PDF《新能源车遇短期政策真空,光伏展火爆程度超预期》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级:高于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 39.

05 市场优化平均市盈率 15.39 国金可再生能源指数 765.37 沪深

300 指数 3062.50 上证指数 2821.05 深证成指 9813.63 中小板综指 10580.17 相关报告 1.《聚焦 SNEC(光伏)和CIBF(储能+电池)两大展会-新能源...》 ,2016.5.22 2.《光伏预期逐步改善,新能源车继续看好 产业链两端-新能源与电力设...》 ,2016.5.16 姚遥 分析师 SAC 执业编号:S1130512080001 (8621)60230214 [email protected] 苏广宁 联系人 (8621)61620766 [email protected] 吴行健 联系人 (8621)60935389 [email protected] 张帅 分析师 SAC 执业编号:S1130511030009 (8621)60230213 [email protected] 新能源车遇短期政策真空,光伏展火爆程度超预期 行业观点 ? 太阳能展会火爆程度超预期,关注 Q3 需求波动:我们全程参与了本周在上 海举行的 SNEC 光伏展,展会的火爆程度超过预期.期间,我们与大量产业 链不同环节企业作了深入交流,焦点集中在下半年(尤其是 Q3)的国内需 求,以及行业的技术发展趋势.根据我们了解的情况,发改委有望在

6 月底 下发各省市

2016 年度光伏新增装机配额指标,且即使在今年指标尚未落实 到实际项目建设需求之前(预计 Q3 后期) ,往年积累的 III 类资源区项目 (因电价仅下降

2 分而不急于抢

630 并网)和 领跑者 项目等仍将在下半 年至少形成 5~6GW 的需求,而业内企业也纷纷呼吁能源局能够采取措施平 滑季度需求,防止产业景气大起大落(周五传出

630 并网大限可能延期至 831,静观其变) ,大厂 Q3 组件订单量仍饱满,商谈的价格较目前约降低 3~5%,符合我们此前预期.维持推荐:隆基股份、中来股份. ? 储能商业化应用加速推进:CIBF2016 国际先进电池前沿技术讨论会暨第六届 中国国际储能大会本周在深圳召开.今年以来,随着大量商业化项目落地, 以及相关企业密集结盟(比如本周科陆电子与 LG 就储能业务签订合作协 议) ,储能主题在产业界和资本市场升温显著.我们再次强调

2016 年是中国 储能商业化启动的元年,能源及电力领域政策导向对储能的支持持续提升、 电改进程及能源互联网建设提速、商业化项目示范效应逐渐显现,将推动行 业加速发展,推荐:南都电源、圣阳股份,关注:雄韬股份. ? 新能源汽车板块受政策真空期影响出现回调,关注事件催化和原材料价格走 势:本周财政部公告 新能源汽车推广骗补核查,现场核查已经完成,目前 处于会审阶段. 此外,新一批新能源车目录(主要是物流车等专用车) 、动 力电池目录、地方补贴、大巴补贴调整等政策迟迟不落地,对产业的负面影 响逐渐开始显现,整车厂、电芯厂、正极材料厂纷纷开始收缩排产,此前供 应极端紧张的上游材料环节的价格和付款条件均开始松动,导致本周锂电池 及材料板块出现明显回调.展望下半年,目前行业面临的是政策落地前需求 的不确定性、和产能大幅扩张的确定性,后续板块是否有 第二波 机会, 将取决于政策落地后企业排产及整车月度销量数据能否持续超预期,以及有 高频数据 可观测的上游材料价格走势.我们认为,下半年季度电池产量 大超 Q2 仍是大概率事件,年内新增供给极有限的锂矿及碳酸锂环节仍具备 向上的价格弹性,看好天齐锂业、赣锋锂业. ? 充电桩/运营:南方电网充电基础设施十三五发展规划本周过审,总投资超

30 亿元.充电桩板块是今年新能源车产业链中高景气持续确定性最强的环节 之一,设备投资规模有望较

2015 年增长

6 倍,且因网外需求无法精确统计 而无法证伪,将被反复炒作,推荐:九洲电气、中恒电气,关注:和顺电 气,通合科技,北巴传媒等. ? 电力设备:特高压进入业绩爆发期,我们认为国网高层变动将影响交流特高 压后续进展,直流特高压有望加快;

