PDF《案例分析现场秀公开案例 一、庞氏骗局》

案例分析现场秀公开案例

一、庞氏骗局 伯纳德・麦道夫是一个传奇人物,他是纳斯达克市场董事会主席,身兼美国证监会顾问 的职务,一直以来都被看作华尔街的奠基人.

他在

1990 年成立了一家资产管理公司, 并通过自己的关系网募集资金,通过自己的客户介绍客户,迅速有了不小的规模.从表 面看来,该基金不断做着购买大盘增长基金和定额认股权等生意,并且每月能够保证有 1%的收益,一直被人们当做稳健的投资品种.就这样

20 年风雨无阻,他保证了每年 10%-15%的收益率,就连

2008 年美国标准普尔指数下降的情况下,还同样保持了这个增 长率,令人不得不叹服. 但是随着危机的深化,更多的投资者希望能够持有现金,对麦道夫投资的人越来越少, 最终资金链出现问题,终于东窗事发.2009 年6月29 日,麦道夫被纽约南区联邦法院 判处

150 年监禁.这次庞氏骗局最大的受害者名单上甚至有着汇丰、法国巴黎银行、西 班牙金融大鳄桑坦银行等国际顶级银行,这些拥有丰富专业经验的受害者,完美地诠释 了华尔街的多面性.若不是这次金融危机的出现,麦道夫的庞氏骗局或许还将继续演绎 下去.

二、巴菲特的投资逻辑 价值投资之所以会受到全球投资者如此的爱戴, 与巴菲特通过价值投资成为全球首富是 分不开的.从1965 年~1994 年,巴菲特的投资业绩平均每年增值,高于道・琼斯指数近

12 个百分点.也就是说如果谁在

1965 年投资巴菲特公司

1 万美元的话,到1994 年,他 就可以得到

900 万美元的回报:谁若选择了巴菲特,谁就坐上了发财的火箭.巴菲特凭 借着对价值投资深入的理解和把握,成为了世界上最伟大的投资家.

2000 年之前, 全球的投资者都热衷去购买互联网公司的股票, 那时互联网还是一个新概 念,人们都看好它的潜力.所以在美国纳斯达克市场上,一只营业额

2 个亿,亏损

1 个 亿的互联网公司股票的价格往往要是一个拥有

10 个亿营业额,

1 个亿稳定收益的传统公 司股票价格的好几倍,就因为它与互联网相关.而巴菲特却没有投资于任何一只互联网 公司的股票,当问到为什么他不投资时,巴菲特只用了一句话就回答了:"因为对这些 公司不了解, 所以不投资. "巴菲特没有赶上这次财富盛宴, 在2000 年公布的年报中, 显示巴菲的投资业绩有所下滑,从1999 年的盈利亿美元跌到

2000 年的亿美元,质疑之 声开始出现.然而世界上没有不灭的泡沫,2000 年之后,互联网泡沫破灭,全球投资者 都蒙受了巨额损失,原本高高在上的股价,在没有盈利预期的情况下,跌得分文不值, 股市里充斥着凄惨的悲号.此时巴菲特的业绩却逆势上涨,显示出价值投资强大的生命 力. 其实价值投资的理念并不复杂,真正的价值投资者从来不去预测股市的底,更不会去预 测哪里是顶,他们买卖股票的唯一原则就是这只股票的价格低于其内在价值,投资它并 长期持有就会获得高于市场平均的收益.他们选择股票的标准就是安全边际准则,也就 说如果明天交易市场就关门了,这个公司股票还值得买吗?如果值得那就买吧.价值投 资者不像那些股票投机者, 他们不需要一夜暴富, 而追求的是一种稳定的长期的高收益, 是用复利来赚钱.巴菲特每年的收益率也就 20%多点,并不算高,但是人家牛在能够每 年都获得这个收益.价值投资看重的另外一个方面就是长期持有,巴菲特说过,购买一 只股票期待它第二天上涨是愚蠢的.平均下来,他所投资的每只股票持有期达到

8 年. 说起价值投资每个人都知道,但是能够真正数十年如一日坚持下来的人却寥寥无几,一 般的投资者也没有巴老那样独到的眼光和良好的心态. 大多数人都将技术分析和价值投 资结合起来,寻找一个中间点,进行自己的股票买卖.

三、羊群效应 大街上突然,一个人跑了起来.也许是他猛然想起了与情人的约会,现在已经过时很久 了.不管他想些什么吧,反正他在大街上跑了起来,向东跑去(可能是去马拉莫饭店, 那里正是男女情人见面得最佳特点) .另一个人也跑了起来,这可能是个兴致勃勃的报 童.第三个人,一个有急事的胖胖的绅士,也小跑了起来……十分钟之内,这条街上所 有的人都跑了起来.嘈杂的声音逐渐清晰了,可以听清"大堤"这个词. "决堤了! "这 充满恐惧的声音,可能是电车上一位老妇人喊的,或许是以为交通警察说的,也可能是 一个小男孩说的.没有人知道究竟是谁说的,也没有人知道真正发生了什么事.但是几 千人都突然溃逃起来. "向东! "人群喊了起来――东边远离大河,东边安全. "向东去! 向东去! "一个又高又瘦、目光里神色坚定的妇女从我身边擦过,跑到马路中央.而我 呢?虽然所有的人都在喊叫,我却不明白发生了什么事情.我费了好大劲才赶上这个妇 女,别看她已经快六十岁了,可跑起来倒很轻松,姿势优美,看上去还相当健壮. "这 是怎么了?"我气喘吁吁地问她,她匆匆的瞥了我一眼,然后又向前面望去,并且稍稍 加大了步子,对我说: "别问我,问上帝去! " 羊群行为是金融市场中普遍存在的一个现象, 它是怎么产生的呢?投资者情绪又是怎么 影响金融市场的呢?对金融市场产生什么影响?