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行业快评

2014 年11 月14 日 请务必阅读正文后免责条款 平安电力设备 承诺碳峰值期限,促清洁能源加快发展 事项:11 月12 日, 《中美气候变化联合声明》对外发布,我们点评如下: 平安观点: ? 中国给出

2030 年碳减排峰值以及非化石能源占比目标将倒逼能源结构调整和产 业转型:中国承诺

2030 年实现碳排放峰值,同时非化石能源比重达到 20%,承诺目标 实现难度较大,将倒逼中国加快能源结构转型和产业升级.

CO2 的减排存在很大的难 度,目前主要存在三种技术路线: (1)推进非化石能源替代(2)加快节能减排(3)推 进碳捕捉技术.这些路线和目标的推进将给新能源、智能电网以及节能减排领域带来利 好. ? 非化石占比目标实现难度大,能源清洁化是大势所趋,新能源发展将大干快上:

2020、

2030 非化石占比目标实现有很大难度, 我国

2013 年非化石能源占比达到 9.8%, 当年提升 0.7%,按照规定的目标 2014-2015 年非化石能源占比年均提升 0.8%, 2016-2020 年均提升 0.72%,2021-2030 年均提升 0.5%,随着我国能源消耗总量的持 续增加,非化石能源占比达标有很大压力.我国水电可开发空间不大以及核电由于安全 问题和后续核电站退役极高的成本无法再出现

2009、2010 年加速建设的态势,因此未 来新能源的加快发展将是实现

2020 年非化石能源占比 15%,2030 年20%目标的重要 举措. 从投资机会的角度我们建议关注如下三个方面 (1) 分布式能源的加快发展. (2) 目前新能源低的发电利用小时数影响非化石能源占比提升数将催生两个方面的加快推 进:一个是西北部已经解决储能的光热发电的大规模开建,另一个是推动电储能行业的 发展. (3)新能源输出的特高压通道有望加快建设. ? 高耗能企业节能减排有望进一步加强以及碳交易市场有望加快形成:从节能减排 来看,变频电机和高效电机节能、余热余压利用以及建筑节能将是未来的重点.我国目 前正在推进碳交易市场形成,已经在北京、广东、上海、天津、重庆、湖北和深圳

7 省 市推行试点, 成形后在全国进行推广. 但是我们认为我国碳排放市场的建立还任重道远, 对碳交易未来的发展存在几个疑虑: (1)各省市还未建立完善温室气体排放统计监测和 考核制度. (2)碳交易的金融期货市场还需要完善. (3)我国目前能源统计和能源分析 能力的制约等等.碳交易市场未来的发展是大势所趋,但是最终推进的快慢和实现的成 效还需进一步的观察. 证券研究报告 强于大市(维持) 证券研究报告 证券分析师 侯建峰 投资咨询资格编号 S1480513040001 [email protected] 研究助理 朱栋 一般证券从业资格编号 S1060114070038 [email protected] 请通过合法途径获取本公司研究 报告,如经由未经许可的渠道获得 研究报告,请慎重使用并注意阅读 研究报告尾页的声明内容. 2014-11-13 EPS PE 代码 公司 股价 2012A 2013A 2014E 2015E 2012A 2013A 2014E 2015E 评级

002665 首航节能 19.87 0.66 0.60 0.97 2.06 30.1 33.1 20.5 9.6 强烈推荐

600312 平高电气 14.67 0.17 0.49 0.71 1.10 88.8 30.1 20.7 13.3 -

600290 华仪电气 9.92 0.06 0.08 0.44 0.77

157 117 22.5 12.9 -

601908 京运通 12.2 0.09 0.07 0.18 0.47

138 184 67.8 25.9 -

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5 电力设备q行业快评 请务必阅读正文后免责条款 ? 整体而言,我们认为《中美气候联合声明》对清洁能源行业形成利好,建议重点关注如下几个 方面的投资机会(1)光热发电行业建议重点关注首航节能(强推) (2)分布式能源以及风电行业建 议重点关注京运通、华仪电气、隆基股份、林洋电子、金风科技(3)电储能领域建议重点关注科陆 电子、 阳光电源 (4) 特高压输电对清洁能源外送形成重要支撑, 建议重点关注平高电气、 中国西电、 许继电气(5)建筑节能领域建议关注泰豪科技、置信电气. ? 风险提示:政策推行不及预期的风险.