国网换届本质上可能导致电网集权的削 弱,电改进程与能源互联网的发展有望提速,关注需求侧管理企业用户数增 长进度以及变现能力,关注售电相关政策变化;

关注长高集团等转型标的. ? 核电走出去战略再获进展:本周中核与苏丹签订核能合作框架协议,将帮助 苏丹早日建成首座

60 万千瓦核电站.根据核电建设进度,从今年下半年开 始核电设备逐步开始进入交货周期,核电业绩有望快速增长.除了百万千瓦 级的大堆之外,我们认为未来五年核电小堆和核废料处理也具有广阔的发展 前景,有超预期可能,重点推荐:通裕重工、江苏神通.

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151129 160229 国金行业 沪深300

2016 年05 月29 日 新能源与电力设备 行业研究周报 评级:增持 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 行业研究周报 -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业动态 新能源汽车 ? 工信部发布第

285 批新车公告

218 款新能源车型入选 ?

5 月24 日,工信部发布《道路机动车辆生产企业及产品公告》(第285 批)的车辆新产品公示信息,共有

218 款新能源车型入选.进入该公告 的新能源汽车可开展生产销售,但是要获得补贴,还需再获得《新能 源汽车推广应用推荐车型目录》准入. ? 纯电动轿车/乘用车方面,北汽、长城、御捷马、卡威、吉利等

12 款 车型入选;

插电式乘用车方面,比亚迪、宝马、之诺、上汽等

7 款车 型入选. ? 纯电动客车方面,安凯、江淮、安源、北奔、北方、福田、比亚迪、 白云、五菱、陆地方舟、尼欧凯、友谊、青年、海格、开沃、依维柯、 飞燕、大通、象牌、野马、华新、金龙、金旅、宇通、黄河、中通、 中植汽车、穗通等

28 个品牌

75 款车型入选;

插电式混动客车方面, 安凯、海格、易圣达、金龙、金旅、宇通

6 个品牌

21 款车型入选. ? 新能源专用车方面,福田、北京、大运、黄海、东风、华神、扬子江、 东风、福建、环球、蓝速、田野、中悦 、卡威、陆地方舟、青年曼、 康迪、五菱、畅达、跃进、金龙、凯马、时风、太行成功、东风、金杯、邢牛、海德、解放、神州、宇通、长帆汽车、迪马、炫虎等

33 个 品牌

103 款车型入选. ? 南网 十三五 电动汽车充电基础设施规划编制完成 ? 日前, 《南方电网公司 十三五 电动汽车充电基础设施发展规划》编 制完成,获评审专家一致通过.根据《规划》 ,到2020 年,公司电动 汽车充电基础设施总体投资规模超

30 亿元,将建成集中式充电站

674 座,公共分散式充电桩 2.5 万个,广州和深圳城市核心区公共充电基 础设施服务半径不超过

1 公里,并同步加快网省两级电动汽车智能充 电服务平台的建设. ? 加氢仅

10 分钟续航 600km,宇通推出第三代燃料电池客车 ?

5 月23 日,宇通在

2016 北京国际道路运输、城市公交车辆及零部件 展览会正式推出第三代燃料电池客车 ZK6125FCEVG2. ? 宇通正式亮相的第三代燃料电池客车融合宇通睿控技术,实现了氢燃 料加注时间仅需

10 分钟,测试工况下续航里程较之第二代产品有明显 提升,超过

600 公里,尤其是成本下降了 50%,加快了燃料电池客车 的市场化步伐. ? 发改委正式发出第二张纯电动乘用车牌照,长江汽车生产资质获批 ?

