PDF《操盘建议》

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 兴业期货早会通报 2018.

07.02 操盘建议 金融期货方面:股指强势反弹修复其弱势格局,但从基本面和资金面看,其仍缺主动推涨动能, 预计呈低位震荡格局,新单观望. 商品期货方面:需求好转存疑,主要工业品整体驱动仍向下. 操作上: 1.美元高位、经济数据表现较差,沪铜

1808 前空持有;

2.环保因素限制短期供应、未来需求预期不佳,买RB1810-卖RB1901 组合入场;

3.沙特应美国要求增产将打击市场多头信心,原油 SC1809 短空尝试. 操作策略跟踪 兴业期货研究部 021-80220262 更多资讯内容 请关注本司网站 www.cifutures.com.cn 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 主动推涨量能不足,处低位震荡格局 上周五(6 月29 日)各大股指全线反弹,截止收盘, 上证综指上涨 2.17%报2847.42 点, 收复

5 日线;

深成指 涨3.39%报9379.47 点, 创业板指大涨 4.08%报1606.71 点,日涨幅创两年来新高;

上证

50 亦大涨 2.26%.两市 成交 3430.69 亿元,较上日同期有所放大,但成交额仍连 续6日不足

3500 亿元. 盘面上,3D 传感、工业互联网、半导体和计算机等科 技股领涨,而金融、地产等权重股亦全线复苏. 从期现结构看,当日沪深

300、上证

50 和中证

500 期指主力合约基差倒挂幅度明显收敛、但期指走势预期仍 偏弱. 随股指强势反弹,其技术面和市场情绪有明显修复. 但从量能看、资金主动入场意愿依旧清淡,且基本面和政 策面仍缺乏提振, 预计股指整体将呈震荡市, 前空可离场, 但新多盈亏比不佳、无入场信号. 操作具体建议:新单观望. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 李光军 021-80220273 从业资格: F0249721 投资咨询: Z0001454 国债 流动性保持合理充裕,债市走势偏强 上周国债期货整体表现强势,虽然周初对于降准市场 反应较为平淡,但后半周受到资金面持续宽松和宏观经济 悲观预期不减等因素的共同影响,债市表现强势,主力合 约TF1809 和T1809 上周分别上涨 0.27%和0.33%.宏 观面方面,周末公布的制造业 PMI 数据再度不及预期,市 场对经济下行预期持续增加,预计宏观面对债市仍有较强 支撑.流动性方面,央行在货币政策委员会二季度例会上 提出,要保持流动性合理充裕,市场对资金面有望转向中 性偏松预期明显增强,从资金成本上看,上周随受到跨月 压力,但整体资金面表现平稳.本周资金压力较弱,预期 将维持中性偏松状态.上周利率债市场整体表现偏强,国 开债强势领先于国债,后续国债或有更大上行空间.海外 市场仍是近期债市主要的不确定性,中美贸易摩擦的反复 和人民币的走弱对债市上行空间或形成一定压制. 整体看, 债市目前受到宏观面和资金面的共同支撑,预计将维持偏 强状态, 但仍需警惕海外因素对债市形成的压制. 操作上, 可多单轻仓中期持有. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 张舒绮 021-80220315 从业资格: F3037345 投资咨询: Z0013114 橡胶 供需压力仍是主要矛盾,沪胶观望为主 上周橡胶整体维持震荡走势,上周沪胶主力合约周度 上涨 0.91%, 周五夜盘微幅回落, 下跌 0.09%.20 号标胶 上市批复仍对胶价仍存在一定影响,但目前期现已明显收 敛,短期内

20 号标胶对市场压力有所减弱.宏观面方面, 研发部 张舒绮 021-80220315 从业资格: F3037345 投资咨询: Z0013114 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 市场目前对经济预期整体较为悲观,上周末公布的制造业 PMI 数据小幅不及预期,同时近日人民币下行压力有所增 加,整体宏观面对橡胶有一定压力.海外市场方面,近期 特朗普政策软化,中美贸易摩擦短期内或有所缓和,市场 风险偏好回升,对商品整体形成支撑.但贸易战或仍存在 反复,后续影响仍需关注.回到基本面看,供给端国内外 割胶平稳,东南亚雨量预报涨跌不一,越南降雨明显增加 但整体对产胶影响有限,国外产区割胶及原料供应情况仍 处于较良好状态,我国进口天然橡胶及合成胶同比大幅增 长,东南亚限制出口政策或将有所放宽,同时青岛保税区 和交易所库存均持续回升.近期公布的进出口数据显示, 受前期过剩的影响,目前仍处于供大于求,供给端仍有一 定压力;

下游需求端看,全钢胎开工率有所增加,但半钢 胎开工小幅回落,下游需求略有好转但支持有限.目前原 料处于较低价格,或推升论调企业备库动力,或对胶价下 方有一定支撑.综合来看,近期原油价格上涨对胶价形成 一定支撑,但供需弱势格局难改,仍对胶价形成压力.从 盘面上看,目前沪胶下方

10000 关键支撑位仍有效,前期 大幅下跌后下行动力放缓但利多支撑也偏弱,沪胶预计将 继续维持震荡. 价差方面, 因20 号胶上市批复消息在市场 已有较多反应,9-1 价差组合重回震荡,短期内操作空间 有限. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 有色 金属 (铜) 需求为主要矛盾,铜价难改弱势 近期美元走势对于铜价的影响具体表现在三方面,一 是美元偏强令以美元计价的铜价承压,二是美国经济数据 表现平平以及宏观面风险的发酵则令市场对整体的需求预 期不佳, 三是因美元持续的偏强, 人民币出现不断的贬值, 而内盘以人民币计价的沪铜则表现相对强于外盘,而中国

