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西安市临潼区城市投资集团有限公司

2019 年公司债券信用评级报告

2 ? 公司在资本金注入、财政补贴和债务豁免方面获外部大力支持.

2015 年区政府投 入公司资本金 17,725.00 万元,

2017 年公司获得项目资本金注入共计 3,634.05 万元;

2015-2017 年公司分别获得各类供水、供热、项目建设等财政补贴 13,201.52 万元、 8,247.04 万元和 6,136.39 万元,提升了公司的利润水平;

此外,公司以及西安市临 潼区财政局于

2016 年与债务人约定免除公司应偿还长期借款共 10,075.00 万元, 缓 解了公司的债务压力. ? 保证担保有效提升了本期债券的信用水平.经中证鹏元综合评定,三峡担保

2018 年主体长期信用等级为 AAA,其为本期债券提供的全额无条件不可撤销连带责任 保证担保有效提升了本期债券的信用水平. 关注: ? 公司资产流动性较弱.公司资产以存货和在建工程为主,2017 年末二者账面价值 合计 443,163.58 万元,占总资产的比重为 62.43%;

虽然存货中的开发产品和在建 工程中的主要项目均与区政府签订代建协议, 但受限于临潼区财政收入水平并考虑 区财政支出安排等因素,代建款项的回款时间存在不确定性,较大规模的投资对营 运资金形成占用,公司资产流动性较弱. ? 公司在建项目存在较大资金压力.截至

2017 年末,公司主要在建基础设施类项目 和拟建的本期债券募投项目合计尚需投资 40.63 亿元,存在较大资金压力. ? 公司有息债务快速增长,偿债压力加大.2017 年末公司有息债务合计 20.51 亿元, 近三年复合增长率为 28.92%,债务规模不断增长;

考虑到公司在建项目仍需外部 融资缓解资金压力,有息债务规模和偿债压力或将进一步扩大. 主要财务指标: 项目

2017 年2016 年2015 年 总资产(万元) 709,851.73 653,990.20 532,662.91 所有者权益(万元) 424,886.01 401,229.64 363,925.44 有息债务(万元) 205,149.84 187,759.14 123,424.97 资产负债率 40.14% 38.65% 31.68% 流动比率 4.44 6.16 7.41 营业收入(万元) 72,605.18 64,215.25 34,239.72 营业外收入(万元) 6,056.13 18,340.35 13,712.67

3 利润总额(万元) 15,089.30 26,925.48 24,694.08 综合毛利率 26.69% 26.44% 50.92% EBITDA(万元) 17,906.85 30,353.63 27,031.22 EBITDA 利息保障倍数 2.12 6.84 6.55 经营活动现金流净额(万元) 20,682.16 3,403.21 9,448.67 资料来源:公司 2014-2016 年三年连审及

2017 年审计报告,中证鹏元整理 三峡担保主要财务指标: 项目

2017 年2016 年2015 年 总资产(万元) 1,231,190.51 1,112,662.33 1,011,512.83 所有者权益(万元) 661,430.73 645,880.57 609,797.49 融资担保在保责任余额(万元)* 2,532,665.80 3,262,135.72 3,732,657.12 担保风险准备金(万元)* 265,974.32 245,006.61 213,387.61 融资担保净资产放大倍数* 4.53 5.93 7.11 累计代偿率 1.52% 1.67% 1.53% 注:带 * 指标及数据为母公司口径 资料来源:三峡担保提供,中证鹏元整理

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一、发行主体概况 公司成立于2004年4月6日,由区政府出资组建,原名为西安市临潼区基础设施建设投 资有限公司,初始注册资本13,000.00万元.2016年8月24日,根据临政发【2016】42号文 件,公司变更为现名.2016年11月23日,区政府追加投资,公司注册资本增至100,000.00 万元,实收资本仍为1.30亿元.2017年7月31日,国开发展基金有限公司对公司增资 13,477.00万元,公司注册资本增至113,477.00万元.截至2018年3月31日区政府持有公司 88.12%股权,是公司的控股股东和实际控制人. 图1 截至2018年3月31日公司股权关系图 资料来源:公司提供 公司主要业务涉及临潼区范围内的基础设施建设、 供热、 供水、 天然气液化气供应等. 截至2017年12月31日,公司纳入合并财务报表范围的一级子公司共12家,如表1所示. 表1截至

2017 年12 月31 日纳入合并范围的一级子公司(单位:万元、%) 公司名称 注册资本 持股比例 主营业务 西安临潼开发区投资建 设有限公司 10,000.00

51 基础设施投资、建设,土地开发、房地产开发等 西安市临潼区燃气有限 责任公司 21,000.00

100 管道燃气输配、液化石油气储配、IC 售气卡销 售;

石油副产品、燃气灶具、热水器经销、修理 等 西安市临潼区第二自来 水有限公司 200.00

100 集中式供水;

给排水工程设计、咨询、安装;

水泵、机电安装;

供水管材及配件销售等 西安市临潼区秦汉大道 建设有限公司 20,000.00

100 仓储物流;

秦汉大道项目的融资、投资、土地开 发整理等 西安市临潼区绿源市政 工程有限公司 5,000.00

100 城市道路工程、 景观工程、 照明工程、 绿化工程、 给排水管网工程、污水处理工程建设 西安绿源建设开发有限 责任公司 1,000.00

100 土地开发、基础设施建设、建筑材料经销;