5 月26 日,发改委已批准杭州长江乘用车有限公司年产

5 万辆纯电动 新能源乘用车项目申请报告.项目单位为杭州长江乘用车有限公司, 注册资本

26700 万元,其中简式国际汽车设计(北京)有限公司出资

9078 万元,占34%;

杭州长江汽车有限公司出资

8811 万元,占33%;

北京紫荆聚龙科技投资有限公司出资

8811 万元,占33%.杭州长江 乘用车有限公司内资占 56.32%,港资占 43.68%,注册地点为浙江省 杭州市,合资期限

30 年.杭州长江乘用车有限公司为纯电动乘用车生 产企业,不能生产任何以内燃机为驱动动力的汽车产品. ? 各市要按照国家和省电动汽车用电价格政策指导意见及有关要求,尽 快出台充电服务费具体标准,电动公交汽车电费及充电服务成本不高 于汽车燃油成本的 70%,电动乘用汽车电费及充电服务成本不高于汽 车燃油成本的 50%,并根据燃油(气)价格变动情况适时调整. ? 北京拟拨付

2016 第一批新能源汽车补助资金 覆盖北汽江淮比亚迪等

9 家 企业 行业研究周报 -

3 - 敬请参阅最后一页特别声明 ?

5 月19 日,北京市经信委发布

2016 年北京市拟拨付的第一批新能源 汽车补助资金公示名单.2016 年北京市拟拨付第一批新能源汽车补助 资金共涉及

10944 辆车(含部分

2014、2015 年推广车辆),拟拨付资 金50997.575 万元.覆盖北汽、江淮、比亚迪、东风、长安、现代、 上汽、华晨宝马、奇瑞

9 家企业. ? 在销售数量方面,北汽、江淮、比亚迪分别

4471 辆、3611 辆、1914 辆占据前三位,三家获得

2016 年第一批补助资金企业的产品整体销量 占到获得补贴总体销售数量的 92%. 电力设备 ? 八部门联合印发《关于推进电能替代的指导意见》 ? 近日,国家发展改革委、国家能源局、财政部、环保部、住房城乡建 设部、工业和信息化部、交通运输部、民航局联合印发了《关于推进 电能替代的指导意见》(发改能源[2016]1054 号). 《意见》提出,将推 进四个重点领域电能替代,分别是:北方居民采暖领域、生产制造领 域、交通运输领域、电力供应与消费领域. ? 北方居民采暖领域,主要针对燃气(热力)管网覆盖范围以外的城区、郊区、农村等还大量使用散烧煤进行采暖的,使用蓄热式电锅炉、蓄热 式电暖器、电热膜等多种电采暖设施替代分散燃煤设施.从电采暖的 发展方向可以看出,电采暖在整个供暖体系中属于补充供暖方式,未 来北方地区居民采暖主要还是依靠热电联产集中供热,特别是背压式 热电联产,这是能源利用效率最高的方式. ? 生产制造领域,生产制造领域的电能替代需要结合产业特点进行,有 条件地区可根据大气污染防治与产业升级需要,在工农业生产中推广 电锅炉、电窑炉、电灌溉等. ? 交通运输领域,主要针对各类车辆、靠港船舶、机场桥载设备等,使 用电能替代燃油. ? 电力供应与消费领域,主要是满足电力系统运行本身的需要,如储能 设备可提高系统调峰调频能力,促进电力负荷移峰填谷. ? 国家发改委、能源局同意广西壮族自治区开展电力体制改革综合试点 ? 国网换届后,改革步伐有望加速,关注需求侧管理和售电公司情况. 近日,广西桂冠电力股份有限公司与广西电网有限责任公司签订《组 建售电公司合作框架协议》 .协议提到,双方分别以下属一家全资子公 司为出资人,共同组建一家售电公司,开展市场化购售电业务、投资 建设和运营增量配电网. ? 四川广安爱众股份有限公司设立售电公司,投资

5000 万元. ? 据估算,2015-2020 年,售电市场的规模每年将高达 14458.97 亿元. 风电/核电 ? AP1000 全球首堆一回路水压试验完成 ? 主泵被称为核电机组的 心脏 ,在核电站正常运行期间为反应堆冷却 剂系统循环提供源动力,实现核反应堆芯与蒸汽发生器之间热量的传 输,属于核电站的核安全一级设备.AP1000 主泵技术复杂、要求高、 挑战大,一直是影响三门、海阳等 AP1000 依托项目工........