6 月不及预期的 PMI 将令铜价再度承压,虽全球铜矿供给 收紧的担忧仍在,罢工的可能性也依旧未减弱,但供给端 的利多基本已被预期,目前宏观面占据主导因素,无论是 从国内还是国外看,经济都有放缓的迹象,加上本周五美 国将对中国征收第一轮关税,届时风险偏好将再度大幅降 低,原油、铜等商品或再度遭遇打击,因此预计本周铜价 仍将延续偏弱运行态势, 而美元偏强、 人民币偏弱格局下, 内盘支撑显著高于外盘,在美元头寸充足的情况下,可尝 试多内空外头寸,单边策略而言,建议持空头思路. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 贾舒畅 021-80220213 从业资格: F3011322;

投资咨询: Z0012703 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 有色 金属 (铝) 沪铝震荡偏弱,建议新空入场 美国经济数据表现平平以及宏观风险的发酵令市场对 整体的需求预期不佳, 且下游受环保及淡季到来表现偏弱, 致使铝价上方压力较大.目前原铝仍处于去库阶段,且去 库速度趋缓.我们认为沪铝将维持震荡偏弱,建议沪铝新 空入场. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 贾舒畅 021-80220213 从业资格: F3011322;

投资咨询: Z0012703 有色 金属 (锌) 冶炼厂计划减产,沪锌前多持有 美国经济数据表现平平以及中国

6 月不及预期的 PMI 致使沪锌承压,但近期国内冶炼厂计划减产以应对锌价持 续走低导致的利润收窄,因去年

3 月锌冶炼骨干企业亦通 过检修减产以维护冶炼行业合理利益, 沪锌受到明显提振, 我们认为,今年的减产计划大概率执行,会对锌价产生同 样效果.因此,建议沪锌前多耐心持有.组合上,预计本 周美元或呈现震荡运行、区间放大的特征,建议做多沪锌 -做空 LME 锌组合止盈离场. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 贾舒畅 021-80220213 从业资格: F3011322;

投资咨询: Z0012703 有色 金属 (镍) 供给端仍将提供支撑,沪镍新多入场 沪镍先抑后扬,美元的强势固然是一方面因素,宏观 面风险的发酵则是另一方面因素;

但随着贸易摩擦担忧的 缓和、国内外镍板库存的下滑以及环保因素导致的镍铁生 产仍未完全恢复以及青山不锈钢项目提前投产的提振,镍 价震荡回升;

展望本周,环保影响仍将发酵,镍铁生产依 旧受限, 而国内外镍板库存的持续下滑也将提供额外支撑, 且预计本周美元进一步上行空间有限,其对于有色的整体 压制也将告一段落,因此预计镍价仍将以震荡偏强走势为 主,可继续持多头思路. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 贾舒畅 021-80220213 从业资格: F3011322;

投资咨询: Z0012703 原油 沙特应美国要求增产,油价存回落风险 上周油价持续大涨, OPEC+增产不及预期后的乐观情 绪是大涨基础,美国原油库存超预期的下滑是助推剂,对 于增产也不足以弥补其他国家产量下滑的预期则是重要驱 动, 美国对于伊朗制裁潜在的扩大则提供了额外利多因素;

过热的多头投机情绪下, 油价面临着多头获利了结的风险, 同时,沙特同意特朗普关于增产

200 万桶/日的要求大概 率将打击市场预期,从而加速多头离场的过程,因此本周 初油价存下滑风险,同时周五美国对中国开征关税则不利 于风险偏好的提升;

但考虑到本周美国原油库存仍处季节 性降势周期中,并且美国原油产量因运输瓶颈问题开始冻 结,油价下方仍存支撑,预计本周油价震荡偏弱,稳健者 新单宜观望,激进者可尝试新空. 根据对美元难破上方阻力,维持震荡的判断,贵金属 本周大概率将处底部震荡区间,跌势或告一段落,其筑底 研发部 贾舒畅 021-80220213 从业资格: F3011322;

投资咨询: Z0012703 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 状态或得到确认, 但从持仓看, 无论是实物持仓还是 CFTC 数据, 均显示多头情绪继续降温, 贵金属行情偏向于清淡, 单边观望为宜. 单边策略建议:合约:SC1809;

方向:空;

动态:新增;

入场价:505.6;

合约:SC1809;

方向:多;

动态: 离场;

入场价:494.8;

合约:AU1812;

方向:空;

动态: 离场;

入场价:271.35. 组合策略建议:合约:多WTI1808-空BRENT1809;

动态:持有;

入场价:65.61/74.49. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) PTA 油价驱动渐弱、而供需依旧偏紧,PTA 高位震荡可期 上周油价持续大涨, OPEC+增产不及预期后的乐观情 绪是大涨基础,美国原油库存超预期的下滑是助推剂,对 于增产也不足以弥补其他国家产量下滑的预期则是重要驱 动, 美国对于伊朗制裁潜在的扩大则提供了额外利多因素;

同时 PX 亚洲 ACP 谈判在即,PX 运行重心上移,成本端 的显著提振下,PTA 同样走出大涨行情;

目前 PTA 下游整体产销仍旧向好, 且汉邦两套装置的 停车检修将令 PTA 现货端供应收紧,因此供需面来看,利 多占据上风, 本周油价的变动将........