PDF《关注政策与转型、两维度把握投资机会》

2、大气治理行业面临的问题.过去大气治理主要针对火电等大型 燃煤锅炉达标排放问题而展开,环保需求集中在烟气脱硫、脱硝、除尘 设施建造领域.随着火电行业脱硫、脱硝设施改造即将完成,传统市场 正面临市场日趋饱和的困扰,未来大气治理行业发展需关注以下几点: A、行业天花板问题.以火电行业为主的工业烟气治理经过近

10 年 的努力基本完成了对历史欠账(脱硫、脱硝、除尘设施建造)的弥补, 截止

2013 年底,全国在运行的火电机组 90%完成脱硫设施改造、50%完 成了脱硝改造.

2014 年将是脱硝设施改造的高峰期, 预计全年完成不低 于3亿千瓦,同比增长 50%,年末脱硝完成率也将接近 90%,传统建造 市场(含设备)基本饱和,这是空气治理行业面临的现实情况. 空气治理类的环保企业是随着火电厂脱硫脱硝业务而兴起的, 市场 主体是几大发电集团设立的专业环保公司, 主要为集团下属电厂提供脱 硫脱硝设施改造, 在市场竞争中形成绝对优势导致火电脱硫市场集中度 较高,截止

2013 年末前

10 大脱硫企业市场份额超过 60%.

2014 年9月Century Securities Inc. 请参阅文后免责条款 世纪研究 价值成就 -4- Figure

3 2011-2013 年10 大脱硫企业当年投运量 单位:MW Figure

4 2013 年末

10 大脱硫企业累计投运量 单位:MW 资料来源:中电联 世纪证券研究所 资料来源:中电联 世纪证券研究所 火电存量市场需求呈现负增长.根据中电联的数据,截止

2013 年 底已投运脱硫火电机组容量为 7.2 亿千瓦, 占全国现役燃煤机组的容量 的91.6%;

已投运的脱硝火电机组容量为 4.3 亿千瓦,占全国火电机组 容量的 50%.2013 年完成火电机组脱硫改造

3600 万千瓦,完成火电脱 硝改造

2 亿千瓦,按着这样的改造进度测算,存量火电机组环保设施建 造市场将在

2015 年全部完成.未来市场需求将大幅下降,从10 大脱硫 企业当年投运量每年递减可以看出市场规模已经开始快速萎缩,2012 年同比下降 21.67%,2013 年同比下降 36.77%(图3所示) . 增量市场趋于稳定. 未来脱硫脱硝业务将主要集中在新建火电机组 以及非电力行业改造需求.新增火电方面:2012 年我国新增火电机组

5100 万千万,2013 年新建火电机组

3650 万千瓦,由于环保压力使得非 石化能源发电占比提升到 34%. 中电联预计

2014 年全年新增发电机组装 机容量为

9600 万千万,其中煤电机组容量仅为

3000 万千瓦,预计随着 国内核电建设加速等清洁能源的进一步增加, 未来煤电机组新建规模将 保持目前的较低水平. 新建规模下降必将导致火电行业脱硫脱硝需求逐 年萎缩,在存量市场日趋饱和的情况下,新建机组所带来的需求难以满 足当前众多环保企业的增长要求. 非电力行业:主要是钢铁烧结机脱硫以及水泥脱硝改造,由于固定 资产投资下滑导致钢铁、水泥等行业连年不景气以及在山东、河北等重 污染区域政府强制淘汰落后钢铁产能,使得这部分市场难以真正释放.

5 月份,工业和信息化部下发了

2014 年全国落后产能淘汰任务:炼铁

1900 万吨、炼钢

2870 万吨、焦炭

1200 万吨、铁合金 234.3 万吨、电解 铝42 万吨、水泥

5050 万吨、平板玻璃

3500 万重量箱等.

2014 年9月Century Securities Inc. 请参阅文后免责条款 世纪研究 价值成就 -5- Figure