PDF《域名交易,舍我其谁》

请阅读最后一页信息披露和重要声明 公司研究深度研究报告证券研究报告 #industryId# 新三板 #investSuggestion# 增持 ( # investS uggesti onChan ge# 首次 ) #marketData# 市场数据 报告日期 2016.

10.18 收盘价(元) 0.00 总股本(百万股) 26.66 流通股本 (百万股) 5.33 总市值(百万元) 0.00 流通市值 (百万元) 0.00 净资产(百万元) 96.15 总资产(百万元) 179.48 每股净资产 3.61 #relatedReport# 相关报告 分析师: 纪云涛 jiyt@xyzq.com.cn S0190511020003 代云龙 daiyunlong@xyzq.com.cn S0190516070006 #assAuthor# 研究助理: 邢军亮 xingjl@xyzq.com.cn 代凯燕: daiky@xyzq.com.cn 主要财务指标 $zycwzb|主要财务指标$ 会计年度

2015 2016E 2017E 2018E 营业收入(百万元)

260 369

505 666 同比增长(%) 55.4% 41.7% 36.8% 31.9% 净利润(百万元)

28 39

53 70 同比增长(%) 127.7% 39.1% 35.7% 31.8% 毛利率(%) 21.1% 21.7% 22.8% 23.9% 净利润率(%) 10.9% 10.7% 10.6% 10.6% 净资产收益率(%) 66.2% 44.3% 37.6% 33.1% 每股收益(元) 1.06 1.48 2.01 2.64 每股经营现金流(元) 1.77 1.28 2.56 2.78 投资要点 #summary# ? 易名科技是国内知名域名服务商, 域名交易业务全球领先.公司自成立以 来一直从事域名领域的相关业务,为广大互联网用户提供域名注册、转让 及交易过户等一站式服务.公司

2016 年上半年实现营业收入 1.27 亿元, 同比增长 147.83%,实现净利润 2333.66 万元,同比增长 217.52%.虽然 营收结构中域名注册业务占较大比重, 但是域名交易业务为公司贡献了更 多的毛利. ? 互联网经济持续高速发展, 域名交易市场快速升温.随着互联网产业高速 发展,域名商业价值凸显.截至今年上半年,全球顶级域名的注册总数达 到近 3.346 亿个,环比增长 2.4%,同比增长 12.9%.截至

2015 年12 月, 我国域名总数量达到

3102 万个,年增长率达 50.6%.域名保有量上升叠 加商业价值凸显, 催动域名交易市场活跃度上升, 域名交易价格不断上涨. 由于域名市场的特殊性,使得域名注册市场集中度较高,域名交易大多依 赖注册商.目前美国的 GoDaddy 公司在域名注册服务领域一马当先. ? 深耕域名交易市场,把握发展机遇.公司域名注册服务资质齐全,技术积 累雄厚,平台安全性好,注册用户稳定增长,交易量日趋活跃.2015 年 公司域名交易总金额达 20.08 亿元,同比增长 205.94%,其中一口价成交 金额 4.42 亿元,同比增长 854.80%.今年上半年,公司实现交易额 10.33 亿元,其中一口价 2.04 亿元.此外,公司积极应对行业发展新趋势,开 发了手机移动端域名交易 APP 域名 ,现已上线运行,将进一步推动域名 交易产业的发展和公司业绩的增长. ? 盈利预测和评级:我们看好公司未来的发展, 预计 16-18 年的 EPS 分别为 1.

48、2.01 和2.64 元,首次覆盖给予增持评级.由于公司当前处于协议转 让,建议积极关注公司未来的融资计划. ? 风险提示:监管政策变动,行业竞争加剧,货币流动性收紧 #dyCompany# 易名科技 (# dyStockcod e#

838413 ) #title# 域名交易,舍我其谁 #createTime1#

2016 年10 月18 日 请阅读最后一页信息披露和重要声明 -

2 - 深度研究报告 目录投资概要.4 -

1、公司简介.7 - 1.

1、公司概况和股权结构.7 - 1.

2、公司主要服务

7 - 1.

3、公司经营现状

8 -

2、互联网经济蓬勃发展,域名交易市场快速升温.10 - 2.

1、关于域名的基本概念.10 - 2.

2、互联网经济高速发展,域名商业价值凸显

11 - 2.

3、全球域名行业持续增长,中国市场增速更高.12 - 2.

4、保有量上升叠加商业价值凸显,催动域名交易市场活跃度上升.13 - 2.

5、域名注册市场集中度较高,域名交易大多依赖注册商.14 - 2.

6、新顶级域名开放,丰富域名资源,促进交易市场大发展

16 - 2.

7、域名服务商龙头 Godaddy 浅析.16 -

3、易名科技:深耕域名交易市场,把握发展机遇.19 - 3.

1、域名保有量和优质域名托管数全球排名前列,为域名交易提供提供丰富标 的.19 - 3.

2、域名注册服务资质齐全,技术积累雄厚,平台安全性好

20 - 3.

3、用户数量稳定增长,交易量日趋活跃

21 - 3.

4、专注域名服务,深耕域名交易业务.22 - 3.

