PDF《“氢”动天下》

请务必阅读正文后的声明及说明 制作时间: wo[Table_MainInfo] [Table_Title] 报告类型/ 策略专题报告 燃料电池专题系列 1: 氢 动天下 报告摘要: [Table_Summary] 燃料电池是一项绿色、高效、适用性广的发电技术.

燃料电池与传统 发电方式相比,不受卡诺循环限制,因此能量转换效率高,而且具备 零排放、无污染、噪声低等优点,在交通工具领域被视为新能源汽车 的终 极绿色解 决方案. 目前主流 产品有质 子交换膜 燃料电池 (PEMFC) 、熔融碳酸盐燃料电池(MCFC)和固体氧化物燃料电池 (SOFC)三类,可以广泛应用于交通运输、军事、航空等领域. PEMFC 成本下行无阻力,且2015 年将是燃料电池汽车发展的元年. 质子交换膜燃料电池低温、冷启动好,是当前燃料电池汽车的主流选 择,PEMFC 成本瓶颈在催化剂 pt、PEM 和双极板等核心组件,当前 pt 的用量已接近

30 克左右,且呈加速下行趋势,未来几年有望下降 至普通内燃机的水平.PEM 随着国内企业的崛起,成本也有望大幅下 行. 当前各国政府对燃料电池汽车的支持较为给力, 并且

2015 年将是 燃料电池汽车发展的元年,丰田等车企开始逐步量产燃料电池汽车, 产业趋势越发明了. SOFC 和MCFC 在固定式发电领域有非常好的应用前景.SOFC 和MCFC 高温、启动慢不适用于汽车等移动领域,但其成本低、功率大、 技术成熟在固定式发电领域有很好的推广前景.目前国外在分布式发 电、热电联产等领域已经形成了一定的产业基础.现阶段 MCFC 技术 成熟,商业化程度高,但SOFC 寿命、效率等方面的优势决定了它更 具前景. SOFC 和MCFC 国内企业涉足较少, 厂商主要是 Ceramic Fuel Cells Limited(CFCL)公司、FuelCell Energy(FCE)公司等海外企业. 相关投资标的:国内燃料电池企业均未上市,集团或股份公司参股燃 料电池企业的有:上汽集团、新大洲 A、同济科技、长城电工和南都 电源参股国内龙头新源动力,江苏阳光(集团控股上海神力) .上游 组件和原材料企业:华昌化工(储氢材料硼氢化钠) ,贵研铂业(催 化剂 Pt) ,富瑞特装(储氢罐) ,东岳集团(PEM,港股) ,雪人股份 (压缩机) ,三爱富(PEM 原材料) ;

潜在催化剂:丰田 Mirai 销量超预期;

Ballard 持续上涨;

国家对氢 能的扶持政策;

风险提示: 油价下行压制市场对新能源的热情;

燃料电池车销量不佳;

[Table_Invest] [Table_Report] 相关报告 《先进制造产业链资讯―第7期》 2015-2-9 《新能源汽车产业链资讯-第7期》 2015-2-9 《先进制造产业链资讯―第6期》 2015-2-2 《新能源汽车产业链资讯-第6期》 2015-2-2 [Table_Author] 证券分析师:杜长春 执业证书编号:S0550511110001 (021)20361230 研究助理:笪佳敏

电话:(021)20361230

邮箱:djm@nesc.cn 发布时间:2015-02-13 证券研究报告 股票报告网整理http://www.nxny.com 策略专题 请务必阅读正文后的声明及说明

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34 目录1. 燃料电池绿色高效,适用性广

5 1.1. 燃料电池原理简介.5 1.2. 燃料电池的主要发展历程.6 1.3. 燃料电池的分类比较.7 1.4. 燃料电池绿色高效,适用范围广.9 2. PEMFC:新能源汽车的终极选择.10 2.1. PEMFC 成本瓶颈在催化剂和交换膜

10 2.2. PEMFC 是新能源汽车的终极解决方案

13 2.3. PEMFC 在其他领域的应用前景

16 2.4. PEMFC 国内外厂商比较

19 3. MCFC、SOFC-固定发电领域的明日之星.25 3.1. 熔融碳酸盐燃料电池(MCFC)25 3.2. 固体氧化物燃料电池(SOFC)26 3.3. PEMFC、MCFC 与SOFC 的对比.27 3.4. MCFC 与SOFC-固定发电领域最具前景的绿色发电技术.28 3.5. MCFC 与SOFC 的主要生产企业.30 4. 相关投资标的.33 股票报告网整理http://www.nxny.com 策略专题 请务必阅读正文后的声明及说明