PDF《推荐业绩增速高、估值较低的行业龙》

行业及产业行业研究/行业点评证券研究报告家用电器

2017 年1月16 日 推荐业绩增速高、估值较低的行业龙 头 看好 ――《2017/1/9-2017/1/13》 相关研究 推荐积极布局国际化经营的优质家电 公司

2016 年6月27 日 市场宽幅震荡背景下需更加关注业绩 增长确定性强的龙头公司

2016 年6月20 日 证券分析师 刘迟到 A0230515050001 liucd@swsresearch.

com 周海晨 A0230511040036 [email protected] 联系人 马王杰 (8621)23297818*7477 [email protected] 本期投资提示: ? 本周家电板块表现弱于沪深

300 指数.本周申万家用电器板块指数跌 2.9%,弱于沪深

300 指数 0.8%的跌幅.重点公司中,浙江美大(2.3%)、惠而浦(1.3%)、老板电器(0.7%) 领涨,海立股份(-8.3%)、奥马电器(-6.3%)、开能环保(-4.6%)领跌. ? 奥维云网周度数据(2017.1.2-2017.1.8):线上、 线下销量高速增长.线下冰箱零售量 16.5 万台,同比上涨 114.6%;

洗衣机零售量 20.0 万台,同比下降 72.6%;

空调零售量 11.7 万台,同比下降 6.8%.线上冰箱零售量 19.3 万台,同比上涨 178.3%;

洗衣机零售量 29.9 万台,同比上涨 127.8%;

空调零售量 10.8 万台,同比上涨 214.2%.线下冰箱均价

3589 元, 同比上涨 12.2%;

线下洗衣机均价上涨 18.1%至2457 元,线下空调均价同比增长 4.7%至4029 元.线上冰箱均价

1955 元,下降 0.3%;

线上洗衣机均价上涨 12.5%至1414 元,线 上空调均价同比上涨 2.1%至2793 元. 黑电线下市场销量 33.4 万台, 上涨 72.5%;

销额 12.8 亿元,上涨 100.9%. 线上市场销 43.2 万台,同比上涨 58.8%,销额 11.6 亿元,同比上涨 92.6%. 单位:万台/亿元 线上 线下 销量 增速 销额 增速 销量 增速 销额 增速 冰箱 19.3 178.3% 3.8 177.4% 16.5 114.6% 5.9 140.8% 洗衣机 29.9 127.8% 4.2 156.2% 20.0 72.6% 4.9 103.8% 空调 10.8 214.2% 3.0 220.8% 11.7 -6.8% 4.7 -2.5% 彩电 43.2 58.8% 11.6 92.6% 33.4 72.5% 12.8 100.9% 资料来源:奥维云网、申万宏源研究 ? 本周重点报告:《日出东方(603366):主业稳定,厨电与跨季储能成新亮点》、《老板电器 (002508):公司业绩预告大幅向上修正,盈利表现持续靓丽》 ? 下周调研计划:银河电子(002519)2017 年1月18 日(周三)15:00;

江苏省张家港市塘桥 镇南环路

188 号;

董事会秘书吴刚出席 ? 家电板块龙头公司

2017 年估值处于较低水平,布局正当时.目前这个时点看,苏泊尔、格 力电器、美的集团、老板电器和海信电器等行业龙头

2017 年估值分别为 16x、9x、10x、17x 和10x,已经调整到较低位置,且龙头公司业绩增长确定性强,估值较为稳定,建议积极布 局.本周重点推荐受益消费升级下产品结构改善和品类拓展、渠道下沉拓展市场份额、预计 出口回暖明显的小家电龙头苏泊尔、空调行业步入正轨后业绩弹性最大的格力电器、完成库 卡收购打开成长新空间的美的集团、大幅上修业绩增速区间、未来增长确定性强的老板电器、 行业竞争趋缓带来盈利能力提升的黑电龙头海信电器、渠道布局向好、整合广东惠而浦布局 厨电、出口预计改善的惠而浦以及业绩高速增长的生活电器龙头飞科电器;

