PDF《金天医药》

香港 新股上市

2013 年12 月2日金天医药 公司背景 金天医药("金天")为中国东北地区领先的医药零售商及分销商之一.

公司 拥有中国东北地区最大的医药零售连锁网络,并为中国东北地区最大的 民营医药分销商.於2012 年,中国东北地区的医药销售占中国医药市场 销售总额约 7.1%.於往绩记录期间,金天在收益及毛利润方面均维持高 速增长.由2010 年至

2012 年,公司零售及分销收益的复合年增长率分 别为 53.6%及73.1%.该等增长率在中国东北地区经营业务的所有领先医 药零售商及分销商中为同期最高. 卖点及强项 1) 金天在中国东北地区医药行业占有领先地位. 2) 公司有能力取得高利润率. 3) 金天已推行有效的直供模式. 要注意的因素 1) 金天的收益主要取决於中国东北地区及华北地区的销售额,而倘中国 东北地区或华北地区的销售额出现任何减少,业务、财务状况及营运 业绩或会受到重大不利影响. 2) 金天依赖供应商供应所有的医药产品(包括授权品牌产品),未能与 其维持业务关系或会对公司造成不利影响. 3) 公司对其供应商和所获提供产品质量的控制力有限或根本无控制力. 倘他们的表现未能达至预期,金天可能须负上责任且业务营运及声誉 或会受损. 财务概要 (截至

12 月31 日财年) 人民币(千) FY2010 FY2011 FY2012 1H13 收入 858,613 1,473,902 2,326,292 1,456,990 销售成本 (618,872) (1,095,758) (1,780,523) (1,073,274) 毛利 239,741 378,144 545,769 383,716 纯利 122,510 180,117 213,760 150,780 毛利率 (%) 27.9 25.7 23.5 26.3 纯利率 (%) 14.3 12.8 9.8 11.3 资料来源: 公司资料, 金英证券 新股评论 李声扬 CFA ivanli@kimeng.com.hk (852)

2268 0641 股票资料 股份编号:

2211 HK 发行股数:

5 亿股 (4 亿新股,

1 亿旧股) 超额配股权: 15% 香港/国际发售: 10%/90% 招股价: HKD2.91-4.23 上市后市值: HKD58.20-84.60 亿 净集资额及用途: HKD13.61 亿, 40%收购扩张, 30% 为内生增长提供资金, 20% 推广品 牌及产品, 10%一般营运资金 招股日期:

2013 年12 月2至5日上市日期:

2013 年12 月12 日 帐薄管理人: 摩根士丹利,星展,交银国际 盈利预测: FY13 纯利不少於 CNY3.25 亿 派息政策: 没有固定派息政策 (仅属指引) 市盈率: 14-21 倍FY13E 市盈率, 基於盈利 预测 上市后股东: 创办人金先生 (45.1%), 私募基金 CVC 资本 (16.1%) 上市前投资者: 私募基金 CVC 资本 (上市后股本 16.1%), DBS Nominee (4.8%), SEAVI (3.8%)

2013 年12 月2日Page

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