PDF《商品周咨询》

请务必阅读正文之后的免责条款部分 蒋乐 执业资格号:F0284850

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25 楼 中融汇信期货研究 中融汇信商品周咨询

2019 年3月第

2 周 商品周咨询 (第五十八期) 局势复杂,谨慎投资

2019 年3月8日请务必阅读正文之后的免责条款部分

二、本周简述: 重点关注: 请务必阅读正文之后的免责条款部分 螺纹

1905 合约本周开盘 3815,跌幅 1.13%,报收 3772;

热卷

1905 合约开于 3830,跌幅 2.95%, 报收 3712;

铁矿石

1905 合约开于 628,跌幅 2.0%,报收 613. 现货方面:螺纹上海 3870,天津 3880.热卷上海 3880,天津 3840.铁矿石 pb 粉634. 基本面情况: ? 环保方面:据江苏生态环境厅消息,经省环境监测中心和省气象台会商,受不利气象条 件影响,江苏省空气质量逐渐转差,预计

3 月6日午后,沿江

8 市空气质量可达中度― 重度污染, 达到 《江苏省重污染天气应急预案》 黄色预警启动条件. 自3月5日18 时起, 南京、无锡、常州、苏州、南通、扬州、镇江、泰州

8 市启动重污染天气黄色预警. ? 唐山市延长重污染天气Ⅰ级应急响应,3 月6日8时以后,继续启动重污染天气Ⅰ级应急 响应,解除时间另行通知,各项应急响应措施按照

2 月28 日市政府《关于启动重污染天 气Ⅰ级应急响应的通知》和市委办公室、市政府办公室《3 月份大气污染防治强化管控措 施实施方案》的规定从严执行. ? 钢厂方面:唐山目前所有轧钢企业要求停产至

3 月31 日.初步了解,现螺纹钢调坯企业 多已停产,预期复产时间为

3 月31 日,但具体复产日期并不确定,或有变动. ?

3 月6日,新余钢铁计划

4 月份对厂内的一条高线产线进行为期

30 天的大检修,预计日 均影响 0.2 万吨左右.珠海粤钢线材生产线单高线计划于

3 月6日开始停产检修

56 天, 预计影响产量

9 万吨左右. ? 邯郸地区石墨电极企业

3 月强制停产,从行业获悉,3 月2日开始至

3 月31 日,河北邯 郸地区全部石墨电极企业强制性停产,河北其他地区限产 20-50%,河南省部分企业限产 50%.据统计,预计

3 月份河南、河北地区产量约减少 0.93 万吨,3 月总产量环保下降约 14%. ? 据中钢协:2 月中旬钢材库存量升至近

3 年新高,为1470.2 万吨. ? 铁矿石:2018 年美国铁矿石产量约为

4900 万吨,同比增加

110 万吨(2.2%);

金属铁产品 (DRI、HBI 等)产量为

340 万吨,同比增加

15 万吨(4.6%). ?

2018 年美国矿山原材料产量价值约为

822 亿美元,较2017 年的

797 亿美元增长了 3%;

美国铁矿石产量约占全球铁矿石总产量的 2%. ? 巴西外贸部数据显示,2 月份,巴西铁矿石出口量为

2890 万吨,同比增长 21.6%;

出口 价格为 52.9 美元/吨,与去年同期持平;

出口额为 15.3 亿美元,增长 21.6%. 螺纹钢 请务必阅读正文之后的免责条款部分 (1)供应 钢厂利润 (理论测算) 本周利润维持在 400-500 附近,环比增加 100, 其中全国高炉开工率 74.1%, 环比上周降 3.14%,唐山高炉开工率 57.93%,环比上周增 0.61,且产能利用率下降,京津翼地区受 环保影响,唐山地区环保趋严,螺纹周产量 323.05 万吨,较上周减少 1.6 万吨. 环保方面,环保持续趋严,唐山、武安持续出现中度至重度污染,钢厂按评级错峰生产;

电弧炉 上,石墨电极企业

3 月强制停产,从行业获悉,河北邯郸地区全部石墨电极企业强制性停产,河北其 他地区限产 20-50%,河南省部分企业限产 50%,近期,短流程利润基本维持在均值-355.32,多数亏 本生产为主,开工偏低,产量减少. 上周澳洲巴西发货总量为 2424.8 万吨,环比增加 177.5 万吨;

