PDF《2019 年一季度 A 股上市公司盈》

8 月底披露完毕,部分 公司业绩预告和业绩快报一般在

7 月中旬可以陆续公布完毕.而一般在

6 月底 左右

5 月份的宏观经济数据已经公布完毕,根据

4 月和

5 月两个月的宏观数据 我们可以大致对上市公司在二季度的整体盈利情况有个较好的了解,历史回溯 来看误差没有很大.一季报和三季报的情况也类似.而且另外有一点很重要, 这样构建的盈利高频跟踪模型可以以月度为频率来分析上市公司整体盈利变化 情况.上市公司

2019 年一季报的数据要在

4 月底才能披露完毕,而2019 年1-2 月的宏观数据基本已公布.因此,本篇报告旨在利用我们的跟踪模型,借 鉴已有的2019年宏观数据, 对2019年Q1上市公司的盈利情况进行跟踪判断. 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

4 图2:盈利跟踪模型可以更动态领先地了解整体上市公司利润变化情况 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 根据国民经济的行业分类标准,从A股归母净利润全行业分布来看,金融业与 非金融行业比重相近,占比均为 50%.从细分行业来看,银行占比高达 42%, 非银金融净利润占比为 8%,而工业企业净利润占比为 32%、房地产占比 5%、 建筑业占比 4%以及交运仓储业占比 3%. 上述各行业占全部 A 股归母净利润增 速高达 94%. 非金融行业中工业、房地产和建筑业以及交运仓储行业为主要行业,上述行业 净利润占全部 A 股非金融行业的比重高达 90%. 从非金融行业的归母净利润分 布情况可以看出,工业企业所占的比重过半,高达 64%;

其次是房地产业和建 筑业,占比比重分别为 11%及8%,交运仓储行业的比重也达到 7%. 基于央行或统计局公布的高频微观数据,我们可以对各细分行业利润增速进行 月度跟踪并汇总,从而对 A 股上市公司归母净利润增速进行判断.银行盈利情 况与资产增速与净息差密切相关,每月公布的金融机构资产规模数据能够即使 反映银行资产的增速,而资产及负债端产品的利率走势有助于判断银行净息差 的变化.通过对房地产、建筑业与交运仓储业基本面指标的跟踪,我们也能大 致把握对应行业上市公司的利润增速. 图3:全部 A 股上市公司归母净利润各行业分布情况 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

5 图4:非金融 A 股上市公司归母净利润各行业分布情况 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 2019Q1 上市公司利润预计同比降低 0.6% 国信策略团队构建的上市公司盈利月度高频跟踪模型显示,我们预计

2019 年 一季度 A 股上市公司整体业绩增速将继续回落, 出现负增长. 通过对截至

2019 年2月的各项宏观和行业数据的综合判断,我们预计

2019 年一季度全部 A 股 上市公司整体净利润增速将继续下探,降至-0.6%.其中,工业企业利润的大幅 下降是导致一季度利润增速大幅下降的主要原因,一季度工业企业上市公司利 润增速预计降至-26.5%,非金融上市公司利润增速预计也将回落至-13.5%.而 在券商行业增速回升的带动下,金融行业整体增速预计将提升至 11.4%. 图5:预计

2019 年一季度全部 A 股归母净利润增速将下探至-0.6% 资料来源: Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page