PDF《择“鸡”套利》

2019 年上半年鸡蛋期货价格的走势波动.鸡蛋指数的最低点

3870 元/500kg 出现在

2 月11 日,最高点

4578 元/500kg 出现在

5 月29 日,涨幅接近 20%.总结特点就是震荡上行,趋势明显.相 比现货价格,鸡蛋期价走势尤为剧烈. 3.现货价格涨跌解析

5 2019 年鸡蛋半年度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图2:鸡蛋期现价差(单位:元/500kg) 资料来源:WIND 南华研究 4.期价运行规律 鸡蛋期货上市以来鸡蛋活跃合约与玉米活跃合约、 豆粕活跃合约的相关性分别为 0.

440、 0.393, . 与豆粕的相关性弱于玉米.虽然从饲料配比来看,玉米占比 60%,豆粕占比 30%,但是鸡蛋期价的波动 方向更倾向于活跃剧烈的豆粕. 从鸡蛋期货的持仓量变化规律来看, 鸡蛋期货月度级别的趋势性行情均与市场的增减仓配合默契, 节奏也非常清晰.从下图可以看出,当资金流进、流出非常明显的时候,资金流向对鸡蛋期货价格的 影响强于同期的现货价格走势. -1,500 -1,000 -500

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500

0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 期货收盘价(活跃合约):鸡蛋 鸡蛋现货价格 期现价差

6 2019 年鸡蛋半年度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图3:鸡蛋期货价格与持仓量的变化规律 资料来源:WIND 南华研究 除了受到玉米、豆粕关联性较强的品种间的影响外,鸡蛋还受整个商品期货整体多空情绪氛围的 影响. 5.产蛋鸡存栏

2019 年4月,全国在产蛋鸡存栏量约为 10.67 亿只,环比增加 1.01%,但是比历年同期的减幅 -3.92%,接近于

2016 年蛋鸡存栏量,目前蛋鸡存栏仍旧恢复中,相对去年同期仍旧偏少,受三季度气 候影响, 禽病影响鸡蛋供应, 即将进入高温高湿季节, 造成鸡蛋产蛋率下降, 供应仍旧紧平衡状态. 从 育雏鸡和后背青年鸡补栏量上看,1-2 季度补栏积极性高,特别是见效速度快的青年鸡,其中育雏鸡

4 月份同比增加约 20%,青年鸡

4 月份环比增加约 30%.按照最高峰值来推断,四季度供应量将显著 增加. 6.蛋鸡苗价格 当前肉鸡价格稳定回升,养殖户对后市行情保持乐观,虽然市场鸡苗量有所增加,但鸡苗供应仍 偏紧.且第一波脱温鸡高峰来临,拉动鸡苗需求和价格.高档土鸡类苗量不大,投苗稳定,苗价高价 运行,预计下阶段鸡苗价格保持稳定.

2018 年至今父母代鸡苗价格呈小幅走高趋势, 苗价由年初的 3.44 元/羽上行至月末的 3.7 元/羽. 业内人士表示,非洲猪瘟的相继爆发使养殖商加大蛋肉鸡存栏量导致市场鸡苗供求紧张预期升温,市 场供给不足格局将延续至

2019 年全年,将会推动鸡苗价格上涨.

0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000

0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 期货收盘价 期货持仓量

7 2019 年鸡蛋半年度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4.1:蛋鸡苗价格(单位:元/羽) 资料来源:WIND 南华研究 图4.2:淘汰鸡价格(单位:元/斤) 资料来源:WIND 南华研究 7.饲料成本逐渐提高 自2019 年5月开始,豆粕价格受美豆种植进度放缓,叠加国内豆粕库存偏低,引发豆粕价格出现 上涨,目前维持在 2900-3000 元/吨;

玉米现货因为农民手中余粮不足出现持续性上涨,维持在 1900-2000 元/吨;

而下游鸡蛋现货从高位 4.5 回落至目前的 3.5 元/斤,整体养殖利润出现下滑,由5月初的 1.02 元/斤,跌落至目前的 0.93 元/斤,主要是由于季节性原因造成的,原........