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2011、2012年EPS分别为0.20元、0.24元,维持 强烈推荐 评级. 000869.SZ , 张裕A , 民生证券 , 田慧蓝 ,

40715 , 1_强烈推荐 , 2_谨慎推荐 , 调高 , , 91.850078125 , 预计2011~2013年EPS分别为3.45/4.32/5.33元,同比增速分别为26.89%、25.00%、23.57%,给予公司2011年30-35倍PE,对应股价104-121元,维持公司 强烈推荐 投资评级. 000933.SZ , 神火股份 , 长江证券 , 刘元瑞 ,

40715 , 1_推荐 , 1_推荐 , 维持(多) , , 14.5 , 神火股份发布公告,其主要内容为:公司拟出资3.82亿元受让河南神火集团所持河南神火铝业30.62%股权;

实施后公司将持有神火铝业100%股权,公司将依法定程序吸收合并神火铝业,注销其法人地位,使之成为公司分公司. 第一,公司收购神火铝业剩余30.82%股权,收购按照1倍PB(评估净资产)作价3.83亿元. 股权转让前,神火铝业为公司的控股子公司,公司持有股权69.38%,公司控股股东神火集团持有30.62%.公司拟出资38,282.17万元收购集团持有的30.62%股权,收购完成后公司将持有神火铝业100%股权.此项交易还将提请公司股东大会审议批准. 神火铝业主要产品为电解铝和铝合金,公司电解铝产能为52万吨,2009年和2010年产量分别为21.17万吨和29.47万吨,销量分别为22.95万吨和28.83万吨. 第二,收购完成后神火铝业将从子公司变为分公司,对公司业绩影响中性偏正面. 公司受让神火集团所持神火铝业30.62%的股权完成后,持股比例增加到100%,公司将依法定程序吸收合并神火铝业,注销其法人地位,使之成为公司分公司.收购完成后,对公司业绩的影响主要包括:(1)累计亏损导致的税收减少:神火铝业10年累计亏损约4亿元,11年1-5月亏损约2.6亿元,注销前亏损额约6.6亿元,收购后公司累计税务亏损为4.6亿元(69.38%),有利于公司减轻所得税税负,累计可能增加EPS约0.07元,不过具体节税情况仍取决于税务部门核算. (2)收购30.82%股权公司增加的亏损,与未来税负减少25%基本抵消:公司收购完成后,由于神火铝业处于亏损状态,公司将多承担亏损额的30.82%,但由于分公司亏损,所得税费用(税率约25%可抵减).总体来看,公司多承担的亏损为神火铝业亏损额的5.82%,即假设11年亏损按照10年的3.05亿元,对公司的负面影响EPS约0.01元,影响较小. (3)神火铝业还投资60万千瓦发电机组,此机组投产后电解铝自供电比例提高百分点约50%,收购完成后将有利于公司电解铝业务与发电业务的协调和成本的控制. 第三,5预计11-13年EPS分别为1.048元、1.322元和1.648元,对应11年PE约14倍.公司11年业绩增长来源于煤价上涨(目前价格较10年平均上涨25%)和电解铝减亏(铝价上涨、氧化铝自给率提高),未来增长看整合煤矿产能释放、梁北矿改扩建以及自备电厂投产后铝成本的下降.维持 推荐 评级. 002250.SZ , 联化科技 , 长城证券 , 王刚 ,

40715 , 1_强烈推荐 , 2_推荐 , 调高 , , 29.06001953125 , 长期受益国际医药、农药中间体产业转移,短期增发项目确保未来3年高增长,强烈推荐. 002024.SZ , 苏宁电器 , 华泰联合 , 耿邦昊 ,

40715 , 1_买入 , 1_买入 , 维持(多) , , 12.260009765625 , 2011年6月19日,苏宁电器在江苏南京总部召开《苏宁未来十年战略规划发布会》.未来十年(2011-2020),公司将继续推进实体店面销售与网络等其他新兴渠道销售共同增长,到2020年末,计划实现销售总收入6800亿元,占中国家电市场20%份额的宏伟目标.公司规划到2020年末,易购年复合增长率达到50%,销售收入超3000亿元(其中海外收入占比5%),成为等量齐观的另一个 新苏宁 .维持公司11-13年定增摊薄后EPS=0.