PDF《房价两年来首次下跌——评5月房价数据》

2014 年6月18 日 敬请参阅最后一页特别声明 -

1 - 证券研究报告 中国经济 房价两年来首次下跌――评5月房价数据 数据点评

5 月房价月环比下跌.

统计局今日公布数据显示,在全国

70 大中城市中,5 月新 房房价环比上涨城市数由

4 月的

44 个大幅减少到

15 个, 而环比下降的城市数则 由前月的

8 个明显增加至

35 个(图1) .与此同时,我们估算的

5 月新房房价月 环比增速由

4 月的 0.06%下降到-0.15%, 时隔

23 个月后再次出现了环比下跌 (图2) . 从70 个城市房价环比涨幅的频率分布来看,

5 月新房房价环比最大涨幅继续 收窄,最大跌幅则由前月的 0.7%扩大至 1.4%(图3) .同月,二手房房价环比上 涨城市数也显著下降,由上月的

35 个减少到

19 个,环比下降城市数则进一步增 加13 个,达到

35 个(图4) .我们估算的二手房房价平均环比增速有升转跌, 从前月的 0.07%下降到-0.09%. 一二三线城市房价均步入环比负增长.新房方面,5 月一二三线城市房价环比增 速继续全面走低. 其中, 二三线城市房价环比下跌幅度分别达到 0.15%和0.16%, 略高于一线城市 0.09%的跌幅(图5) .具体到北上广深四大城市,北京房价表 现相对较好,仍环比上涨 0.2%;

广州房价涨幅与前周持平;

上海和深圳房价则 分别下跌 0.3%和0.2%.二手房方面,5 月一二三线城市的二手房房价也均环比 下跌,其中以一线城市的跌幅最大(图6) .而北上广深四座城市中,北京二手 房房价表现最差,较前月环比下跌了 0.9%;

上海二手房房价跌幅与新房大致相 当,在0.2%左右;

广州和深圳的二手房房价略有上涨,但幅度十分有限. 地产形势仍不乐观,政策宽松预期升温.今年以来,受房贷偏紧等因素影响,地 产销售数据总体低迷.

5 月商品房销售面积同比负增长的幅度更较前月继续扩大. 与此同时,5 月地产投资增速也出现了明显下滑,同比增速已跌至 10%附近,接近2012 年创下的次贷危机后最低点.考虑到地产行业体量庞大,且其与很多上 下游行业密切相关,地产销售和投资数据的持续恶化,将给政府稳增长带来较大 压力.因此,在政府稳增长态度坚决、房价上涨压力显著舒缓的情况下,我们认 为,地产政策的放松将会是大概率事件.在具体的政策操作中,加大信贷投放力 度,通过 定向宽松 支持保障房建设,以及放松限购、采取差异化的房贷政策 等措施来稳定商品房市场,都将是政府可能的现实选择. 我们对此次房价数据做偏负面评价.5 月房价环比下跌虽然早在预期之中,但仍 然会打压市场情绪.而比房价下跌更令人担忧的是地产销售和投资的持续低迷. 看起来,地产行业正在逐步进入情绪恶化与实体活动走弱相互加强的下滑态势. 这对整体经济稳增长相当不利.考虑到地产对稳增长的重要性,未来地产政策进 一步放松是必然的. 联系人: 林念 010-56513135 [email protected] 联系人: 王艺伟 010-56513193 [email protected] 分析师: 徐高 010-56513082 [email protected] 执业证书编号: S0930512080004 2014-6-18 宏观快评 敬请参阅最后一页特别声明 -

2 - 证券研究报告 图1.

5 月新房房价环比上升和下降城市个数 图2.

5 月新房和二手房房价涨幅均收窄 资料来源:CEIC 资料来源:CEIC 图3.

70 城市新房房价涨幅分布情况 图4.

5 月二手房房价环比上升和下降城市个数 资料来源:CEIC 资料来源:CEIC 图5.