此外继续重点推 荐转型成效显著的银河电子:预计公司

2016 年净利润 3.6 亿,其中机顶盒

1 亿元、军工 1.8 亿元、新能源业务

8500 万左右,未来几年公司新能源、军工成主要增长点,子公司福建骏 鹏的信息结构件集中于高端,订单确定性强,2017 年来自 CATL 订单预计会翻番;

未来

3 年 军工业务预计增速保持在 30%以上;

2017 年动态估值仅

27 倍,有较大上涨空间. 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页共21 页 简单金融 成就梦想 1.上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块表现弱于沪深

300 指数.本周申万家用电器板块指数跌 2.9%,弱于沪 深300 指数 0.8%的跌幅. 图1:本周申万板块涨跌幅 资料来源:申万宏源研究 本周重点公司中,浙江美大、惠而浦、老板电器领涨,海立股份、奥马电器、开能环保 领跌. 图2:申万家电板块中重点跟踪公司涨跌幅情况 资料来源:wind、申万宏源研究 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页共21 页 简单金融 成就梦想 1.2 本周上市公司公告 美的集团:关于要约收购 KUKA Aktiengesellschaft 实施完成的公告;

关于董事、 副总裁辞职的公告: 要约收购库卡集团实施完毕,合计持有库卡集团

3761 万股股份,约占库卡集团已发 行股本的 94.55% http://disclosure.szse.cn/finalpage/2017-01-07/1202998230.PDF 吴文新辞去公司董事、副总裁职务 http://disclosure.szse.cn/finalpage/2017-01-07/1202998231.PDF 日出东方:日出东方关于公司使用部分闲置募集资金购买理财产品的实施公告: 以闲置资金 4.5 亿购买厦门国际银行理财产品 http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2017-01-07/6 03366_20170107_1.pdf 天银机电:关于全资子公司取得发明专利证书的公告: 全资子公司华清瑞达发明的刀片存储装置获得国家知识产权局颁发的发明专利证书 http://disclosure.szse.cn/finalpage/2017-01-06/1202997661.PDF 开能环保:第三届董事会第三十一次会议决议公告: 董事会审议通过了《关于公司及子公司

2017 年向银行申请授信额度的议案》 http://disclosure.szse.cn/finalpage/2017-01-06/1202998102.PDF 蒙发利:关于公司与康美健康云签署战略合作协议及重大买卖合同的公告: 与康美健康云共同签署了《康美健康云与厦门蒙发利战略合作协议》及《健康管理按 摩椅买卖合同》 http://disclosure.szse.cn/finalpage/2017-01-07/1202997689.PDF 华帝股份:控股股东股份被质押的公告: 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第4页共21 页 简单金融 成就梦想 控股股东奋进投资质押公司股份

308 万股,累计质押

2988 万股,占公司总股本的 8.22% http://disclosure.szse.cn/finalpage/2017-01-07/1202996917.PDF 中新科技:中新科技关于公司财务总监变更的公告: 经董事会审议聘任姚仁健为财务总监 http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2017-01-07/60 3996_20170107_3.pdf 三花智控:关于非公开发行部分限售股份上市流通提示性公告: 解除限售股份

4635 万股,占公司总股本的 2.573%,可上市流通日为

2017 年1月11 日http://disclosure.szse.cn/finalpage/2017-01-09/1202997720.PDF 老板电器:2016 年度业绩预告修正公告: 修正

2016 年度预计业绩, 将净利润与上年同比增长 20%-40%向上修正至 40%-50%, 盈利 11.63 亿元-12.46 亿元 http://disclosure.szse.cn/finalpage/2017-01-10/1203001040.PDF 长青集团:关于子公司完成工商注册登记的公告;

关于控股股东进行质押式回购交易 的公告: 子公司周口长青完成工商注册登记,注册资本为 2,800 万http://disclosure.szse.cn/finalpage/2017-01-10/1203000964.PDF 公司控股股东、实际控制人何启强先生质押所持公司股份

896 万股,占其所持股份比 例9.37% http://disclosure.szse.cn/finalpage/2017-01-10/1203000963.PDF 天际股份:《广东天际电器股份有限公司章程》修正案: 经董事会审议,修改《公司章程》,把公司注册资本由 2.40 亿元修改为 4.52 亿元, 把公司股份总数由 2.40 亿股修改为 4.52 亿股 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第5页共21 页 简单金融 成就梦想 http://disclosure.szse.cn/finalpage/2017-01-10/1203001372.PDF 海信电器:海信电器控股股东增持股份结果公告: 控股股东海信集团增持公司股份 233.28 万股,占公司总股本的 0.18% http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2017-01-10/6 00060_20170110_1.pdf 海信科龙:2017 年第一次临时股东大会决议公告;

