PDF《LNG 燃料动力船舶：》

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22 ?研究报告? 机械行业 2014-3-24 行业研究(深度报告) LNG 燃料动力船舶: 行业步入快速发展期 评级 看好 维持 联系人: 刘军 (8621)68751829 Liujun12@cjsc.

com.cn 执业证书编号:SD490512110001 分析师:李佳 (8621)68751829 [email protected] 执业证书编号:S0490513030003 联系人: 章诚 (8621)68751829 [email protected] 执业证书编号:S0490512010001 行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 市场表现对比图(近12 个月) -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 2013/3/25 星 期一 2013/7/16 星 期二 2013/11/5 星 期二 2014/2/24 星 期一 机械 上证综指 资料来源:Wind 相关研究 《 长江证券机械行业周报(2014.03.09 ) 》 2014-3-9 《 长江证券机械行业周报(2014.03.03 ) 》 2014-3-2 《 长江证券机械行业周报(2014.02.23 ) 》 2014-2-23 报告要点 ? 内河航运节能减排补贴政策有望出台,将催化 LNG 燃料动力船舶 行业步入快速发展期 ? 政府补贴带动产业破冰: 交通部以及地方政府节能减排的压力将促使内河 航运节能减排补贴政策上半年出台.此补贴将会拉动今年约

1000 艘新 LNG 船启动.有此保有量后,将带动配套产业的成熟. ? 经济性是市场发展的内生动力.经测算,在现有气价下,京杭大运河船舶 大体回收期为三年,船东有 油改气 的积极性.未来如采用 纯天燃气 动力,经济性将进一步提升. ? 产业经过几年的酝酿, 政策以及技术壁垒将完善, 基础性政策将陆续出台;

同时发动机技术以及加注技术已经可以运用. ? 相比于车用,LNG 船舶可以承受更高的气价 ? LNG 燃料动力船舶年运营油费远高于车用,车用燃油费用年均为 40-50 万,而船舶(3000 载重吨)燃油费用年均 150-200 万,是车用的四至五 倍. ? 船舶相对于重卡,运营寿命远高于车用,一艘船舶的寿命周期大致为 25+ 年,而重卡的黄金寿命期只有约五年时间. ? 产业空间庞大,市场规模上千亿 ? 新建以及改造船市场:中国内河船舶改燃市场规模庞大,约3万条内河船 舶符合改燃条件,保守推算每年新增内河船舶 0.5-0.7 万艘及以上;

按每 艘船大约 60-80 万新增或改造费用来测算,未来市场高达 300-500 亿. ? 每艘船需要加液的规模大致按最低 120-150 万测算,未来行业饱有量至 少达达 4-5 万,保守测算未来加液市场也高达

500 亿+/年. ? 产业链的相关企业将受益,主要公司:上海佳豪、潍柴重机 ? 上海佳豪: 结合公司原有业务, 发展 LNG 船舶的 EPC 总包 (新建、 监理、 设计、改造) ;

同时借助新入股东从事水上 LNG 加注站投资和水上 LNG 加注业务即 卖气 给LNG 燃料动力船舶. ? 潍柴重机:凭借其在内河船舶发动机领域的市占率,公司将受益于 LNG 船舶的新建以及改装业务. 请阅读最后评级说明和重要声明

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22 行业研究(深度报告) 目录 LNG 燃料动力船舶发展概况.4? LNG 燃料动力船舶:国际发展概况 5? LNG 燃料动力船舶:中国发展概况 5? 拐点临近,行业步入快速发展期.6? 政策破冰,行业进入快速发展期 7? 经济性是驱动行业发展的核心.9? 行业标准出台,解决技术担忧.13? 产业资本大规模布局 LNG 加注站 13? 产业链投资分析及市场空间测算.15? 最佳投资环节:LNG 加注站运营 15? 市场空间测算 17? 公司推荐:上海佳豪.18? 未来业务:进军水上 LNG 加注站运营.19? 现有业务:拐点向上,全面好转 19?