PDF《绍兴市 上虞区水务集团 有限公司》

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9 年 年度 度第 第一 一期 期短 短期 期融 融资 资券 券跟跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. -1- 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2019]100185】 主要财务数据 项目2016 年2017 年2018 年2019 年 第一季度 金额单位: 人民币亿元 发行人母公司数据: 货币资金 0.84 6.31 4.95 3.50 刚性债务 6.44 23.17 22.04 21.39 所有者权益 0.37 0.33 1.06 1.01 经营性现金净流入 量0.14 -0.74 -2.07 -3.55 发行人合并数据及指标: 总资产 70.45 82.27 130.83 133.29 总负债 43.53 55.96 52.66 55.85 刚性债务 33.94 46.45 44.50 44.82 所有者权益 26.92 26.31 78.16 77.45 营业收入 6.94 7.49 6.85 2.05 净利润 -0.38 -0.63 -1.18 -0.95 经营性现金净流入 量1.98 1.19 1.11 -3.37 EBITDA 2.86 2.31

357 - 资产负债率[%] 61.79 68.02 40.25 41.90 长短期债务比[%] 179.02 378.38 281.55 207.58 权益资本与刚性债 务 比率[%] 79.33 56.64 175.65 172.81 流动比率[%] 192.68 354.83 269.32 209.82 现金比率[%] 49.25 108.53 80.80 42.77 利息保障倍数[倍] 0.73 0.56 0.53 - EBITDA/利息支出 [倍] 2.15 1.63 1.41 - EBITDA/刚性债务 [倍] 0.08 0.06 0.08 - 注: 根据上虞水务经审计的 2016-2018 年及未经审计的

2019 年第一季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (简称本 评级机构)对绍兴市上虞区水务集团有限公司 (简称上虞水务、发行人、该公司或公司)发行 的19 上虞水务 CP001 的跟踪评级反映了

2018 年以来上虞水务在外部环境、区域垄断性、主业 收现能力及政府支持等方面保持优势, 同时也反 映了公司在盈利能力、项目投融资、偿债、往来 占款、担保及土地质量等方面继续面临压力. 主要优势: ? 良好的外部环境.跟踪期内,上虞区经济保持 稳定发展, 为上虞水务的经营发展提供了良好 的外部环境. ? 区域垄断性. 上虞水务是上虞地区唯一的供排 水及污水处理经营主体, 具有较强的区域垄断 优势. ? 主业收现能力强. 上虞水务供水和污水处理主 业收款周期稳定.跟踪期内,公司营业收入现 金率保持在较高水平,主业收现能力强. ? 政府支持力度大.作为上虞区集供排水、污水 处理及水务工程建设等为一体的水务经营主 体,跟踪期内,上虞水务持续得到政府补贴和 税收优惠等支持. ? 资产规模大幅增长.跟踪期内,上虞区人民政 府将部分房屋、土地资产无偿调拨至上虞水 务,公司资产规模大幅增长. 主要风险: ? 盈利能力弱.跟踪期内,受区域水价长期不调 整和成本持续上升影响, 上虞水务主业盈利能 力仍然较弱, 此外同时受当年拨入资产计提摊 销导致期间费用大幅增长影响, 公司亏损幅度 评级对象: 绍兴市上虞区水务集团有限公司

2019 年度第一期短期融资券

19 上虞水务 CP001 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA/稳定/A-1/

2019 年6月13 日 首次评级: AA/稳定/A-1/2018 年6月22 日 跟踪评级概述 分析师 陈溢文 [email protected] 林巧云 [email protected] Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com -2- 新世纪评级 Brilliance Ratings 进一步扩大. ? 项目投融资压力.跟踪期内,上虞水务在建项 目较多,资本支出需求较大,公司面临一定的 投融资压力. ? 偿债压力较大. 上虞水务已积聚了较大规模的 刚性债务,负债经营程度已较高,偿债压力较 大. ? 往来占款规模大. 区政府下属企业对上虞水务 资金占用规模较大, 未来相关款项回笼情况将 直接影响公司资金平衡能力. ? 担保风险.上虞水务对外担保数额较大,存在 一定的或有负债风险. 关注 ? 关注整合资产质量.跟踪期内,上虞区人民政 府将部分房屋、土地资产无偿划拨至公司,新 世纪评级将持续关注划拨资产后续整合情况. ? 未来展望 通过对上虞水务发行的本期短券主要信用风险 要素的分析,本评级机构给予公司 AA 主体信用 等级,评级展望为稳定;