澳洲发往全球的量为 1729.1 万吨, 环比增加 93.8 万吨;

发往中国的量 1466.4 万吨, 环比增加 85.4 万吨. 巴西铁矿石发货总量为 695.7 万吨,环比增加 83.7 万吨.澳/巴发货量环比增加,品种上,高品澳粉中 PB 粉有所回落,纽曼粉环 比上月周度均值上涨 38%;

主流中低品由于上周发货不畅,本期混合粉发货量大幅上涨,预计发货量 小幅上涨. (2)需求 本周,线螺采购量(上海)由32395 下降到 16480,环比减少 15915,降幅 49.12%,受节假日因 素影响,成交快速下降. 螺纹钢厂库存 315.43 万吨,周环比减少 25.16 万吨,降幅 7.35%;

本周螺纹社会库存 1011.21 万吨,周环比减少 7.45 万吨,降幅 0.68%,库存降库拐点出现,今年需求启动早于去年同期,行业 内江苏一些钢厂也反应钢厂处于负库存局面,还有一些冬储资源没有交货,需求陆续启动,对盘面形 成提振. 铁矿方面,

64 家样本钢厂进口矿平均可用天数

30 天, 较上次统计增 1;

库存消费比 30.8 增1.22 , 同比去年减少 0.99.其中河北地区,尤其武安限产加剧,日耗持续下跌,区域整体库存持续下跌;

南方部分钢厂采购积极性提升,库存增加较为明显. 价格展望与操作建议 螺纹上涨.吨钢利润维持在

500 附近,开工动力充足,但唐山、武安地区持续污染橙色预警, 钢厂按评级错峰生产, 高炉开工降低, 且近期受石墨电极企业

3 月强制停产影响, 石墨电极价格上升, 电弧炉成本压力徒增,开工偏低,本周螺纹周产量 323.05 万吨,较上周减少 1.6 万吨;

螺纹钢厂库 存315.43 万吨,降幅 7.35%;

社会库存 1011.21 万吨,降幅 0.68%,库存降库拐点出现,今年需求启 动早于去年同期;

基差收窄至

50 附近,现货上涨至

3900 附近;

产量温和变动,需求预期持续上升, 库存如期开始销库,贴水逐步修复,盘面震荡回调. 请务必阅读正文之后的免责条款部分 铁矿上涨.澳/巴发货总量为 2424.8 万吨,环比增加 177.5 万吨;

高炉开工偏低,叠加两会影 响河北地区运输受限,日均疏港总量 266.11,环比降 26.2,下滑较快;

港口铁矿石库存为 14745.65 万吨,较上周增 57.92 万吨,垒库持续;

发货量小幅增加,疏港量下滑较快,销库幅度较小,目前持 续宽幅震荡. 操作上,螺纹盘面震荡回调,短线区间操作,或择机逢低正套 05-10,注意控制风险.铁矿石 高位震荡,短线区间操作,注意控制风险. 请务必阅读正文之后的免责条款部分 PTA 本周行情 品种 开盘价 收盘价 结算价 周涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 空盘量 增减量 TA905

6572 6604

6642 160 2.48%

2809782 1091254 -92636 TA907

6452 6350

6400 6 0.09%

138532 142388

15708 TA909

6340 6208

6258 -38 -0.60%

192876 266220

1674 数据来源:郑商所,中融汇信研究院 行情综述:本周 PTA 期货市场高位震荡.PTA1905 合约周开于

6572 元/吨,收于

6604 元/吨,结算价

6642 元/吨,较上周五上涨

160 元/吨,周上涨幅度 2.48%.持仓方面,周增加

16 万手至

109 万手, 成交量增加

26 万手至

280 万手. 原油方面: 截止

3 月8日,周五 NYMEX 原油期货收跌 1.09%报56.04 美元/桶,本周涨 0.43%.美国 能源信息署(EIA)最新原油库存周报显示,3 月1日当周,美国 EIA 原油库存增加 706.9 万桶, 增幅 远超预期的

