PDF《最高规格会议助阵,公司华丽战略转》

园林机械产品主要应用于园 林绿化(草坪修剪、草坪整理、枝桠削片整理) 、家庭庭院养护作业(扫雪、劈木)等领域. 业务转型,高端中大泵空间大 公司收购天鹅水泵厂后成功转型, 工业泵产品广泛用于排灌、 养殖、 市政供水、 污水处理、 水利工程、冶金、钢铁、化工、船舶等行业,是公司产品大力发展的方向.

图表 1:公司重点产品 资料来源:公司网站,中国银河证券研究部

图表 2:公司

2010 年收入占比 资料来源:WIND 资讯,中国银河证券研究所 公司研究报告/机械行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

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图表 3:

2010 年毛利率占比 资料来源:WIND 资讯,中国银河证券研究所 公司的经营模式以 ODM/OEM 为主,即为其它品牌制造商、经销商、零售商设计和制造 产品并以其品牌销售. 公司产品以出口外销为主, 公司以自营出口和间接出口方式向国外客户提供优质产品, 最 近三年产品外销比例均保持在 95%以上.国内市场占比逐渐提高,公司国内市场的拓展在逐 渐展开.

图表 4:公司产品外销为主,国内市场逐渐拓展 资料来源:公司年报,中国银河证券研究部 公司研究报告/机械行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

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二、泵业未来龙头,分享

4 万亿水利建设盛宴

(一)水利建设投资重如泰山

图表

5 农作物受灾面积与水利投资额关系 资料来源:水利部,中国银河证券研究部

图表

6 受灾经济损失与水利投资额关系 资料来源:水利部,中国银河证券研究部 根据图 1,图2,我们可以看出随着近年来水利建设投资额的增加,我国农作物受灾面积, 受灾经济损失都有了大幅度的下降, 水利建设投资的效果较为明显. 然而这是否意味着目前我 国的水利建设投资额已经足够呢?答案显然是否定的. 从绝对量上来看, 我们发现每年仍然有

1 亿多人口受到自然灾害的影响,受灾面积在最低年份也达到了八百万公顷,经济损失额达到 了八百多亿.因此,未来进一步加大水利建设投资就变得尤其重要. 公司研究报告/机械行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

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图表 7:

10 年来受灾人口变化 资料来源:水利部,中国银河证券研究部

(二)最高级别水利会议:真金白银落实,水利建设投资加速

2011 年一号文件《中共中央国务院关于加快水利改革发展的决定》于1月30 日公布. 文件提出要 把水利作为国家基础设施建设的优先领域, 把农田水利设施建设作为农村基础设 施建设的重点任务,把严格水资源管理作为加快转变经济发展方式的战略举措 . 目标是力争通过

5 年到

10 年努力, 从根本上扭转水利建设明显滞后的局面. 并且有投资 方面的具体规划: 未来十年全社会水利年平均投入比

2010 年高出一倍.

10 年水利投资在

2000 亿左右,因此未来十年年均水利投入

4000 亿,总共达

4 万亿.且一号文件还另外开拓水利建 设资金来源,从土地出让收益中提取 10%用于农田水利建设. 今年旱涝急转, 很多地方都受到很大影响和损失, 究其原因还是水利设施工程建设严重滞 后,据我们草根调研,很多地方水利投资还没开始,之前口号离实际操作还存在一定的距离. 本次中央召开最高级别水利会议, 九大常委和地方行政首长以及银行系统全部参加, 我们认为 三季度水利投资将加速,随着具体细则的出台,水利建设将获得真正获得投资资金的支持.