PDF《2010 年福建省能源集团有限责任公司公司债券信用评级报告》

报告表述了中诚信国际对公司和本期债券的信用评级观点,并非建议投资者买卖或持有本债券.

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2010 年福建省能源集团有限责任公司公司债券信用评级报告 公司债券信用级别 AAA 发行主体信用级别 AA+ 评级展望 稳定 发行主体 福建省能源集团有限责任公司 发行规模

8 亿元 发行期限

7 年 担保主体 福建省高速公路有限责任公司 担保方式 全额无条件不可撤销连带责任保证担保 概况数据 福建能源集团

2007 2008

2009 总资产(亿元) 104.66 161.58 246.81 所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 40.94 56.35 77.14 总负债(亿元) 63.72 105.23 169.67 总债务(亿元) 31.74 74.23 130.76 营业总收入(亿元) 71.35 89.88 97.50 EBIT(亿元) 6.35 7.00 6.58 EBITDA(亿元) 9.79 10.53 12.31 经营活动净现金流(亿元) 8.20 10.64 13.23 营业毛利率(%) 19.18 16.33 15.83 EBITDA/营业总收入(%) 13.72 11.71 12.63 总资产收益率(%) 6.07 5.26 3.22 资产负债率(%) 60.88 65.12 68.75 总资本化比率(%) 43.67 56.85 62.90 总债务/EBITDA(X) 3.24 7.05 10.62 EBITDA 利息倍数(X) 4.93 2.59 2.30 福建高速

2007 2008

2009 总资产(亿元) 739.08 937.67 1121.74 所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 286.19 332.11 407.29 总负债(亿元) 452.89 605.56 714.45 总债务(亿元) 415.31 558.20 645.95 主营业务收入(营业总收入)(亿元) 59.98 68.83 69.46 EBIT(亿元) 42.90 47.59 45.35 EBITDA(亿元) 46.14 53.42 52.24 经营活动净现金流(亿元) 38.34 39.94 50.33 主营业务毛利率(营业毛利率)(%) 74.96 69.87 71.03 EBITDA/主营业务收入(营业总收入)(%) 76.93 77.61 75.20 总资产收益率(%) 6.53 5.68 4.40 资产负债率(%) 61.28 64.58 63.69 总资本化比率(%) 59.20 62.70 61.33 总债务/EBITDA(X) 9.00 10.45 12.37 EBITDA 利息倍数(X) 3.33 2.31 1.88 基本观点 中诚信国际评定

2010 年福建省能源集团有限责任公司 (以下简称 福建能源集团 或 公司 )

8 亿元的公司债券信 用等级为 AAA. 中诚信国际评定发行主体福建省煤炭工业(集团)有限 责任公司的主体信用等级为 AA+ ,评级展望为稳定.中诚信 国际肯定了公司在福建省内煤炭生产和销售很强且稳定的行 业地位;

电力业务发展潜力较大, 预计至

2010 年底电力机组 装机规模将超过

400 万千瓦,且清洁能源占比较高,能够获 得优先上网和上网电价方面的政策支持,将成为公司收入和 利润的另一重要来源;

福建省政府对公司支持力度较大,公 司已成为福建省主要从事煤炭、电力、港口、建材、民爆化 工产品生产经营的大型企业集团.未来公司资产、收入规模 将大幅提升,产业链将进一步延伸,有利于避免单一煤炭主 业的行业波动风险.同时中诚信国际也考虑了福建省煤炭资 源储备不足、未来投资支出较大等因素对公司整体信用状况 的影响.此外,中诚信国际考虑了福建省高速公路有限责任 公司为本期债券提供不可撤销连带责任担保对本期债券本息 偿还提供的有力保障作用. 优势?有力的政府支持.作为福建省国有大型企业,公司定位于 成为福建省综合性能源集团, 能够得到地方政府在煤炭资 源、电源点的获取等方面的大力扶持.重组整合建材控股 后,公司业务规模进一步扩大,有力的政府支持为公司持 续稳定发展创造了有利条件. ? 煤炭生产和销售稳定.公司是福建省最大的煤炭生产企 业,2009 年煤炭产量为