145 万桶,前值为下降 864.7 万桶;

EIA 库欣地区原油库存增加 87.3 万桶,前 值为增加 162.58 万桶;

EIA 汽油库存下降 422.7 万桶, 预期下降 162.5 万桶, 前值为下降 190.6 万桶;

API 精炼油库存下降 239.3 万桶,预期下降

100 万桶,前值为下降 30.4 万桶. 现货方面:截止

3 月8日,华东地区现货价格 6650/吨,周上涨 170/吨.主港现货和

1905 合约报盘 基差升水 40-70 元/吨附近,递盘基差升水 20-30 元/吨附近.商谈价格在 6640-6660 元/吨.上午美 金盘 PTA 市场价格上调,PTA 美金船货报盘上调

5 美元/吨执行 875-815 美元/吨,PTA 一日游货源供 应商报盘执行 880-890 美元/吨,未有成交听闻. 基本面情况 1. 重大宏观及行业消息 ? 美国截至

03 月01 日当周 EIA 除却战略储备的商业原油库存减少 706.9 万桶至 4.529 亿桶, 增加1.6%,预期为增加 131.61 万桶,前值为减少 864.7 万桶, 美国原油库存变化值创

1 月25 日 当周以来新高. ? 利比亚最大油田已经重启,该油田拥有 31.5 万桶/日的原油产量,自12 月以来一直因不可抗力 而被迫关闭,重启之后必然会部分抵消 OPEC 减产行动带来的利好. ? 最新调查结果显示,14 个OPEC 产油国

2 月合计产量环比减少了

56 万桶/日至

3050 万桶/日,其 中参与减产的

11 个成员国减产执行率为 108%,目前已经低于承诺减产目标

3060 万桶/日.更多 数据显示,由于美国对委内瑞拉实施经济制裁,该国原油产量已经在

2 月下降

16 万桶/日至

107 万桶/日,为2003 年大罢工以来的最低水平.伊朗产量降幅是 OPEC 成员国中第二大的,2 月环比 下降

9 万桶/日至

265 万桶/日,为2013 年以来最低水平,同样是受到美国的经济制裁影响.不PTA 市场 请务必阅读正文之后的免责条款部分 过这两国并未参与减产. ? 根据美联储的一项调查,美国经济在

2019 年头两个月降温,该国大部分地区的经济增长被描述 为 轻微至温和 .根据这份周三发布的报告, 大约有一半地区指出,政府停摆导致了一些领域 的经济活动放缓. 美联储的褐皮书是根据截至

2 月25 日12 家地区联储银行所收集的信息编制. 该报告称,冬季恶劣天气和信贷成本上升也抑制了消费者支出.制造业有所走强,但企业报告了 对全球需求疲软、关税导致成本上升以及贸易政策不确定性的担忧. 该报告很可能支持许多美 联储官员对于未来加息行动保持耐心的决定,因为经济扩张形势虽然健康但略有放缓. PTA 产业链数据解读 (1) 上游成本 本周国际油价维持大幅震荡走势, 截止 3月 8日, 周五 NYMEX原油期货收跌 1.09%报56.04 美元/桶,本周涨 0.43%.目前国际原油市场中供需两端消息面相互博弈.一方面 OPEC+减产 协议的高执行力持续为原油带来有利的底部支撑,随后公布的 OPEC 月报数据,大概率继续 推动减产,加之委内瑞拉以及伊朗政治局势动荡引起的原油供应收缩带来的利好提振,但另 一方面,经合组织下调全球经济预期引发市场对需求的担忧情绪加重,加之美国原油产量一 直处于历史高位水平,综合来看,若近期市场没有重大利空消息出现,就当前国际油市的大 环境而言,预计下个月国际油价将持续小幅走高,后市预测:预计近期 WTI 原油期货价格在 55-59 美元/桶之间浮动,布伦特原油期货均价在 65-69 美元/桶之间浮动.. (2) 供应端 从PTA 的供给端来看,截止至

3 月8日,本周 PTA 开工率维持至 81.74%,本周装置检 修较多,本周下游江阴汉邦短停后逐步重启,宁波利万聚酯检修,佳龙石化........