PDF《2019 年山东省政府市政发展专项债券（三期）》

1 新世纪评级 Brilliance Ratings

2019 年山东省政府市政发展专项债券(三期) ―2019 年山东省政府专项债券(二十三期) 信用评级报告 释义 新世纪评级,或本评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司 本期债券:2019 年山东省政府市政发展专项债券(三期)―2019 年山东 省政府专项债券(二十三期)

一、本期债券信用质量分析

(一) 主要条款

2019 年山东省政府市政发展专项债券(三期)―2019 年山东省政 府专项债券(二十三期)发行总额为 10.00 亿元,品种为记账式固定利 率附息债,债券期限为

5 年,利息每年支付一次,最后一期利息随本金 一起支付, 发行后可按规定在全国银行间债券市场和证券交易所债券市 场上市流通,债券到期后一次性偿还本金.

图表 1. 拟发行的山东省政府专项债券概况 债券名称:

2019 年山东省政府市政发展专项债券 (三期) ―2019 年山东省政府专项债券 (二 十三期) 发行规模: 人民币 10.00 亿元 债券期限:

5 年 债券利率: 固定利率 付息方式: 每年支付一次,债券最后一期利息随本金一起支付 增级安排: 无 资料来源:山东省财政厅

(二) 募集资金用途和偿债安排 本期债券发行总额为 10.00 亿元,全部为新增债券.募集资金专项 用于泰安市城区市政道路建设工程项目(以下简称 泰安市政建设项 目 ) .本期债券本息偿付资金主要来源于泰安市城区市政道路建设工程

2 新世纪评级 Brilliance Ratings 项目,所在行政片区的土地出让收益形成的政府性基金收益.本期债券 收入、支出、还本、付息等纳入山东省政府性基金预算管理.

(三) 偿付保障分析 根据山东省财政厅提供的资料,泰安市政建设项目包括泰安市环山 路东延改造工程和擂鼓石大街贯通工程两个项目,西起博阳路,东至石 汶河桥,道路路线全长约 8.1km,为双向八车道城市主干路,道路红线宽 度50m,红线外两侧各设 25m 绿化带.主要工程内容包括:沥青混凝土 路面约

43 万平方米,桥梁

10 座,平面交叉

11 处,绿化面积约

43 万平 方米.并完善给水、雨水、污水、消防、电力、沿线照明、通讯、环卫、 公交、无障碍设施、交通安全和交通管理等市政设施.项目投资概算总 额为 24.73 亿元,其中泰安市财政解决资金 14.73 亿元,剩余 10.00 亿元 全部通过本期债券筹集,期限

5 年. 根据中汇会计师事务所 (特殊普通合伙) 出具的 《2019 年山东省 (泰 安市)市政发展专项债券(一期)项目收益与融资自求平衡专项评价报 告》 (中汇会鉴[2019]第0446 号) ,项目收入主要来源于项目所在行政片 区预期土地出让收益形成的政府性基金收益等.专项债券存续期内项目 收益估算合计 41.80 亿元, 项目收益对其融资本息1 的覆盖倍数为 3.48 倍. 项目收益能够覆盖融资本息,但需关注未来项目投资建设进展、土地出 让收入等不达预期对项目收益实现和偿债资金流入的影响.

图表 2. 泰安市政建设项目情况(单位:亿元,倍) 项目名称 总投资 其中:泰安市 财政解决资金 其中:拟使用 本期债券融资 项目收益 覆盖倍数 泰安市政建设项目 24.73 14.73 10.00 41.80 3.48 注:根据山东省财政厅提供的数据整理

二、山东省政府信用质量分析

(一) 山东省经济实力 近年来, 山东省经济保持良好发展趋势,地区生产总值在全国排名 前列.作为工业和农业大省,山东省经济基础较好,产业竞争力较强;