PDF《！＂#汇率波动对发展中国家和地区的货币稳定的影响》

! # 汇率波动对发展中国家和地区的货币稳定的影响 李平范跃进$ 内容提要 本文运用脉冲响应分析和方差分解研究 % &

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年%(月)( * * +年 ,月 -.

+汇率波 动对 % * *多个发展中国家和地区的货币稳定的影响/ 经检验0 发现 -. +汇率波动对发展中国家和地 区的货币汇率波动存在着广泛的影响/-. +汇率波动与发展中国家和地区货币汇率波动间互动性 存在的主要原因在于1 -. +汇率自身的波动2 发展中国家和地区的汇率制度或汇率政策与 -. +货币 间的紧密联系/ 关键词-. +汇率波动 发展中国家和地区 脉冲响应分析 方差分解 $李平3 范跃进1 山东理工大学经济学院 山东省淄博市张 周路 % (号(44*5&

电子信箱1

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= ? A B / 在本文初稿的撰写过程中0 南开大学国际经济研究所欧志斌 翻译和提供了有关文献0 山东理工大学经济学院的王金田做了大 量的计量工作0 在此表示感谢/ C 自欧洲货币联盟开始0 -. +货币至少囊括了%+个 国家DD 美国3 日本及欧元区的 % %个国家/在本文中0 % &

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年之前的 欧元数据由德国马克替代/ EF G H G

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M认为较高的实际汇率波动损害 了许多发展中国家的出口利益/ NA

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M 总结了其他经济 学家就汇率变动在不同时期抑制不同国家贸易量的有关研究/ 最 近有关汇率对贸易量负面影响较有代表性的研究还有 QI P O @等人K ( * * * M / 一 问题的提出 自布雷顿森林体系崩溃后0 发达国家的汇率 波动成为世界经济不稳定的一个重要原因/ 最近0 -. +货币不稳定被认为是一些货币和金融危机的 根源0 C 如%&

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L年美元对日元的急剧升值 促成了亚洲金融危机/因此0 对于 -. +汇率稳定 是否有利于整个世界经济发展及是否对发展中国 家发展更有好处重新成为令人感兴趣的话题/-. +汇率波动对发展中国家和地区可能产生的影响 包括1 贸易量3 外国直接投资3 货币危机3 债务负 担3 投资组合成本和商品价格等等/ 在贸易量上0 市场参与者为了规避汇率波动 风险而减少交易0 从而对贸易量产生直接影响KRIJ

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! E C F G HC F I H I C J C F K H K ( CG L ) A ?表示 123系数* 假如扰动项 B :同期不相关) 那么脉冲响应的 解释就很直接*第?个扰动项 B ? ) : 就只对第 ? 个内 生变量有一个冲击* 然而) 扰动项之间大都是相关 的) 可以描述为它们有一个与被指定变量不相关 的公共成分* 为了解释脉冲) 最常用的方法是引进 一个转换矩阵) 使扰动项变成不相关7 M : ;

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7 ! O ) P( ! Q ( 这里 P是对角协方差矩阵*在本文中我们采 用的是 R S $ T , U V W分解* 具体是选择一个下三角矩 阵X)X是非奇异的) 将! D ( 式转换成7

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@ A ? X X CG B : C? ! Y ( 从而我们有7

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X CG B : C? * 本文测度冲击响应的净效果是采用累计冲击 ! &

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, ^. , U _ $ # U , U ( 响应图*通过观察累计 冲击响应图) 我们可以看出不同汇率波动之间的 影响关系* I '

方差分解*方差分解是把内生变量中的变 化分解为对 134的分量冲击*即将系统的预测 均 方误差! /, &