PDF《煤炭复升、有色见顶、钢铁见底、化工疲软》

图表

2 新加坡市场成品油价格

20 30

40 50

60 70

80 Jul-04 Oct-04 Jan-05 Apr-05 Jul-05 Oct-05 Jan-06 数据来源:Bloomberg 国泰君安 美元/桶 柴油 航空煤油 95#无铅汽油 石脑油 有关公司: 中国石化* 上海石化* 宏观经济* 有关公司: 中国石化 上海石化 航空股* 化工股* …… PAGE 8/8

8 全球成品油价格和炼油毛利随原油价格上涨而有所恢复.随春夏季的到 来,预期炼油毛利将开始上行趋势.

图表

3 全球炼油

321 炼油毛利 美元/桶0510

15 20

25 30 Jul-04 Oct-04 Jan-05 Apr-05 Jul-05 Oct-05 Jan-06 数据来源: Bloomberg 国泰君安 亚洲/米纳斯 阿拉伯海湾/迪拜 西北欧/布伦特 同上.

图表

4 国内汽柴油零售中准价(扣税)和迪拜原油价格走势比较图

20 30

40 50

60 70 Jan-

04 Apr-

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04 Jan-

05 Apr-

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06 数据来源: Bloomberg 国泰君安 美元/桶 迪拜原油 90号汽油中准价 O号柴油中准价 国内炼油和销售业务再次受到了原油价格上涨的严重挤压.虽然原油期 货价格并未创新高,而反映现货交易价格的迪拜原油则创出了新高.中 国石化一季度业绩将较糟糕,预期约为 0.09 分.我们预期两会后成品油 定价新机制出台的概率约 50%,上半年实施的概率约 90%.对投资者而 言,猜测其推出时机意义不大,不如守株待兔.

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5 国内外

321 炼油毛利走势 有关公司: 中国石化 上海石化 石炼化 有........