物业 管理服务等 西安市临潼区绿源热力 有限公司 30.00

100 城市供热 西安临潼秦皇医疗投资 有限责任公司 5,000.00

100 医疗器械及诊断试剂、生物制剂销售;

医疗设备 销售、维护等 西安市临潼区城投投资 发展有限公司 6,000.00

100 棚户区改造、道路基础设施项目投资、建设等 西安市临潼区城市投资集团有限公司 88.12% 西安市临潼区人民政府 国开发展基金有限公司 11.88%

5 西安市秦唐殡葬服务有 限公司 3,000.00

100 殡葬礼仪服务及殡葬用品研发和销售, 墓园建设 工程施工 西安市临潼区会昌热力 有限公司 12,000.00

100 热力生产和供应 西安市临潼区第一自来 水有限公司 3,000.00

100 自来水生产、销售等 资料来源:公司提供 截至2017年12月31日, 公司资产总额为709,851.73万元, 所有者权益为424,886.01万元, 资产负债率为40.14%;

2017年度,公司实现营业收入72,605.18万元,利润总额15,089.30 万元,经营活动现金净流入20,682.16万元.

二、本期债券概况 债券名称:2019年西安市临潼区城市投资集团有限公司公司债券;

发行总额:8亿元;

债券期限和利率:本期债券为7年期固定利率债券;

还本付息方式:本期债券每年付息一次,同时设置本金提前偿还条款,自债券存续期 第3个计息年度开始逐年按照发行总额20%的比例偿还债券本金;

增信方式:三峡担保提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保.

三、本期债券募集资金用途 本期债券募集资金共8.00亿元,其中6.077亿元用于项目类建设,1.923亿元用于补充 营运资金.募集资金使用安排具体情况如下: 表2 本期债券募集资金投向明细(单位:亿元) 项目名称 项目总投资 募集资金 占项目总 使用规模 投资比例 西安市临潼区城市供水基础设施建设项目 3.08 2.15 69.81% 西安市临潼区城东自来水基础设施建设项目 1.92 1.34 69.79% 临潼区集中供热四号热源站建设项目 1.06 0.74 69.81% 临潼区集中供热系统节能改造项目 0.21 0.147 70.00% 西安渭北临潼工业组团天然气管网建设项目 1.62 1.13 69.75% 西安市临潼殡仪馆搬迁建设项目 0.82 0.57 69.51% 项目投资类合计 8.71 6.077 69.77% 补充营运资金 - 1.923 - 合计 - 8.00 - 资料来源:公司提供

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(一)西安市临潼区城市供水基础设施建设项目

1、项目简介 西安市临潼区城市供水基础设施建设项目拟建内容包括: 渭河南岸张庄村地下水源扩 建改造、输水管网建设;

各加压泵站(公司加压站、高位加压站、会昌路加压站) 、配水 厂(高庄配水厂)机电设备升级改造工程;

城区市政配水管网升级改造工程;

信息化调度 集控中心建设;

水质监测及检测设备建设;

应急响应系统建设;

供电及电力保障系统改造;

远期临潼李家河水库引水管线建设.项目总投资约为30,835.45万元,于2017年底开工,建 设期为两年.

2、批复情况 截至2017年末, 西安市临潼区城市供水基础设施建设项目获得主要有关部门批复包括 《西安市环境保护局临潼分局关于临潼区城市自来水基础设施建设项目初步审查意见》 (临环初审【2017】3号)、《西安市国土资源局临潼分局关于临潼区城市自来水基础设 施建设项目相关用地情况的复函》、《西安市临潼区发展和改革委员会关于西安市临潼区 城市自来水基础设施建设项目可行性研究报告的批复》(临发改发【2017】54号).

3、项目效益分析 该项目建成后拟由公司子公司西安市临潼区第二自来水有限公司运营, 根据北京东方 华太工程咨询有限公司出具的 《关于西安市临潼区城市供水基础设施建设项目收益测算的 说明》,该项目预计在债券存续期内实现收入2.52亿元、收益1.68亿元,运营期内收入合 计15.68亿元、收益合计10.50亿元.

(二)西安市临潼区城东自来水基础设施建设项目

1、项目简介 西安市临潼区城东自来水基础设施建设项目拟建内容包括:零河水库引水工程建设;

各加压泵站、配水厂机电设备升级工程建设;

市政配水管网完善工程建设;

信息化调度集 控中心建设;

水质监测及检测设备建设;

供电及电力保障系统改造.项目总投资约为 19,163.65万元,于2017年底开工,建设期为两年.

2、批复情况 截至2017年末, 西安市临潼区城东自来水基础设施建设项目获得有关部门的主要批复 包括《西安市环境保护局临潼分局关于临潼区城东自来水基础设施建设项目初步审查意 见》(临环初审【2017】4号)、《西安市国土资源局临潼分局关于临潼区城东自来水基 础设施建设项目相关用地情况的复函》、《西安市临潼区发展和改革委员会关于西安市临 潼区城东自来水基础设施建设项目可行性研究报告的批复》(临发改发【2017】53........