PPT《攻守兼备 稳中求进旅游行业2006年中期投资策略》

国内旅游人数年均增长8%,国内旅游收入年均增长10%;

旅游总收入实现年均增长10%. 趋势预测 2000-2010年我国旅游业发展趋势及预测 数据来源:国家旅游局、招商证券预测 招商证券:分析师预计,2006-2010年间,国内、入境旅游收入增长率将分别达到11.9%、11.6%,旅游总收入增长率11.8%,比主要机构的预测更加乐观. 景区国家旅游局公布的《2005中国旅游景区发展报告》显示,全国旅游景区已达2万家左右;

子行业概况 我国不同类型景区数量统计 数据来源:招商证券收集整理 2000-2005年部分景区门票价格与游客规模变动趋势 数据来源:招商证券收集整理 超强的定价能力――近年来,大部分景区门票价格的周期性上涨对游客增长基本没有负面影响 酒店截止2004年,我国共有星级饭店10888家,客房123.79万间,营业收入1238.67亿元.01-04年复合增长率分别为14%、14.9%、17.5%.酒店收入增速超过数量的增速,保持着良好的运行态势. 2001-2004年星级饭店主要统计数据变化 数据来源:国家旅游局历年《星级饭店统计公报》 酒店投资:资本纷纷介入,高星级和经济型成为热点.酒店管理:集团化程度快速提高. 2003-2005年星级饭店集团化变化趋势 数据来源:《星级饭店统计公报》;

赵焕焱:2005年中国饭店业要点 旅行社截止2004年,我国共有旅行社15339家,全年实现收入1017.82亿元,实现净利润3.02亿元.99-04年复合增长率分别为15.9%、25.7%;

尽管过去6年中,旅行社行业收入保持了26%的快速增长,但行业利润水平却急速下降,1999-2004年,平均每家旅行社的净利润从8.5万元下降到1.97万元,净利润率从1.9%下降到0.3%.旅行社行业总体经营环境仍然十分严峻. 1999-2004年旅行社主要统计数据变化 数据来源:国家旅游局历年《旅行社统计公报》 非物质性――旅游产品是精神消费品,在居民消费梯度序列中排在较高位置,因此旅游业的发展一定是在居民物质消费需求基本满足之后,消费升级的一个标志;

敏感性――受突发事件影响明显,但恢复速度也很快;

持续成长性――休闲旅游在未来的生活中将占有越来越大的比重,因此旅游行业具有良好的长期成长能力;

产业关联度高――旅游业产业链长,对相关产业的发展有很强的带动作用;

兼容型资源节约型劳动密集型 行业特征 十一五期间的政策导向为旅游行业提供了宽松的外部环境 政策环境 资料来源:中央政治局十一五规划建议,招商证券 行业概况研究方法 投资策略 重点公司分析 旅游企业的核心竞争力由四大竞争要素构成――资源、资产、品牌、网络,由此产生了公司的四种基本竞争类型――资源型、资产型、品牌型、网络型;

旅游企业的增长方式有两种――围绕现有业务的稳健增长型和通过资本输出、管理输出等手段增长的扩张增长型.由此产生公司的两种增长类型――稳健型、扩张型.竞争类型和增长类型共同构成了旅游企业的竞争模式. 竞争模式分析法 竞争模式研究框架 竞争要素资源:主要指自然景区资源(景区经营权)和土地资源(土地使用权);

资产:主要指物业及部分长期投资;

品牌:能够为公司带来超额利润,并能够复制的若干要素的集合;

网络:营销体系. 增长方式的比较 竞争模式的比较品牌扩张型公司优于其他类型.品牌公司的优势在于:(1)成长速度超过行业平均水平,市场占有率不断提高;