5、移动互联时代, 域名 APP 已顺利上线.22 -

4、盈利预测与估值.23 -

5、风险提示.24 - 图

1、域名注册流程.7 - 图

2、易名科技营收和净利润情况.8 - 图

3、易名科技营收结构.8 - 图

4、易名科技盈利能力.9 - 图

5、易名科技期间费用情况.9 - 图

6、易名科技现金流情况(万元)9 - 图

7、易名科技负债结构.9 - 图

8、域名的结构.10 - 图

9、域名系统运作过程及在互联网基础架构中的位Z.11 - 图

10、截止 2016Q2 全球前十大顶级域名.12 - 图

11、截止 2016Q2 全球前十大国别域名.13 - 图

12、中国域名数量增长情况

13 - 图

13、GoDaddy 营收和净利润情况.17 - 图

14、GoDaddy 营收结构.17 - 图

15、GoDaddy 各项成本支出/营业收入.17 - 图

16、GoDaddy 核心经营数据.18 - 图

17、GoDaddy 资产、负债和现金情况.19 - 图

18、易名科技优质域名托管数量

19 - 图

19、易名科技域名互联网交易平台.20 - 图

20、易名科技核心经营数据

21 - 图

21、易名科技域名交易额.22 - 图

22、 域名 APP 界面.23 - 请阅读最后一页信息披露和重要声明 -

3 - 深度研究报告 表

1、公司盈利预测假设.5 - 表

2、易名科技十大股东明细.7 - 表

3、2015 年域名价格暴涨.14 - 表

4、全球域名注册商(国际域名)保有量及市场份额.15 - 表

5、公司盈利预测假设.23 - 表

6、公司盈利预测结果.24 - 附表.25 - 请阅读最后一页信息披露和重要声明 -

4 - 深度研究报告 报告正文 投资概要

1、估值及投资建议 公司自成立以来一直从事域名领域的相关业务,为广大互联网用户提供域名 注册、转让及交易过户等一站式服务,是国内知名的域名服务机构,其中域名交 易业务处于全球领先地位.公司

2016 年上半年实现营业收入 1.27 亿元,同比增 长147.83%,实现净利润 2333.66 万元,同比增长 217.52%.虽然营收结构中域名 注册业务占较大比重,但是域名交易业务为公司贡献了更多的毛利. 互联网产业高速发展,域名商业价值凸显.域名原本的功能是发挥技术参数 的作用,其目的在于向用户提供便于记忆的计算机网址,从而使用户不必使用底 层的 IP 数值地址即可识别出其要查找的计算机. 但随着网络作为广告媒体及交易 场所的功能越来越强大,域名的功能也发生了根本改变.域名不再仅仅是 internet 地址,对于网站访问者而言,它还发挥着标识该网站的作用,域名的商业价值不 断增强.好域名是企业在互联网上的一块国际化金字招牌,许多企业每年在域名 保护上面投入的力量日益加大. 全球域名行业持续增长,中国市场增速更高.根据威瑞信(V eriSign,Inc.) 公布的

2016 年第二季度《域名行业简报》 ,截至

2016 年6月30 日,全球顶级域 名(Top-Level Domains, TLD) 的注册总数达到近 3.346 亿个, 环比新增

790 万个, 增长 2.4%,同比增加了

3820 万个,增长 12.9%.根据 CNNIC 发布的《第37 次 中国互联网络发展状况统计报告》显示,截至

2015 年12 月,我国域名总数量达 到3102 万个,年增长率达 50.6%;

其中中国国家顶级域名 .cn 总数达到

1636 万, 年增长率为 47.6%,占中国域名总数的 52.8%. 域名保有量上升叠加商业价值凸显,催动域名交易市场活跃度上升.近几年 来域名价格逐年走高,2015 年更是逐月走高..com、.cn 的3声母、4 数字域名在

2015 年年底的价格相比较年初暴涨.除.com、.cn 这些传统域名之外的.cc、.wang 等新兴域名价格也是水涨船高.相关的行业会议数量也开始增加.在域名炒作持 续发酵的时候,谣言也开始频频出现,为各相关品种注入 鸡血 ,导致域名市场 行情此起彼伏,注册量和价格屡创新高. 域名注册市场集中度较高,域名交易大多依赖注册商.RegistrarStats 公布的 数据显示,截止至

2016 年2月27 日,在全球域名注册保有量

18 强排行榜上, GODADDY .COM, LLC 高居榜首,所占份额达 43.15%,优势显著.在中国域名注 册服务市场,共有

8 家域名注册管理机构获得批准,运行、维护和管理

14 个顶级 域;

同时现有

93 家域名注册服务机构,开展相应的域名注册服务活动,相比全球 市场,国内域名注册市场竞争相对较激烈,但集中度有望逐步提高.对于域名交 易市场来讲,由于以下三个原因,导致大多数域名交易基本都在该域名的注册商 处进行交易: (1)已注册域名必须托管于某个域名服务机构(类似证券托管某个 券商) ;

(2)域名在不同服务机构之间的转移需要程序和时间(类似于更换托管券 请阅读最后一页信息披露和重要声明 -

5 - 深度研究报告 商) ;

(3)域名和交易用户都在一个服务机构,则交易的成本最低,时间最迅捷. 易名科技作为国内知名域名服务商,看好域名作为无形资产的流通价值,积 极发展域名交易业务,目前处于全球域名交易市场领先地位. 公司域名保有量和优质域名托管数全球排名前列,为域名交易提供提供丰富 标的.根据 RegistrarStats 公布的数据显示,截止至

2016 年2月27 日,易名科技 的国际域名保有量排名全球第八, 相比

2016 年1月上升一个名次. 在优质域名托 管数量上,易名科技同样保有较大优势.截止今年

3 月9日,2 数字.com 国际域 名中,有31 个托管在易名科技,全球占比达 31%.国别域名中,有15 个1数字 或1字母.cn 应托管在易名科技, 全球占比达 42%, 有53........