PDF《隆基绿能科技股份有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 隆基绿能科技股份有限公司

1 隆基绿能科技股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA+ 上次评级结果:AA+ 债券简 称余额到期日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

18 隆基 CP001

5 亿元 2019/12/24 A-1 A-1 评级展望:稳定 评级展望:稳定 评级时间:2019 年6月18 日 财务数据 项目2016 年2017 年2018 年2019 年3月现金类资产(亿元) 73.

50 107.52 117.99 137.46 资产总额(亿元) 191.72 328.84 396.59 431.65 所有者权益(亿元) 100.94 142.44 168.25 175.59 短期债务(亿元) 20.89 59.74 70.44 87.98 长期债务(亿元) 23.77 58.58 71.45 76.29 全部债务(亿元) 44.65 118.32 141.89 164.27 营业总收入(亿元) 115.31 163.62 219.88 57.10 利润总额(亿元) 17.93 40.18 28.67 7.43 EBITDA(亿元) 23.38 50.17 44.78 -- 经营性净现金流(亿元) 5.36 12.42 11.73 9.38 营业利润率(%) 26.53 31.35 21.72 23.07 净资产收益率(%) 15.37 24.92 15.26 -- 资产负债率(%) 47.35 56.68 57.58 59.32 全部债务资本化比率(%) 30.67 45.37 45.75 48.33 流动比率(%) 186.66 153.38 153.92 149.39 经营现金流动负债比(%) 8.30 10.06 7.89 -- 全部债务/EBITDA(倍) 1.91 2.36 3.17 -- EBITDA 利息倍数(倍) 19.66 18.58 10.95 -- 注: 1.公司

2019 年一季度财务数据未经审计;

2.其他流动负债有息部分已纳入短期债务;

长期应付款和其 他非流动负债中有息部分已纳入长期债务 分析师 张文选 蒋智超

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 隆基绿能科技股份有限公司 (以下简称 公司 或 隆基股份 )作为全球最大的单晶硅生 产制造商,其产业链较为完整,技术水平保持 行业内领先.跟踪期内,公司组件业务迅速发 展,营业收入大幅增长,财务状态良好.同时, 联合资信评估有限公司 (以下简称 联合资信 ) 也关注到受光伏新政影响,公司盈利水平下降 等因素可能对公司信用水平带来的不利影响. 伴随着公司在建项目的完工投产,公司产 能有望大幅增长,整体竞争力有望增强.联合 资信对公司的评级展望为稳定. 综合评估,联合资信确定维持隆基绿能科 技股份有限公司的主体长期信用等级为 AA+ , 并维持

18 隆基 CP001 的信用等级为 A-1, 评级展望为稳定. 优势 1. 光伏发电作为可再生的清洁能源,其产业 优势获得了全球范围内的广泛认可和政策 支持,产业长期发展空间广阔. 2. 公司立足硅棒和硅片业务,不断完善产业 链配置,电池和组件业务发展迅速,目前 已经基本形成较为完备的光伏产业链. 3. 跟踪期内,公司营业收入大幅增长,债务 规模虽有所上升,但整体债务负担适宜. 关注 1. 公司盈利水平受光伏行业政策影响较大,

2018 年受光伏新政影响,公司盈利水平下 降. 2. 光伏行业上游原料及下游产品价格不断下 降,公司存货中原材料和库存商品占比较 大,将持续面临一定的减值压力. 跟踪评级报告 隆基绿能科技股份有限公司

2 声明

一、本报告引用的资料主要由隆基绿能科技股份有限公司(以下简称 该公司 )提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )对这 些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证.

二、 除因本次评级事项联合资信于该公司构成委托关系外, 联合资信, 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系.