PDF《甲醇策略月报》

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电话:010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明 国元期货研究咨询部 甲醇策略月报 2019.

7.1 能源化工产业链 甲醇底部区间震荡为主 主要结论: 甲醇: 近日甲醇期货快速回落,已接近

6 月初低位,我们 认为目前价格下甲醇不必过度悲观. 市场目前心态较为 悲观,一方面国内供应、进口压力较大,库存高位,另 一方面传统需求淡季,MTO 投产进展一般.然而下半 年MTO 投产带来的需求预期始终存在,若投产相对顺 利容易出现预期差行情,并且目前上游煤炭价格较为坚 挺,成本支撑或限制进一步回调空间.我们预计三季度 甲醇

09 合约或维持在 2150-2450 元区间震荡. 能源化工・ 周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 目录

一、月度行情回顾.1

(一)期货市场回顾.1

(二)现货市场回顾.1

(三)行业要闻.3

二、基本面分析.4

(一)供应面.4

(二)需求面.6

三、综合分析.8

四、技术分析及建议.9 能源化工・ 周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 附

图表1:今年国内计划投产甲醇装置

5 表2:今年海外计划投产甲醇装置

5 图1:基差(现货以江苏价格计算)1 图2:国内现货价格.1 图3:国际价格.3 图4:甲醇进口利润.3 图5:甲醇国内开工率.6 图6:甲醇净进口量.6 图7:MTO/MTP 开工率.8 图8:甲醛开工率

8 图9:沿海甲醇库存

9 图10:MA1909 走势

9 能源化工・ 周报

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一、月度行情回顾

(一)期货市场回顾

6 月甲醇期货现货价格冲高回落为主.近日甲醇期货快速回落,已接近

6 月 初低位,我们认为目前价格下甲醇不必过度悲观.市场目前心态较为悲观,一 方面国内供应、进口压力较大,库存高位,另一方面传统需求淡季,MTO 投产 进展一般.然而下半年 MTO 投产带来的需求预期始终存在,若投产相对顺利容 易出现预期差行情,并且目前上游煤炭价格较为坚挺,成本支撑或限制进一步 回调空间.我们预计三季度 甲醇

09 合约或维持在 2150-2450 元区间震荡. 图1:基差(现货以江苏价格计算) 图2:国内现货价格 数据来源:wind、国元期货 数据来源:wind、国元期货

(二)现货市场回顾 西北甲醇本月行情以下跌为主,西北甲醇本月行情整体下跌,内蒙地区主 流价格由

2050 元/吨下跌至

1800 元/吨,本月内蒙地区厂家出货情况一般,大多 能源化工・ 周报

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10 以长约为主,内蒙久泰的烯烃本月负荷提升,外采甲醇.关中地区本月主流行 情由

2050 元/吨下跌至

1980 元/吨,当地市场出货情况整体较差,部分厂家以长 约为主,下半月,随着期货近期持续下跌,市场气氛僵持,价格持续下滑. 本月华东甲醇市场震荡走高.月内港口库存先降后涨,上半月进口货抵港 量推迟导致库存大幅下降,支撑市场价格走高;

下半月尽管进口货抵港量恢复, 库存回到垒库态势,但因宏观利好,继续推动市场价格.月底最后一周,期货 接连大跌致使市场重回前期低位,不少单边开始逐步抄底,但心态仍显崩溃. 月内华东市场需求清淡,业者心态尾随期货盘面和宏观消息变化.月中国产送 到常州套利空间打开,国产送到相较出库占据优势,但市场需求量有限,价格 重心上行却难以支撑成交放量;