PDF《机械行业价值周报（2012 年第 21 周）》

来自中国的订单为 294.3 亿日元,同比小幅增长 4.2%;

来自美国的 订单为 165.0 亿日元, 同比小幅增长 1.7%;

来自德国的订单为 35.8 亿日元, 同比下降 14.7%.受1~2 月订单额同比下降幅度较大的影响,1~4 月,日 本机床工具行业累计来自中国的订单为 1,079.0 亿日元,同比下降 9.9%. 请阅读最后一页信息披露和重要声明 -

2 - 行业研究报告 ? 造船行业,1)4 月份预测的

2012 年三大船型航运市场仍然供过于求.2)截止4月底,全球集装箱船订单接近 0,干散货船、LNG 船订单同比分别下降 67%、19%,油轮订单同比微涨 2%,中国船厂新订单同比下降 73%,韩国造 船行业订单份额达到 44%,中国则下降到 32%.3)三大船型拆船量均出现 大幅增长,反应下游需求低迷.4)三大船型价格仍然在低位徘徊,与3月基 本持平,在目前供大于求情况下,价格仍将在低位运行较长时间.5)以目前 在手订单估计,中国主要造船上市公司 2013~14 年订单交付量和民船业务营 收都将出现大幅度下滑,业绩面临很大风险;

同时,中国重工、广船国际今 年民船业务仍然没有新订单,中国船舶新订单也远少于交付量,都面临订单 荒的严峻局面. ? 集装箱制造行业,全年制造需求低于去年,2700 美元/TEU 箱价接近年内高 点.1)5 月集装箱船闲Z运力比

4 月显著回落,短期刺激集装箱需求;

2) 集运运价在顶部区域小幅回落,继续向上空间有限,难以刺激集装箱需求进 一步走强;

3) 拆船量 与 闲Z运力 相比去年仍然大幅增长,将吞噬集 装箱新增订造需求,预计全年集装箱需求量将低于去年.4)预计

2700 美元 /TEU 箱价接近年内高点.详细分析见正文. ?

2012 年1~3 月, 铁路机车车辆及动车组制造业主营收入同比减少 11.98%, 而 利润总额同比大幅增长 62.44%.3 月份,毛利率 17.34%,同比增 7.1%;

主 营收入利润率 6.38%,同比增 2.55%,收益于上游原材料价格下跌,自去年

7 月份后,铁路机车车辆及动车组制造业的盈利水平逐步提升. ? 受下游电力、钢铁和化工等行业固定资产投资降速影响,今年,锅炉和气体 压缩机制造行业景气下行,营收和净利润同比增速逐月下滑.1~3 月份,锅 炉制造行业累计利润总额增速下滑

39 个百分点;

气体压缩机制造行业累计利 润增速下滑

48 个百分点. ?

1 季度通用设备制造业累计营业收入

7626 亿元,同比增加 12.47%,较1-2 月 份略微回升 0.8 个百分点;

利润总额 441.7 亿元,同比下滑 0.49%,同比降幅 较1-2 月份收窄 4.1 个百分点. 从营收状况来看行业景气度基本已经触底, 但 未来在底部波动的概率较大. ?

1 季度末通用设备制造业产品库存 1561.5 亿元,同比增加 24.6%,较2月底 库存增速上升 1.93 个百分点,创2009 年以来最快增速.产品供过于求导致 市场竞争加剧,盈利能力下降将是今年行业面临的主要困境. ? 本周荐股:三一重工、中联重科、中航重机.机械行业各细分板块投资要点 详见正文第

1 节投资要点. ? 风险提示:宏观调控及投资增速放缓超预期、市场竞争加剧等. 请阅读最后一页信息披露和重要声明 -

3 - 行业研究报告 目录

1、行业估值与投资要点:二季度建议关注工程机械、军工板块.5 -

2、工程机械:政策加强预调微调,继续建议关注二季度结构性投资机会.8 -

3、机床工具:切削机床和成形机床