铸造板块整体毛利水平较低主要系发行人钢材业务的 毛利逐年下滑和发行人贸易及其他业务毛利水平较低引起.由于钢铁行业竞争激 烈,整个钢铁行业处于 产能过剩、经营微利 的状态,导致钢材价格大幅下降, 虽然发行人通过 调结构、促转型、强创新、抓改革、提质量、控风险、严考核、 增效益 等多种举措,确保了公司生产经营的平稳运行,但以上措施仍不足以有 效抵消钢材产品利润下滑的影响.钢铁行业的产能过剩将加剧市场竞争,从而对 发行人的经营带来一定压力.面对国内钢铁行业产能过剩,竞争异常激烈,行业 利润水平大幅下降,发行人正在全面持续实施产业和产品的 转型升级 ,以提高 公司核心竞争力.

八、2016 年度、2017 年度、2018 年度和

2019 年一季度,发行人商贸物流板 新兴际华集团有限公司

2019 年公开发行公司债券(第一期)募集说明书摘要

5 块业务收入占营业收入的比例分别为 38.77%、55.38%、54.58%和39.68%,占比较 高;

毛利率分别为 1.09%、1.22%、1.24%和2.85%,整体较低;

主要是由于

2015 以来有色金属的价格受到国内外经济环境变动影响,处于震荡下行周期,有色金 属加工、贸易行业竞争较为激烈,盈利能力较低,2017-2018 年有色金属的价格呈 现震荡上行趋势.若未来有色金属价格下行,将会进一步影响发行人商贸物流板 块的盈利能力.

九、发行人其他应收款占比较高,2016 年末、2017 年末、2018 年末和

2019 年3月末,发行人其他应收款分别为 1,016,134.94 万元、1,513,459.18 万元、 1,148,037.87 万元和 1,162,784.67 万元,分别占流动资产比例 13.72%、19.10%、 13.99%和14.54%,呈现增长趋势.其他应收款在总资产中占比分别为 7.82%、 11.01%、8.09%和8.23%,如若其他应收款回收不及时,可能对发行人的资金周转 和生产经营产生不利影响.