第九届董事会

2017 年第一次临 时会议决议公告;

第九届董事会

2017 年第二次临时会议决议公告;

2016 年度业绩 预告: 股东大会批准选举马金泉先生为公司第九届董事会独立非执行董事等议案 http://disclosure.szse.cn/finalpage/2017-01-10/1203002032.PDF 董事会审议批准《关于选举独立非执行董事王新宇先生为本公司第九届董事会审计委 员会主席的议案》、《关于选举独立非执行董事马金泉先生为本公司第九届董事会审计委 员会委员的议案》等http://disclosure.szse.cn/finalpage/2017-01-10/1203002034.PDF 董事会审议通过《关于本公司出售宝弘物业公司 100%股权的议案》,拟以人民币 8.9 亿元将宝弘物业 100%股权转让给盈美投资. http://disclosure.szse.cn/finalpage/2017-01-12/1203008787.PDF 预告

2016 年度业绩,预计比上年同期增长 80%-100%,盈利 10.44-12.60 亿元 http://disclosure.szse.cn/finalpage/2017-01-13/1203011819.PDF 惠而浦:关于收购广东惠而浦家电制品有限公司股权暨关联交易实施完成及控股股东 相关承诺履行完毕的公告: 完成收购广东惠而浦股权,广东惠而浦的微波炉业务整合进公司 http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2017-01-11/60 0983_20170111_1.pdf 万和电气:董事会三届十一次会议决议公告;

关于对全资子公司增加注册资本及变更 经营范围的公告: 经董事会审议通过《关于公司向银行申请人民币授信额度敞口的议案》等议案 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第6页共21 页 简单金融 成就梦想 http://disclosure.szse.cn/finalpage/2017-01-11/1203004492.PDF 以自有资金人民币 1.50 亿元对全资子公司高明万和进行增资,并扩大其经营范围 http://disclosure.szse.cn/finalpage/2017-01-11/1203004493.PDF 奥马电器:第三届董事会第四十六次会议决议的公告: 董事会审议通过《关于以子公司股权质押申请信托贷款的议案》等http://disclosure.szse.cn/finalpage/2017-01-11/1203005220.PDF 万家乐:关于拟收购和增资浙江翰晟携创实业有限公司的公告;

重大事项复牌公告: 拟以自有资金不超过人民币 3.04 亿元收购浙江翰晟 50%股权,并以不超过人民币 1.52 亿元认缴其新增的

1250 万元注册资本,最终将持有浙江翰晟 60%的股权 http://disclosure.szse.cn/finalpage/2017-01-12/1203008802.PDF 公司股票将于

2017 年1月12 日上午开市起复牌 http://disclosure.szse.cn/finalpage/2017-01-12/1203008801.PDF 康盛股份:关于小额贷款公司完成股权变更的公告: 收购的小额贷款公司完成股权变更,合计持股 46.95% http://disclosure.szse.cn/finalpage/2017-01-12/1203008707.PDF 莱克电气:关于实际控制人增持公司股份计划实施完毕的公告: 实际控制人倪祖根累计增持公司 A 股股份

500 万股,增持公司股份计划已实施完毕 http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2017-01-12/60 3355_20170112_1.pdf 毅昌股份:关于持股 5%以上股东减持股份的公告: 持股 5%以上股东毅昌投资减持毅昌股份

5 万股,合计减持

2005 万股,占公司总股本 的5%. http://disclosure.szse.cn/finalpage/2017-01-12/1203008201.PDF 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第7页共21 页 简单金融 成就梦想 海立股份:关于控股子公司获得高新技术企业认定证书的公告: 控股子公司安徽海立获《高新技术企业证书》 http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2017-01-12/60 0619_20170112_1.pdf 澳柯玛:关于控股股东股权质押的公告: 控股股东青岛企发投质押公司股票 4,442 万股,占公........