PDF《利君国际（2005）》

11 08 ?营业收入增长 39.6%11 毛??和净??

12 目标价 1.66 港元,买入评级

14 PE 估值

14 风险提示

15 附?:主要财务报表

16 第一上海证券有限公司

2009 ?8月-3-本报告?可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 重点业务和增长点 综合性制药公司 综合性制药公司,产品线 丰富 ?君国际医药是一个综合性制药公司,产品包括抗生素系?(?君沙、派奇)、 非处方药和保健产品;

?君国际於

07 ?6月收购?石家庄四药,以生产和销售 静脉输液产品. 实?强大 ?君也是全国最大的大环内酯抗生素(主要是红霉素)制造商,在静脉输液方面 拥有以单一厂房计算之最高营业额,

图表 1: ?君国际医药的组织架构和主营业务 君联实业 君联实业 伟瑞 伟瑞 其它 其它 ?君国际医药(控股)有限公司 中华药业 中华药业 西安?君制药有限责 任公司(西安?君) 100% 100% 石家庄四药有限公司 (四药) 31.29% 28.19% 14.38% 26.14% 静脉输液 ? 玻璃瓶输液 ? PP 瓶输液 ? 软袋输液 抗生素 ? ?君沙 ? 派奇 ? 其它 其它 ? 非处方药 ? 保健产品 资??源:公司资?, 第一上海 营业收入增长快

08 ?的营业收入约为 15.91 亿港元,同比上升 39.6%;

各产品的销售额以及其占 总营业收入的比??下表:

图表 2:

08 ?公司的产品销售额明细

图表 3:

08 ?各产品销售额占总营业收入的比? 资??源:公司资?,第一上海 资??源:公司资?,第一上海 240,736 429,560 427,838 89,909 90,426 141,671 151,306 573,583 185,957 236,692 51,598 111,183

0 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,000 1,600,000 1,800,000

2007 2008 ?君沙 派奇 其它抗生素成药 静脉输液 非抗生素成药 销售原?药及其它 +115% 1,591,028 1,139,431 -0.4% +27% +0.6% (千港元) 36.1% 14.9% 6.9% 0.1% 42.1% 抗生素 静脉输液 非抗生素成药 原?药 其它 当中包括U ?君沙U63.9% 派奇U13.5% 其它抗生素成药U22.6% 当中包括U ?玻璃瓶U36.4% ?PP瓶U43.6% ?软袋U20.0% 第一上海证券有限公司

2009 ?8月-4-本报告?可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 研发和销售 研发能?较强 研发小组由

30 多名专家组成,每?研究经费占总收入约 2% -4%;

公司?合第四 军医大学组建? 陕西?药物创新制剂工程技术中心 ;

并且在石家庄设??开 放型新药研发中心;

为公司开发新产品奠定??好基础. 新药品

08 ?公司共获得

1 个国家新药证书,1 个国家发明专?,取得

11 个新产品批 文,9 个新产品投放市场. 好感 其中 3.1 ?感冒新药-氨酚氯?伪麻缓释片 好感 获得生产批件和国家新药证 书,该药品作为美国市场最好的治?感冒药,具有?好的市场前景. 大病群产品 公司的 1.1 ?治???痴呆新药和 1.5 ?胃粘膜保护新药、1.5 ?抗感冒新药

3 个自主创新的大病群产品,均完成?部分药效学和药代学研究,被?入陕西?新 产品开发计画.公司的磷红霉素制备方法?入国家发明专?. 专案进展顺?

08 ?公司筛选和启动?一批有市场前景的大输液和口服制剂的产品创新和产业化 专案,?内获得政府项目资?支援逾

400 万港元. 销售网?广 公司有

26 个销售部门及近

500 个员工覆盖中国所有主要?份及城市,其销售网 ??下图:

图表 4: 公司的销售网? 资??源:公司资?, 第一上海 新盈?增长动?―静脉输液 静脉输液高门槛的的医药快销品 品牌和快销品特性 石家庄四药始建於